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第2章? 價值投資啟蒙

現(xiàn)代歷史交集之地紐黑文

大學(xué)實踐是社會認知的啟蒙，那么求學(xué)耶魯則是對我專業(yè)投資生涯的啟蒙。無論是普世的智慧、基礎(chǔ)的原理，還是獨到的見解，我都甘之如飴。對創(chuàng)新的擁抱而不是抗拒，成為我今后投資的重要主題。

偏執(zhí)帶來的不斷碰壁

在耶魯大學(xué)的求學(xué)實踐，讓我認識到了與以往認知完全不同的思維模式：誠實地面對自己的內(nèi)心想法，比正確的答案更加重要。

初識大衛(wèi)?史文森

創(chuàng)業(yè)未果后我繼續(xù)回到耶魯大學(xué)讀書，在“山水重復(fù)”之際，一個偶然的機會讓我路過了一幢維多利亞風(fēng)格的小樓，找到了在耶魯投資辦公室的實習(xí)機會，并結(jié)識了大衛(wèi)?史文森，自此與投資結(jié)下了不解之緣。

走進耶魯捐贈基金

耶魯捐贈基金最初的資金來自一個名叫伊萊休?耶魯?shù)娜耍?718年，他把自己的417本書和一些家當(dāng)捐贈給康涅狄格州一所新建的大學(xué)學(xué)院。為了紀(jì)念他，這所學(xué)院就以他的名字重新命名為耶魯大學(xué)。說到耶魯捐贈基金，需要從美國的機構(gòu)投資歷史談起。

我對投資的思考

對于“風(fēng)險”這個在金融學(xué)中被談到令人麻木的概念，大多數(shù)人的評估標(biāo)準(zhǔn)是看投資收益的波動方差，而我從入行的第一天起就被要求看出數(shù)字背后的本質(zhì)并忽略那些從“后視鏡”中觀測到的標(biāo)準(zhǔn)方差：到底是什么樣的自上而下/自下而上的基本面在驅(qū)動收益的產(chǎn)生及波動？又有哪些因素會使預(yù)期的資本收益發(fā)生偏差？而這些基本因素在本質(zhì)上有哪些相關(guān)性及聯(lián)動性？

盡管投資人沒有要求歸還投資款，我們?nèi)匀粓猿帧斑@些錢一定要還”。我們希望用這樣的方式來感謝他們的信任和支持。一個人的職業(yè)生涯很長，不能做任何對幫助過你的人有損害的事情，否則那可能會困擾你的一生。

投資的目標(biāo)是盈利還是實現(xiàn)某種社會理想，其間的平衡必須把握。

方法和策略能夠戰(zhàn)勝市場，但對長期主義的信仰卻能夠贏得未來。