受益于近期我國多個省份下達“十四五”能耗雙控任務(wù)目標，未來甲醇新增產(chǎn)能面臨壓縮。在供應(yīng)端出現(xiàn)利好預(yù)期的提振下，甲醇2105合約自2月下旬開始展開一輪單邊上漲行情，期價自2360元/噸一線穩(wěn)步上漲至2682元/噸，創(chuàng)2019年2月以來新高。

近期原油價格波動對化工品市場心態(tài)影響較為明顯，加之前期甲醇價格偏高位，回調(diào)風(fēng)險不斷積累，下游方面原料庫存普遍相對高位，對于高價原料較為抵觸，采買有限，生產(chǎn)企業(yè)排貨不暢，因此現(xiàn)貨市場商談重心不斷走低。進口方面月底預(yù)期到貨較多，沿海主要消費地區(qū)貨源較為充裕，港口庫存有上漲預(yù)期，進一步壓制市場心態(tài)。近一周來，甲醇2105合約價格自高位回調(diào)至2320元/噸一線，但在國內(nèi)甲醇產(chǎn)能擴張受限、年度春檢臨近的背景下，甲醇價格將開啟一輪中期上漲行情。

“甲醇供給側(cè)改革2.0版”出爐

為實現(xiàn)我國在2030年前完成“碳達峰”以及2060年前完成“碳中和”的目標，近期內(nèi)蒙古、山西和山東相繼出臺能耗雙控措施，不僅限制新增的高耗能煤制甲醇項目，而且對存量的焦?fàn)t氣制甲醇企業(yè)能耗也展開專項監(jiān)察，意在要求上述甲醇企業(yè)降負荷降能耗。

值得注意的是，內(nèi)蒙古、山西和山東均是我國甲醇存量產(chǎn)能規(guī)模較大的省份，其中內(nèi)蒙古居于首位，山西和山東分別位列第三和第四。上述三個省份開展對甲醇行業(yè)的能耗雙控措施，不僅意味著以煤制和焦?fàn)t氣制為主的甲醇企業(yè)面臨新增產(chǎn)能擴張停滯的政策強約束，而且存量裝置也會被壓制產(chǎn)能利用率，起到在供應(yīng)端轉(zhuǎn)入長期縮減的效果，堪比2016年供給側(cè)改革的升級版。

對比2021年我國多個省份實施的能耗雙控政策——“甲醇供給側(cè)改革2.0版”，從能耗雙控政策發(fā)布以來，甲醇主力合約期價累計漲幅僅為6.52%。若能耗雙控政策發(fā)揮的效應(yīng)類似2016年供給側(cè)改革帶來的紅利，則意味著政策強約束效應(yīng)將打開未來甲醇價格的上漲空間。

國內(nèi)甲醇行業(yè)將迎來春季檢修

每年3—5月為國內(nèi)甲醇行業(yè)的春季檢修時段，雖然去年在疫情影響下春季檢修周期較長，但今年3月初以來的能耗雙控卻使得部分企業(yè)提前步入降負的行列。據(jù)統(tǒng)計，3—5月國內(nèi)甲醇裝置涉及檢修的產(chǎn)能約1246萬噸，占我國總產(chǎn)能的12.7%左右。隨著國內(nèi)甲醇企業(yè)春季檢修到來，短期有望強化甲醇供應(yīng)端收縮力度，從而給予甲醇價格上漲的動力。

與此同時，受益于海外仍有部分甲醇裝置還在檢修，外部供應(yīng)壓力不大，近期甲醇到港量依然偏低，港口地區(qū)甲醇庫存持續(xù)去化。據(jù)統(tǒng)計，截至3月12日當(dāng)周，我國沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存為93.7萬噸，環(huán)比上一周的93.82萬噸下降0.12萬噸，降幅在0.13%。

綜合來看，隨著我國實施“甲醇供給側(cè)改革2.0版”，國內(nèi)甲醇供應(yīng)端新增壓力將顯著降低，并營造供應(yīng)趨緊的預(yù)期。同時甲醇裝置臨近春季檢修，短期供應(yīng)緊張的預(yù)期也被強化，疊加海外供應(yīng)壓力不大，甲醇期貨價格存在中期上漲的機會。

甲醇3月以來價格回踩調(diào)整，目前接近2月初回踩的低點附近也就是日線級別布林帶下軌2200位置附近（同時也是周線布林帶中軌2300附近），價格有望在該區(qū)域得以支撐開啟反彈，是一次以小博大的機會。

短線建議：2280-2300附近布局多單，目標看2330-2350附近，空單可以在2360-2370附近空一次目標看30點；

中線布局：防守2200附近區(qū)域上下30點即可，分倉進行！

（建議僅供參考，據(jù)此建議操作風(fēng)險自擔(dān)，具體操作以實時盤為主）

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