第1章　我的投資方法

大多數(shù)投資者錯(cuò)誤地認(rèn)為波動(dòng)是一種風(fēng)險(xiǎn)。因此，這些投資者要求從普通股中獲得高于其風(fēng)險(xiǎn)所對(duì)應(yīng)的回報(bào)。這個(gè)錯(cuò)誤就是我們的機(jī)會(huì)，也是我把波動(dòng)性視為朋友的另一個(gè)原因。

我的具體目標(biāo)是在我們的投資組合不會(huì)遭受永久性損失的巨大風(fēng)險(xiǎn)的情況下，實(shí)現(xiàn)15％至20％的年平均回報(bào)率。

該策略是嘗試購(gòu)買(mǎi)被嚴(yán)重低估的、實(shí)力強(qiáng)大的成長(zhǎng)型公司股票。

被低估、具有高增長(zhǎng)潛力和實(shí)力強(qiáng)勁的公司能夠?yàn)槲覀兲峁┱滟F的、可以防止永久性損失的保護(hù)，并且這些公司具有積極發(fā)展的可能性，它們的股票可以為我們提供獲得高額回報(bào)的機(jī)會(huì)。

我們通常購(gòu)買(mǎi)一家公司的股票，并且預(yù)期在未來(lái)幾年內(nèi)會(huì)有一個(gè)或多個(gè)積極的發(fā)展信號(hào)推動(dòng)該股價(jià)格大幅上漲，實(shí)現(xiàn)后再出售該股票。

積極的發(fā)展可能包括所在行業(yè)的周期性上升、開(kāi)發(fā)出令人振奮的新產(chǎn)品或服務(wù)、將一家公司出售給另一家公司、用一個(gè)有效的管理層取代一個(gè)無(wú)效的管理層、啟動(dòng)一個(gè)重要的成本削減計(jì)劃或者啟動(dòng)一個(gè)大額的股票回購(gòu)計(jì)劃。

但是，如果我們對(duì)一只股票的判斷是錯(cuò)誤的，例如預(yù)測(cè)的積極發(fā)展沒(méi)有發(fā)生（這種情況確實(shí)存在），該怎么辦？

其實(shí)，該股票的低估值、強(qiáng)勁實(shí)力和未來(lái)的增長(zhǎng)仍然提供了一個(gè)獲得合理回報(bào)的機(jī)會(huì)。我們沒(méi)有得到蛋糕的糖霜，但至少可以得到蛋糕。

事實(shí)上，可以說(shuō)，成功的投資就是比其他大多數(shù)投資者能更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)。