收益情況

不知不覺2020年就這樣結束了，回望這一年，很多人都會感到五味雜陳，這一年我們都經歷了很多。其實，只要活得足夠久，人就會經歷很多事，有好的，也有不好的。

在經歷好的事情的時候，一個人自然會感到快樂，可是在經歷不好事情的時候，他該怎么辦呢？

孔子說：“仁者安仁”。大意說：一個人真正安處的地方，根本不是外在的環(huán)境，是他內心的境界。

當他內心足夠安寧的時候，無論在哪兒都能安住。

這一年，證券市場經歷了起起伏伏的變化，美股在十天內遭遇了四次熔斷，連巴菲特都稱“活久見”。

我們的十年磨一劍指數基金在市場最恐慌的時候跌破了凈值，不知跟投的同學在經歷這樣過山車的時候，是否能守住心中的一份安寧？

弱水三千只取一瓢

快到年終的時候，一個朋友想投資300紅利，當時正處于一個不斷下跌的市場狀況當中，300紅利已達到我們的估值可買入區(qū)域。

她問我，是應該一下子全部買進呢，還是逐步投入？

還沒等我回話，她便說，還是逐步投入吧。

回想十年磨一劍開始投資指數基金的時候，市場也在不斷下跌，當達到值得買入的估值區(qū)域之后，我們便毫不猶豫地一次性全部投入了。

通過預測市場進一步下跌分批投入，這個做法看似很聰明，但是如果市場沒有按照自己預想的那樣繼續(xù)下跌，而后又大幅上漲了，這時大概率會產生因為投入不足而導致整體資金回報不足的問題。

當然我還遇到一些人，他們誰的點子都聽一點，什么都買一點。有的證券賺了，有的虧了，但始終不敢在一個點子做大投入，這種行為其實與賭博無異，他們同樣也會遭遇整體資金回報不足的問題。

弱水三千只取一瓢，我們永遠都只能夠取到自己能力范圍的收益，妄圖通過預測市場、或者投機等行為來獲得額外收益，最終會被證明是得不償失的。

商業(yè)

在2018年的投資總結中我說道：

一個公司的價值是由它生命周期所創(chuàng)造的股東價值決定的。

不同的公司商業(yè)能力不同，它在生命周期能為股東創(chuàng)造的價值也不同。

我們傾向于認為，真正具有商業(yè)能力的公司，不一定是含有大量科技或者擁有激動人心的遠景的公司，而是能夠持續(xù)為消費者創(chuàng)造價值并且建立競爭者無法逾越的競爭壁壘的公司。

我們的基本投資哲學是通過持有的資產賺錢，而不是通過買賣資產賺錢。我們的具體投資行為包括以下三點：

1，我們的基本投資決定了我們的收益是通過持有資產產生的，這便意味著在進行投資選擇的時候，需要將資產的優(yōu)質性放在最前面，其次再考慮估值。

2，我們只投資自己真正了解的公司，因為個人的時間精力是有限的，我們能夠持續(xù)關注并且深度了解的公司最多不會超過10個。

自欺欺人是很容易的，我們會果斷拒絕自己能力范圍內無法評估的公司。

3，我們大部分時候都處于警惕性守候當中，只有當我們所熟悉的資產產生好的價格的時候，才會揮桿出擊，其它時候則什么都不做。

對于我們大部分人而言，最難的不是發(fā)現良質，而是缺乏發(fā)現良質的好奇心。實際上大部分在商業(yè)上取得成功的公司，在未來還能持續(xù)獲得成功，推動他們成功的因素幾乎沒有改變過。

彼得·林奇說你擁有足夠多的時間去觀察和了解一家企業(yè)，沃爾瑪在1970年10月上市，過往有著良好的經營業(yè)績，你可以等沃爾瑪上市十年之后再投資，到現在（1994年）依然可以賺35倍，當然，如果你在它上市的時候就投資能夠賺500倍。

記得17年的時候，跟一個朋友聊到茅臺，當時我對茅臺略有了解，便說道，茅臺的市值在5-10年內超過1萬億絕對沒有問題，彼時茅臺市值在5000億左右。

她露出了一副驚訝的表情，說道，現在都沒有年輕人喝白酒了啊，將來誰還買茅臺？！

實際上，茅臺在市場上一直處于供不應求的狀態(tài)，零售價格從當時1199，漲到了現在的2499。茅臺的市值更是從5000億漲到了今天的2.5萬億。

推動茅臺成功的因素自始至終就沒有改變，而且在未來也大概率不會改變，問題是如果我們放任自身的偏見便會對推動其成功的良質缺乏真正了解。

后記

雖然在2020年經歷了很多國際大事件，但2020年卻是本人收獲最大的一年，這一年我對于投資和商業(yè)有了更多新的認知。

這些新的認知能夠幫助我在未來把投資做得更好。

新的一年，我仍會像2016年投資總結中所說的那樣：在完善自己的道路上保持無知的狀態(tài)。