? 一、概念
? 回顧個(gè)人利潤表和公司利潤表
? 每個(gè)月，我們領(lǐng)到的工資扣除一系列支出和稅之后，是不是剩下來的錢越多越好。
? 公司也是如此，扣除所有成本、費(fèi)用和企業(yè)所得稅后的凈利潤，也是越高越好！
? 凈利率=凈利潤/營業(yè)收入
? 一家企業(yè)的凈利率越大，說明在營業(yè)收入到利潤的轉(zhuǎn)化過程中損耗越少，也就是有更多收入可以轉(zhuǎn)化為盈利。
? 二、實(shí)例計(jì)算
? 以計(jì)算“貴州茅臺(tái)”2016年的“凈利率”為例
? 在利潤表中，找到貴州茅臺(tái)2016年的營業(yè)收入為388.62億、凈利潤為179.31億。
? 則凈利率=179.31/388.62=46.1%
? 三、判斷指標(biāo)
? 經(jīng)營一家公司無論如何也要滿足最低要求：
? 凈利率＞資金成本，即報(bào)酬＞成本。
? 一般公司從銀行貸款的利息＞2%，因此，MJ老師總結(jié)：
? 凈利率＞2%的公司才值得投資，當(dāng)然，凈利率越高越好！
? 四、貴州茅臺(tái)的獨(dú)孤九劍
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? 獨(dú)孤九劍融匯了三大財(cái)報(bào)，把每家公司的幾個(gè)重點(diǎn)指標(biāo)拎了出來，讓我們可以很好地梳理這些指標(biāo)之間的關(guān)系，把三張報(bào)表串起來，這樣可以快速讀懂每家公司財(cái)報(bào)的要點(diǎn)。
? 下圖是MJ老師總結(jié)地完整的行業(yè)利潤指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)，這樣我們看到相關(guān)公司的時(shí)候，可以判斷手中的公司，處于行業(yè)的什么地位。
? 五、同行分析實(shí)例
? 上面是兩家“乳制品”行業(yè)公司，光從凈利率指標(biāo)上看，這兩家公司都滿足基本要求，即“凈利率＞2%”，但財(cái)報(bào)不能單看一個(gè)指標(biāo)，要三張結(jié)合起來看，下面僅從已學(xué)過的指標(biāo)來對(duì)比分析
? 雖然，在“盈利能力”上皇氏集團(tuán)更勝一籌，但在最關(guān)鍵的“現(xiàn)金流”上，皇氏集團(tuán)差距很大。
? 作為一家燒錢的乳制品公司，現(xiàn)金流逐年遞減不是一件好事。
? 而“伊利股份”完全不同，翻桌率非常高，經(jīng)營能力很棒，伴隨著手上的錢越來越多，是一家非常健康的公司。
? 六、凈利率和毛利率的關(guān)系
? 凈利率和毛利率會(huì)不會(huì)成正比呢？
? 下面分析“博士眼鏡”的情況，眼鏡行業(yè)被大家成為“暴利行業(yè)”，以下是“博士眼鏡”2012年～2016年的五年財(cái)報(bào)
? “博士眼鏡”毛利率超高，連續(xù)五年都在70%以上。
? 但從上表中我們可以看到，它的凈利率卻不到10%。
? 這是為什么呢？原來是“博士眼鏡”的銷售費(fèi)用太高。
? 看看它最近五年“銷售費(fèi)用”占“營業(yè)收入”的比例
? 最近五年，“博士眼鏡”的銷售費(fèi)用呈逐年上升的趨勢(shì)，2016年達(dá)到2.24億，占營收比重的23.9%，這么高的銷售費(fèi)用吞掉它毛利的大部分。
? 再回頭看看“貴州茅臺(tái)”的盈利指標(biāo)和“現(xiàn)金流”
? 數(shù)據(jù)說明“貴州茅臺(tái)”真是一門非常非常好的生意，在銷售中也掌握絕對(duì)的主動(dòng)權(quán)。
? 如果股災(zāi)來，茅臺(tái)股價(jià)打7折？請(qǐng)問各位會(huì)不會(huì)買？
? ——在買之前不能太沖動(dòng)，還是要先回去看下財(cái)報(bào)是否有變化，一切以數(shù)據(jù)說話。
