本文內(nèi)容僅作為討論交流用。
1、理財(cái)?shù)挠^念問題
①什么是消費(fèi)，什么是資產(chǎn)？簡單來說，資產(chǎn)是能帶入收入的東西。
②真正的富人，手握大量資產(chǎn)，卻絕不會(huì)去支付自己承擔(dān)不起的消費(fèi)
③當(dāng)我們的時(shí)間還不值錢的時(shí)候，多花一些時(shí)間去看書、鍛煉身體，戒掉一些花費(fèi)高卻對身體無益的消費(fèi)。
④盡量去找到長期收益率最高的資產(chǎn)，或者是能帶來持續(xù)現(xiàn)金流的的資產(chǎn)。反過來看“保險(xiǎn)產(chǎn)品”，“保費(fèi)”就能夠給保險(xiǎn)公司帶來長期現(xiàn)金流。
⑤看收益的同時(shí)，要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。過高的收益本身可能違背金融規(guī)則。即使用極強(qiáng)公信力背景的機(jī)構(gòu)背書也不行。
2、指數(shù)基金
①基金是什么？
基金是一個(gè)籃子，里面按照預(yù)先設(shè)定好的規(guī)則，裝入各種資產(chǎn)，通過基金來進(jìn)行投資。
按照裝入的內(nèi)容不同，進(jìn)行區(qū)分。裝入短期債券、短期理財(cái)、現(xiàn)金，就是貨幣基金；裝入企業(yè)債、國債就是債券基金；裝入各個(gè)公司的股票，就是股票基金；裝入股票和債券，就是混合基金。
②指數(shù)基金是什么？
指數(shù)基金可看做是一類特殊的股票基金，（因?yàn)楣善碧嗔?，業(yè)余投資者不可能每一只都了解）它選取某個(gè)指數(shù)，按照該指數(shù)的構(gòu)成標(biāo)準(zhǔn)，購買該指數(shù)包含的掙錢市場中全部或部分的證券。
根據(jù)購買渠道的不同，在銀行柜臺等買，就是交易所外交易基金；在交易所內(nèi)就是交易所內(nèi)交易基金，簡稱ETF指數(shù)基金。（ExchangeTradedFunds）
③有哪些指數(shù)呢？
開發(fā)指數(shù)的機(jī)構(gòu)又兩類：交易所和指數(shù)公司。內(nèi)地有三個(gè)：上證指數(shù)、深證指數(shù)、中證指數(shù)。香港：恒生指數(shù)和H股指數(shù)；
追蹤同一個(gè)指數(shù)，可以有多只基金。例如，追蹤滬深300指的ETF基金就有7只左右。
指數(shù)實(shí)質(zhì)上是數(shù)學(xué)公式，多個(gè)指數(shù)基金存在著誤差，誤差來源有：基金業(yè)績比較基準(zhǔn)、倉位、購買渠道產(chǎn)生的費(fèi)用、匯率、基金運(yùn)作時(shí)間等。
寬指基金：如果指數(shù)包括10只以上的股票單個(gè)成分股權(quán)重不超過不超過30%，權(quán)重最大的5個(gè)股票累計(jì)權(quán)重不超過指數(shù)的60%，且成分股日均交易額超過5000萬美元，那這個(gè)指數(shù)可以成為寬基指數(shù)。（美國證券期貨交易所定義）
3、指數(shù)基金的估值
①市盈率（PE）=公司市值/公司盈利
市盈率衡量了為了一元的凈利潤愿意付出多少代價(jià)。適用范圍：流通性好，盈利穩(wěn)定不會(huì)有太大波動(dòng)。滬深300，中證500流動(dòng)性都沒問題。注意一些沒落的行業(yè)以及周期性強(qiáng)的行業(yè)，用PE來看，有的行業(yè)市盈率低，行業(yè)下行時(shí)候，公司盈利不斷減小，PE變大，不再被低估。（市盈率陷阱是什么？）
②市凈率=每股股價(jià)/每股凈資產(chǎn)
可以簡單換算成市值/凈資產(chǎn)來看。
③凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈利潤/凈資產(chǎn)
④股息率=過去一年現(xiàn)金派息額/總市值
對于普通二級市場的股東，買入股票很多權(quán)利享受不到。
（有哪些股息高的證券組合？）
⑤指數(shù)基金的估值表
（略）維度有日期、對應(yīng)指數(shù)基金、評價(jià)（低估高估正常）、盈利收益率、市盈率（10為基準(zhǔn)）、市凈率
4、怎么投指數(shù)基金？
美股歷史比A股長很多。道瓊斯指數(shù)成立于1884年，由當(dāng)時(shí)影響力最大的12只股票組成，指數(shù)歷經(jīng)了一戰(zhàn)、二戰(zhàn)、石油危機(jī)金融危機(jī)，從40多點(diǎn)漲到了17000多點(diǎn)。而到現(xiàn)在，最初成分股中的12家股份，只剩下通用電氣一家。企業(yè)追求永續(xù)經(jīng)營，很難歷經(jīng)幾十年上百年，但是指數(shù)能夠跨越這個(gè)時(shí)間跨度。
我們可以為自己構(gòu)建一個(gè)長達(dá)幾十年的投資機(jī)會(huì)，指數(shù)就是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
①怎么買，買什么？
從長期來看，指數(shù)基金是看漲的。那么是不是買了就能賺錢呢？不是。如果在高點(diǎn)買進(jìn)，而且又扛不住在低點(diǎn)賣掉，就虧了?！案唿c(diǎn)”就是買“貴”了。怎么才能買到便宜的點(diǎn)呢？
基金估值——格雷厄姆估值法：盈利收益率
盈利收益率=股票盈利/股票市值
市盈率是總市值/凈利潤，兩個(gè)指標(biāo)類似倒數(shù)的關(guān)系。用盈利收益率指標(biāo)，可以更方便地與其他指數(shù)基金的盈利收益率、銀行理財(cái)產(chǎn)品的年收益率來比較，從而方便作出判斷和選擇。
格雷厄姆估值法對股票選擇的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：
? ? ?>盈利收益率大于10%
? ? ?>盈利收益率在國債收益率兩倍以上
目前（2019.3.8）滬深300指市盈率是11.88，換算成盈利收益率為8.42%，目前5年期國債收益率為3.03%，按照格雷厄姆的標(biāo)準(zhǔn)，就可以大致判斷是否應(yīng)該買滬深300指了。
ps.成分股平均市值1156.5億，個(gè)股平均凈利潤95.85億。
（數(shù)據(jù)來源：銀行信息港）
②怎么賣，賣什么？
關(guān)于賣出策略的選擇，不同的投資大師差異很大，策略也各有不同。依然是按照格雷厄姆的方式，可以用“盈利收益率”來衡量股票（或組合）的相對投資價(jià)值。
盈利收益率（凈利潤/總市值）受短期股價(jià)波動(dòng)影響，股價(jià)越低，盈利收益率越高；成長性越強(qiáng)，盈利收益率成長越快。
什么時(shí)候賣出呢？
投資者所能找到的最大無風(fēng)險(xiǎn)收益率。如果能找到每年6%穩(wěn)定現(xiàn)金流收益產(chǎn)品，滬深300指數(shù)上漲到了20PE，相當(dāng)于收益率5%，則可以對比“高風(fēng)險(xiǎn)+收益率5%”與“低風(fēng)險(xiǎn)+收益率6%”，自然會(huì)選擇后者。
小結(jié)：
買：盈利收益率大于10%，且盈利收益大于國債利率2倍以上；
賣：能夠找到比股票盈利收益率跟高的品種，才考慮賣。
ps.以上內(nèi)容主要來源《指數(shù)基金投資指南》算雪球上比較熱的內(nèi)容，但是局限性不少，例如，沒有對跟著某個(gè)指數(shù)的基金進(jìn)行分析，也未考慮止盈止損策略；文章寫成于2015年，2015年的股市和2019年的股市也是跌宕起伏的，內(nèi)容僅為討論，不做投資建議。
