昨天我們學(xué)習(xí)了衡量一門生意是不是好生意的“毛利率”這個指標(biāo)。毛利率高，說明這是一門好生意。
但是如果一家公司為了維持高毛利率，卻要提供非常大的開銷，到最后可能會出現(xiàn)掙不到錢的結(jié)果。這就類似于一個高收入家庭，雖然工資很高，但是開銷也很大，最后積攢下的錢說不定還沒有低收入家庭積攢的多。
所以，為了多維度觀察一家公司的賺錢能力，我們除了關(guān)注“毛利率”，還要關(guān)注今天的“營業(yè)利潤率”。
由上圖可以知道營業(yè)收入、營業(yè)成本、毛利、營業(yè)費(fèi)用、利潤之間的關(guān)系。
營業(yè)收入-營業(yè)成本=毛利（代表是不是一門好生意）
毛利-營業(yè)費(fèi)用=利潤（代表有沒有賺錢的真本事）
計(jì)算公式：
營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)總收入
營業(yè)費(fèi)用率=營業(yè)毛利率-營業(yè)利潤率
一家公司的營業(yè)費(fèi)用，包括推銷費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、折舊費(fèi)用和分期攤銷費(fèi)用。類似于個人或家庭的費(fèi)用支出，分別對應(yīng)“衣食住行育樂”。見下圖：
判斷標(biāo)準(zhǔn)：
“毛利率”、“營業(yè)利潤率”越高越好，但沒有具體的判斷指標(biāo)，都要在行業(yè)中進(jìn)行橫向?qū)Ρ?。但營業(yè)費(fèi)用率可按以下指標(biāo)判斷一家公司在行業(yè)內(nèi)的相對定位：
1、營業(yè)費(fèi)用率小于10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)規(guī)模，是具有一技之長的公司或行業(yè)的前三名。
2、營業(yè)費(fèi)用率小于7%，不僅具備很大規(guī)模，在經(jīng)營上的費(fèi)用也相當(dāng)節(jié)省
3、營業(yè)費(fèi)用率大于20%，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中
1.自有品牌，廣告推銷的費(fèi)用非常貴
2.尚未具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因?yàn)榉帜福I業(yè)總收入?。誀I業(yè)費(fèi)用率低
3.市場蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)
4.需要不斷促銷才有回頭客的行業(yè)，如超市
5.餐飲業(yè)，餐飲業(yè)的費(fèi)用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營。
MJ老師風(fēng)險提示：如果一家公司毛利率營業(yè)利潤率很差，甚至是負(fù)的，一定要避開，不能投資。
下面我們看一下伊利股份最近五年的營業(yè)利潤率
伊利股份最近五年的營業(yè)利潤里逐步提高，說明伊利股份的獲利能力變得越來越強(qiáng)。然后我們再結(jié)合整個乳品行業(yè)的營業(yè)利潤率進(jìn)行分析。
伊利股份的營業(yè)利益率是行業(yè)平均的1倍多，說明伊利股份盈利能力非常強(qiáng)。同時要注意的是，乳品行業(yè)中的三元股份、廣澤股份和貝因美，2016年的營業(yè)利益率接近0甚至為負(fù)的，說明這幾家公司在2016年經(jīng)營狀況不是很好，投資的時候要謹(jǐn)慎對待。
