在期權(quán)的交易世界里，我們往往不能忽略的一個因子是波動率，但是在實際的交易中我們又常常忽略掉波動率帶來的影響。
于是，期權(quán)新手們總是會有這樣的疑問：為什么標的漲了期權(quán)合約價格卻不漲？為什么我明明方向買對了缺還虧錢？為什么會出現(xiàn)認購合約和認沽合約價格同時上漲的情況？
帶著這些問題，繼續(xù)閱讀下面的文章，即是你是期權(quán)新手也可以吃透什么是波動率？它給期權(quán)交易帶來哪些影響，波動率如何計算，如何分析。
1、什么是波動率？
在標準的定義中，波動率就是指標的價格的波動程度。
波動率越高，金融資產(chǎn)價格的波動越劇烈，資產(chǎn)收益率的不確定性就越強。
波動率越低，金融資產(chǎn)價格的波動越平緩，資產(chǎn)收益率的確定性就越強。
舉個例子，比如股票里面，像工商銀行、中國銀行這類標的，每天漲跌幅在1%左右，這就是波動率低的表現(xiàn)，收益和風險都是在預(yù)期之內(nèi)；像一些妖股，每天不是漲停就是跌停，完全無法猜測什么時候是頂和底，這就是波動率高的表現(xiàn)，收益和風險并存。
2、波動率的表現(xiàn)形式
波動率分為以下四種：歷史波動率、隱含波動率、預(yù)測波動率、已實現(xiàn)波動率。
以上幾種，我們期權(quán)投資者重點關(guān)注的是隱含波動率，另外一個就是歷史波動率，用來做一個參考。
如果直接用教科書上的定義，怕是會把讀者們給繞暈，為了讓各位更直觀的理解以上四個波動率，下面講一個關(guān)于深圳夏季梅雨季節(jié)的故事。
7月15日，7月是深圳臺風季，對于某位上班族小A來說，上班是一件非常糾結(jié)的事情，到底帶不帶傘成為了每次出門最大的痛苦。對于往常十年的歷史數(shù)據(jù)來看，7月15日有80%的概率進入到了臺風高發(fā)的月份，當日都會下暴雨，好吧，小A還是準備帶傘出門。但是，手機突然收到一條信息，說今天的天氣是多云轉(zhuǎn)陰，那就是可能不會下雨咯，于是小A又開始猶豫要不要帶傘呢？小A跑到窗臺，往下一看，發(fā)現(xiàn)小區(qū)的居民手上都拿著一把傘，那么這個時候究竟要不要帶傘呢？歷史的數(shù)據(jù)告訴小A今天要帶傘，天氣預(yù)報預(yù)測的數(shù)據(jù)告訴小A 不用帶傘，然后小區(qū)的居民（隱含波動率）卻又都帶著傘，所以小A究竟出門要不要帶傘呢？這個結(jié)果要等到一天后，我們才知道，已經(jīng)實現(xiàn)的天氣告訴我們小A昨天要不要帶傘。
以上的故事就是告訴我們，什么是歷史波動率，預(yù)測波動率，隱含波動率和已實現(xiàn)波動率。
實際上就是一個概率的問題！反應(yīng)到期權(quán)市場上來。就是當標的資產(chǎn)的市場價格上漲、或下跌的速度足夠快，波動很大的時候，那么以該資產(chǎn)為標的的各期權(quán)合約被執(zhí)行的概率就會上升，這將使得期權(quán)合約的價值上漲。
當投資者認為未來股市上漲的概率很高的時候，就會不斷的買入股票或者看漲期權(quán)，從而推動價格不斷上漲，同時反映到隱含波動率就是不斷的上漲。
反之，當投資者認為未來股市下跌的概率很高的時候，就會不斷的賣出股票或者看跌期權(quán)，從而推動價格不斷下跌，同時反映到隱含波動率也是不斷的上漲。
這兩者都反應(yīng)的是隱含波動率會上漲，簡單來說，只要預(yù)測未來的波動大的時候，波動率都會反映為上漲。
只有當投資者認為未來的市場是不確定性的，沒有方向的，簡單來說就是震蕩市場，多空博弈均衡，這個時候波動率的表現(xiàn)就是不斷的下降。
3、波動率的實際運用
就拿當下的行情來說，從7月初市場的大幅上漲，滬指從2900點一路漲到3400上方，現(xiàn)在8月維持著高位震蕩行情。我們直觀的看一下不同時期，波動率對期權(quán)合約價格的影響。
發(fā)現(xiàn)沒有，這兩個月兩市的成交量要遠遠大于上半年四五六月份，而經(jīng)常會看到大陽柱和大陰柱的出現(xiàn)，波動的幅度明顯上升。
所以反應(yīng)到期權(quán)市場就會發(fā)現(xiàn)，當下的波動率處于一個歷史的相對高位。
自7月初之后，50etf期權(quán)的隱含波動率就進入到了30以上，現(xiàn)在維持在30左右波動。波動率高的時候，對應(yīng)的期權(quán)合約的價格自然就高了。
我們來看一下，8月份以來50etf的價格基本圍繞在3.300上下方浮動，所以作為平值合約3.300的價格更能直觀的反應(yīng)到高隱含波動率的市場，對于合約價格的影響?；酒街岛霞s的價格維持在1000元以上。
再來看一下隱含波動率在20左右時候，平值合約的價格是多少。
6月份平值合約的價格基本維持在700左右上下浮動。
同樣的平值合約，同樣的剩余時間價值，為什么合約的價格卻相差那么多？
從以上幾個圖對比，直觀的感受到。
高隱含波動率的市場，期權(quán)合約價格越貴；
低隱含波動率的市場，期權(quán)合約價格越便宜；
所以我們得出的結(jié)論是。在當下高成交量的市場，每天標的波動加大，同時期權(quán)合約的價格波動也增大，波動率也會在拉升，套利的機會也就越多。反之，在低隱含波動率下，合約價格波動就會降低，套利的機會減少，反而更需要注意擇時進場。
最后用一個實際的例子，解釋一下，隱含波動率對我們期權(quán)交易的影響。
8月17日，星期一，市場大漲，上證50指數(shù)漲幅2.44%。
隱含波動率一天上漲幅度超過10%，從8月14日收盤的28.12,8月17日上漲到31.21.
日內(nèi)認購大漲，虛值合約更是翻倍收益。
這個時候，我們的第一反應(yīng)是市場如果繼續(xù)上漲配合隱含波動率繼續(xù)上漲，是不是可以得到不錯收益。
但是周二市場收小陽線，標的在上漲，但是認購合約價格可以看到大幅下跌。主要的原因是隱含波動率下降導(dǎo)致認購合約的價格大幅下降。
所以這個時候，反而適合利用做空隱含波動率的策略，比如跨式雙賣、波動率價差等波動率策略去應(yīng)對這類市場行情。
最后，我們要記住，波動率只是影響期權(quán)合約價格的因子之一，而不是絕對的，標的價格的漲跌、時間價值剩余的損耗同樣對期權(quán)合約價格產(chǎn)生直接的影響。
我們在實際的交易過程中，要綜合因素考量，什么時候該利用什么期權(quán)策略。
