結(jié)構(gòu)金融與資產(chǎn)證券化
結(jié)構(gòu)化金融Structured Finance，是當資產(chǎn)擁有者或者融資發(fā)起人在融資規(guī)模、流動性、風(fēng)險轉(zhuǎn)移等方面的融資需求無法由現(xiàn)有的金融產(chǎn)品或工具滿足時引入的一種技術(shù)，現(xiàn)有的金融產(chǎn)品或工具會被重新設(shè)計稱為融資者定制的產(chǎn)品或融資流程。
結(jié)構(gòu)化金融三個特征：資產(chǎn)匯集（基于現(xiàn)金流的資產(chǎn)或合成創(chuàng)造的資產(chǎn)）；由資產(chǎn)池支持的負債結(jié)構(gòu)化分級（區(qū)別于傳統(tǒng)的‘過手型’證券化）；將資產(chǎn)池信用風(fēng)險與發(fā)起人信用風(fēng)險隔離（通常通過SPV實現(xiàn)）。
資產(chǎn)證券化Securitization，結(jié)構(gòu)化金融的一種，是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計進行信用增級，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過程。它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。
原始債務(wù)人Obligator：承擔還本付息義務(wù)
原始債權(quán)人Originator
SPV：Special Purpose Vehicle，核心
投資者
專門服務(wù)人：收取證券化現(xiàn)金流并轉(zhuǎn)給SPV或SPV指定的信托機構(gòu)
信托機構(gòu)、擔保機構(gòu)：信用增級
信用評級機構(gòu)Rating Agency
證券承銷商Underwriter
資產(chǎn)證券化概念、參與者和證券化過程
1.識別資產(chǎn)池
2.選擇入池資本
3.識別風(fēng)險：信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、提前償付風(fēng)險、逾期風(fēng)險、匯率風(fēng)險、法律風(fēng)險、稅務(wù)風(fēng)險
4.確定信用支持的規(guī)模和來源：信用增級
5.確定債券類別、期限分級
6.選擇債券償付結(jié)構(gòu)
證券化融資優(yōu)勢
降低融資成本：抵押品擔保，而非以公司評級發(fā)債。破產(chǎn)隔離。
多樣化資金來源
管理公司風(fēng)險：轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險和利率風(fēng)險
監(jiān)管資本套利
證券化產(chǎn)品信用增級措施
內(nèi)部增信措施：
1.分級
2.超額抵押
3.現(xiàn)金抵押賬戶
4.外部增信措施：
5.保險、擔保、信用證LoC（銀行的借款額度）
6.CDS Swap，put option
資產(chǎn)支持證券ABS與住房抵押證券MBS
1.Securitization：抵押類、資產(chǎn)支持類、運營收入類
- ABS： Asset Backed Security
信用卡應(yīng)收賬款A(yù)BS
汽車貸款A(yù)BS
水、電、通信費用、過路費、過橋費等ABS產(chǎn)品 - MBS：Mortgage Backed Security
個人住房抵押MBS
商業(yè)抵押貸款MBS
