資產(chǎn)負(fù)債表綜合分析

制造業(yè)公司——科龍?jiān)旒?/p>

資產(chǎn)負(fù)債揭示的內(nèi)容：

1.企業(yè)是干什么的（董事會(huì)、股東大會(huì)層次決定）

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)揭示企業(yè)的行業(yè)選擇和定位

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施之間的關(guān)系（站在全體股東/大股東立場(chǎng)的戰(zhàn)略：是否一致——大股東：種類多樣，小股東：股價(jià)上升）

eg 應(yīng)收賬款多，行業(yè)地位差

eg 應(yīng)付賬款多，償債能力弱

2.企業(yè)怎么干？（管理層決定：三表各部分占比），盈利模式：沒有商業(yè)模式細(xì)致

效率和效益（效率高不一定有效益；有了效率之后再在其基礎(chǔ)上獲得效益）

周轉(zhuǎn)率vs利潤(rùn)

3.企業(yè)給誰干？怎么分？（資本結(jié)構(gòu)說明了這一點(diǎn)）

a.給利益相關(guān)者干（股東股利、債權(quán)人、政府交稅、職工工資）

b.怎么分？（約定和未約定的分配，核心人力資本（員工）和貨幣資本（老板：出資人）的利益協(xié)調(diào)，關(guān)鍵是達(dá)到利益分配的公平和和諧，使得企業(yè)可持續(xù)發(fā)展）eg.西方國(guó)家是有工會(huì)，與貨幣資本進(jìn)行談判，可能有罷工行為?，F(xiàn)代企業(yè)制度開始有員工持股、員工激勵(lì)計(jì)劃：人力資本地位在提高。

具體分析：案例——科龍電器

企業(yè)總體規(guī)模及其變化：資產(chǎn)總額

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)揭示的信息：（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和投資資產(chǎn)的占比）什么占比高，什么利潤(rùn)高。：盈利模式

主要資產(chǎn)規(guī)模的變化及其意義：

流動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)比率2%是正常的，流動(dòng)性、短期償債能力、活力）、對(duì)外投資（長(zhǎng)期股權(quán)投資？增加80%，對(duì)外擴(kuò)張，但是否存在閑置）、固定投資（原值：裝備技術(shù)水平，擴(kuò)張，未來市場(chǎng)規(guī)模會(huì)增加）、無形資產(chǎn)（土地使用權(quán)增加，物理空間擴(kuò)大）、負(fù)債總額（下降，負(fù)債率（負(fù)債合計(jì)/股東權(quán)益合計(jì)）下降，總資產(chǎn)率增加，融資有空間）科龍的整理發(fā)展情況好，擴(kuò)張，成本和負(fù)債率下降。

主要不良資產(chǎn)區(qū)域：

其他應(yīng)收款（差旅費(fèi)，核心是關(guān)聯(lián)方占用資金）、存貨中的呆滯成分（滯銷、跌價(jià)）、對(duì)外投資中的泡沫化成分（長(zhǎng)期投資用權(quán)益法確認(rèn)的投資收益）、閑置的固定資產(chǎn)（折舊）、沒有實(shí)際價(jià)值的開發(fā)支出和待攤費(fèi)用

eg.

1.流動(dòng)比率3%，過高——其他應(yīng)收款是不良資產(chǎn)：核心是關(guān)聯(lián)方占用資金。壞處：1.不是借款，不能給公司帶來效益；2.不能變成流動(dòng)負(fù)債——產(chǎn)生償還能力；3.用額外借款要支撐現(xiàn)金等，產(chǎn)生利息。

2.待攤費(fèi)用：使用期限在1年以上，金額較小的。辦公用品、凈水器、插座之類。沒法變現(xiàn)

3.存貨呆滯：存貨下降，周轉(zhuǎn)順暢。

4.對(duì)外投資中的泡沫化成分（長(zhǎng)期投資用權(quán)益法確認(rèn)的投資收益）：只有投資金額增長(zhǎng)，但不能帶來現(xiàn)金流。每年都確認(rèn)投資收益，但沒分紅，沒拿到現(xiàn)金。你每年要交稅，

5.固定資產(chǎn)的閑置：新增的家電資產(chǎn)很可能閑置

6.長(zhǎng)期待攤費(fèi)用：

不良資產(chǎn)大約合計(jì)：19個(gè)億

去除不良資產(chǎn)后，負(fù)債率不高，流動(dòng)比率也不高，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有效，經(jīng)營(yíng)可以。

不良資產(chǎn)20個(gè)億，沒處理，就1999年后面有虧損23個(gè)億（也就虧的是不良資產(chǎn)）。應(yīng)該合理改善。

變差，怎么去修正。

對(duì)企業(yè)發(fā)展前景的預(yù)測(cè)：

1.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)——應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)

應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款：變化、與收入規(guī)模比較，回款正不正常。應(yīng)收票據(jù)類似貼現(xiàn)，收的回來。

存貨：關(guān)注引起存貨變化的原因（1.管理能力、效率提高/2.企業(yè)分拆，存貨縮小，規(guī)?？s小/3.少做利潤(rùn)，結(jié)轉(zhuǎn)存貨，成本增加，利潤(rùn)減少）和存貨周轉(zhuǎn)情況（周轉(zhuǎn)次數(shù)<市場(chǎng)周轉(zhuǎn)生命）

固定資產(chǎn)：原值更重要（代表技術(shù)裝備水平）、關(guān)注利用效果（存貨、產(chǎn)品銷售狀況）

eg.銷售增加，銷售產(chǎn)品增加，但銷售額下降，存貨周轉(zhuǎn)加快，但成本增加，利潤(rùn)減少。固定資產(chǎn)增多，很可能是折舊攤到成本里。產(chǎn)品改進(jìn)、新產(chǎn)品引進(jìn)

2.投資資產(chǎn)

如何對(duì)待泡沫化的投資資產(chǎn)？（怎么不轉(zhuǎn)換為虧損？1.置換成好的資產(chǎn)：股東愿不愿意換？）

3.不良資產(chǎn)

主要集中在其他應(yīng)收款（子公司占用，注意回收的節(jié)奏：擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高利用率；賣掉；做其他再投資）、投資泡沫、固定資產(chǎn)閑置

4.資本結(jié)構(gòu)調(diào)整：權(quán)益融資（看股本，已經(jīng)增加1億，短期再融資不現(xiàn)實(shí)）、債權(quán)融資（負(fù)債率僅20%，可以投資新項(xiàng)目）

5.利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)：改善經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、固定資產(chǎn)利用效率 ）、置換投資資產(chǎn)、融資后求得新發(fā)展