? ? ? ? 在開發(fā)交易系統(tǒng)的過(guò)程中,越來(lái)越認(rèn)識(shí)到:決定交易系統(tǒng)盈利的不是開倉(cāng)點(diǎn)位而是平倉(cāng)點(diǎn)位。市場(chǎng)的本質(zhì)是混沌隨機(jī)的,不同交易系統(tǒng)的開倉(cāng)點(diǎn)之間本質(zhì)上并無(wú)孰優(yōu)孰劣之分。舉個(gè)栗子,如果使用比較寬幅的止損,就會(huì)有效提高勝率;如果使用比較小的盈利幅度就平倉(cāng)止盈,也會(huì)有效提高勝率。但是這樣開發(fā)出來(lái)的系統(tǒng)未必是可以盈利的,可能多次盈利的幅度抵不上一次虧損的的幅度?？梢哉f(shuō)高勝率系統(tǒng)的本質(zhì)是止損盡可能放大,止盈盡可能放小。而真正正確的做法應(yīng)該是盡可能的把止損縮小,盡可能吃到大的利潤(rùn)幅度。當(dāng)然,這里面也存在辯證的地方,止損過(guò)小會(huì)造成系統(tǒng)的不穩(wěn)定,對(duì)于一波三折的走勢(shì)往往會(huì)左右打臉;止盈盡可能放大,也會(huì)有很多次讓賬面上的浮動(dòng)盈利大幅度縮水。交易系統(tǒng)不是也不可能預(yù)測(cè)市場(chǎng),因此交易系統(tǒng)的設(shè)計(jì)期望是只抓住屬于自己能吃到的行情,不可能吃到每一種行情。
? ? ? 資金管理的作用我認(rèn)為主要有以下幾個(gè):
? ? ?1.防范黑天鵝事件。對(duì)于期貨而言,像2008年那樣連續(xù)七八個(gè)停板,如果方向做反且倉(cāng)位比較重的話,遭受的是滅頂之災(zāi)。
? ? ?2.幫助交易者渡過(guò)震蕩虧損期。資金管理會(huì)在特定的時(shí)候發(fā)出減少交易規(guī)?；蛲Ｖ挂欢螘r(shí)間交易的信號(hào),這樣有助于交易者保存實(shí)力,在趨勢(shì)來(lái)臨的時(shí)候進(jìn)場(chǎng)。
? ? 但是我認(rèn)為這里面有一個(gè)地方很少被提及或者說(shuō)被忽略了。就是資金管理的本質(zhì)是倉(cāng)位管理,而這也間接的干涉了交易系統(tǒng)原本的運(yùn)行軌跡,比如說(shuō)原來(lái)的交易系統(tǒng)的期望值公式如下:
? ? ? 期望值=盈利次數(shù)*盈利幅度-虧損次數(shù)*虧損金額。
? ? ?也就是說(shuō)交易系統(tǒng)的本質(zhì)是依賴大數(shù)定律,期待在一段時(shí)期內(nèi)用盈利去彌補(bǔ)虧損,使總權(quán)益增長(zhǎng)就是勝利。但是假如資金管理之后,就增加了一些不確定性。因?yàn)楹苡锌赡茉谝欢螘r(shí)期內(nèi)交易規(guī)模是變動(dòng)的。至少存在以下幾種可能會(huì)出現(xiàn)的不利情況:
? ? ?1.一些資金管理系統(tǒng)會(huì)在虧損到一定幅度之后采用縮小交易規(guī)模的方式。比如海龜系統(tǒng)會(huì)在總資金虧損10%后將賬戶可用資金設(shè)置為原資金的80%。但是這可能會(huì)產(chǎn)生在虧損時(shí)候交易的手?jǐn)?shù)多,在盈利期交易的手?jǐn)?shù)少的問(wèn)題。進(jìn)而又造成了一段時(shí)期內(nèi)的總虧損大于總盈利,導(dǎo)致進(jìn)一步縮小交易規(guī)模的惡性循環(huán)。
? ? 2.一些資金管理系統(tǒng)采用的方式是資金回撤到一定規(guī)模之后停止交易一段時(shí)間的辦法來(lái)應(yīng)對(duì)不利行情。但是帶來(lái)的問(wèn)題是你怎么知道你躲過(guò)一定是虧損呢？有可能你不交易的期間正好是交易系統(tǒng)本來(lái)可以獲利的行情呢。最壞的情況可能是你在停止交易一段時(shí)間后恢復(fù)交易但是又碰上了不利行情。造成惡性循環(huán)。
? ? 套用海德堡測(cè)不準(zhǔn)原理,當(dāng)觀測(cè)電子等量子的時(shí)候，觀測(cè)儀器發(fā)射的光子就能對(duì)量子產(chǎn)生作用，從而影響量子的運(yùn)動(dòng)，這樣，當(dāng)對(duì)于量子位置的測(cè)量越準(zhǔn)確的時(shí)候?qū)τ谄鋭?dòng)量的測(cè)量就越不準(zhǔn)確，相反亦然。就是資金管理在某種程度上干涉了交易系統(tǒng)原本的獲利原理。
? ? 個(gè)人認(rèn)為資金管理的設(shè)計(jì)原則應(yīng)該建立在三大原則之上:
? ? ?1.防范黑天鵝。簡(jiǎn)而言之就是倉(cāng)位不可以過(guò)重,一定要防范反向連板的風(fēng)險(xiǎn)。
? ? ? 2.契合交易者的心理承受能力。很多交易系統(tǒng)不是不能獲利,但是由于期間的最大回撤超過(guò)了交易者的承受能力,導(dǎo)致很多人終止的交易系統(tǒng)的運(yùn)行,往往也就倒在了黎明之前。如果合理的估算多少倉(cāng)位對(duì)應(yīng)多少的最大回撤,來(lái)決定倉(cāng)位的大小,往往可以減少交易過(guò)程中對(duì)交易者的心理考驗(yàn)。
? ? ? 3.不干涉交易系統(tǒng)的原則。資金管理的角色應(yīng)該是足球場(chǎng)上的裁判,僅僅在必要的時(shí)候吹哨,而不應(yīng)該過(guò)多的干涉比賽的連貫進(jìn)行。其實(shí)就是在非常小的頭寸會(huì)將最大回撤降低到交易者可以承受的范圍之內(nèi)但是單位時(shí)間內(nèi)的收益率會(huì)減少和非常大的頭寸會(huì)使得交易者在短時(shí)間內(nèi)的資金又比較快的增長(zhǎng)但是最大回撤會(huì)很大這兩者之間找到平衡。一方面頭寸太小存在資金利用效率低下的問(wèn)題,一方面頭寸太大會(huì)造成系統(tǒng)資金曲線波動(dòng)太大。
