近期，網(wǎng)貸之家發(fā)布的一篇名為《干貨投資指南：銀行、基金、信托及P2P理財深度對比》在微博微信傳閱度較高，筆者仔細(xì)閱讀了該篇文章，文章對目前理財市場的主流產(chǎn)品：銀行理財、基金、信托、P2P網(wǎng)貸進(jìn)行了深度分析。不僅從市場需求、產(chǎn)品收益率方面對四類理財產(chǎn)品進(jìn)行綜合對比，還從四類產(chǎn)拼的發(fā)行結(jié)構(gòu)、收益結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)投向以及市場監(jiān)管等多方面進(jìn)行了深度剖析。

最后，文章給出結(jié)論：在理財市場監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)的情況下，私募基金投資門檻提高，銀行理財收益率回落，大眾理財需求其實遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到滿足。P2P網(wǎng)貸行業(yè)有其特有的優(yōu)勢，比如說投資門檻低、小額分散、投資便捷及相對較好的收益表現(xiàn)，相信通過不斷改善合規(guī)性，完善監(jiān)管體系，去糟存精，P2P網(wǎng)貸投資的吸引力仍然非常大。

看到這，或許有大米會疑惑：難道今天的米專欄是要質(zhì)疑該文的觀點？當(dāng)然不是，文章有理有據(jù)對投資者也是有益參考，只是筆者想要提醒：若要從投資門檻、投資者風(fēng)險偏好以及產(chǎn)品投向等方面去考慮的話，以上4類理財渠道的可比性不大。

投資門檻不同

過去十多年里，談及投資理財，大眾最為熟知的就是銀行理財產(chǎn)品，作為中國四大金融支柱之一，銀行在設(shè)計、發(fā)行理財產(chǎn)品方面可謂不遺余力，但對于投資小白而言，銀行理財產(chǎn)品動輒5萬元以上、10萬元以上，甚至幾十萬上百萬的投資門檻，只能望而卻步。

如果銀行理財產(chǎn)品最低5萬元以上的投資門檻算高的話，那么信托產(chǎn)品最低100萬元起的投資門檻則讓普通投資者高不可攀，根據(jù)信托法規(guī)定，一只信托產(chǎn)品100-300萬的個人投資者不得超過50人，因此投資者哪怕有100萬都很難搶到這個投資機(jī)會，這個以資金量為指標(biāo)的投資門檻很自然地隔離了資金實力不強(qiáng)、風(fēng)險承受能力較弱的普通投資者。

較之于前兩者，基金的投資門檻顯得有點復(fù)雜，按照募集方式，基金分公募基金和私募基金，其中公募基金是指受政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金。公募基金中開放式基金最低投資金額一般為1000元，而封閉式基金最低100元可投，大家所熟知的余額寶、理財通所對應(yīng)的產(chǎn)品本質(zhì)就是公募基金中的貨幣基金，1元起投。相反，私募基金的投資門檻就顯得非常高，2014年7月，證監(jiān)會發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，明確規(guī)定合格投資者投資私募基金的金額不能低于100萬元。

與前述三者相比，P2P網(wǎng)貸的投資門檻則親民許多，作為一種起步于草根的投資理財渠道，大部分的網(wǎng)貸平臺，起投門檻以100元居多，曾有多家平臺還推出了1元起投。

風(fēng)險偏好不同

網(wǎng)貸投資者應(yīng)該不陌生：每當(dāng)注冊新平臺的時候，多數(shù)平臺都會要求投資者做一套關(guān)于風(fēng)險偏好測評的調(diào)查報告，幾十道題做完，投資者的風(fēng)險偏好評估也就出來了：保守型、穩(wěn)健型、進(jìn)取型三類（也有保守型、中庸型、激進(jìn)型三類一說）。個人的風(fēng)險偏好的形成與其家庭財力、受教育程度、投資閱歷、投資取向以及對投資的認(rèn)識等多方面因素有關(guān)，不同的人承受風(fēng)險的能力也不一樣，同一個人在不同人生階段對風(fēng)險的偏好也不盡相同。

從前述四類理財產(chǎn)品看，銀行理財品從產(chǎn)品收益方面就分出了保本類和非保本類產(chǎn)品，供投資者選擇；信托產(chǎn)品雖有保本一說，但是剛性兌付早已被打破，且從投資門檻上就對投資者進(jìn)行了區(qū)分；公募基金門檻較低，但是根據(jù)其資產(chǎn)投向，又分類出了股票型基金、混合型基金、貨幣型基金、指數(shù)型基金、QDII基金等很多種，不同基金的風(fēng)險等級也不一樣；私募基金則更為直接，對投資者的選擇直接確定為“合格投資者”，什么是 合格投資者？相關(guān)部門是這樣擬定的：具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個人：凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。

最后是P2P網(wǎng)貸，雖然從產(chǎn)品類型上，不同平臺各有區(qū)別，也沒有給出統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，但是平臺的風(fēng)控體系、背景實力、信息披露以及市場環(huán)境、政策監(jiān)管等多種因素也影響著投資者所承擔(dān)的風(fēng)險，保守型投資者可能會選擇有銀行背景、有風(fēng)投投資、有上市公司注資等實力較強(qiáng)的平臺進(jìn)行投資，而激進(jìn)型投資者大概只會奔著收益去，而不過多考慮安全性因素。

產(chǎn)品投向不同

前文提到影響四類理財產(chǎn)品收益率不同的原因之一為產(chǎn)品（資金）的投向不同。銀行理財產(chǎn)品的產(chǎn)品投向多為債券、票據(jù)、股票、現(xiàn)代資產(chǎn)、基金、信托產(chǎn)品、大宗商品、匯率等標(biāo)的，其中保本類理財產(chǎn)品的投向主要是銀行存款、國債、金融債、企業(yè)債、票據(jù)、貨幣型基金等信用級別較高、風(fēng)險系數(shù)較高的產(chǎn)品，而非保本理財產(chǎn)品主要投向證券、資金拆解、可轉(zhuǎn)債等金融工具；

基金的產(chǎn)品中。公募基金投向主要為債券、股票、貨幣、QDII市場、另類投資者等。例如股票型基金、混合型基金、貨幣型基金、指數(shù)型基金、QDII基金等就是根據(jù)資金投向命名的產(chǎn)品。私募基金的投向主要為非上市公司股權(quán)，過增資擴(kuò)股或股份轉(zhuǎn)讓的方式，獲得非上市公司股份，并通過股份增值轉(zhuǎn)讓獲利。

信托產(chǎn)品的投向主要為政信項目、工商企業(yè)貸款、房地產(chǎn)項目、股權(quán)投資、金融機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)產(chǎn)品、債券、股票、基金、紅酒、藝術(shù)品收藏等。按照資金投放的不同性質(zhì)，信托產(chǎn)品可分為貸款類信托、股權(quán)投資類信托、權(quán)益投資類信托以及組合投資類信托，不同信托產(chǎn)品的資金投向領(lǐng)域不同；

P2P網(wǎng)貸的資金投向主要為個人信貸、房屋抵押、車輛抵押、供應(yīng)鏈金融、融資租賃、票據(jù)理財?shù)?，不同網(wǎng)貸平臺不同網(wǎng)貸模式的資金投向也不一樣。

除了投資門檻、風(fēng)險偏好和產(chǎn)品（資金）投向的區(qū)別之外，還有收益率的不同（例如文中提到：銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率跌破4%，貨幣基金平均收益率跌破3%，信托產(chǎn)品一季度收益率水平8.18%，P2P網(wǎng)貸投資綜合收益率水平10.25%。）但筆者無意比較四類理財產(chǎn)品的收益率，雖同處金融市場，但各自背景千差萬別，投資者具體選擇什么，投資什么，還得根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)實力、風(fēng)險偏好以及掌握的金融知識等指標(biāo)綜合考慮。