第九章 股權(quán)投資基金的政府管理
第一節(jié) 政府監(jiān)管概述
一、政府管理歷史演變過程
1. 2001《關(guān)于設(shè)立外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的暫行規(guī)定》
2. 2003《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》
條件、投資者人數(shù)、認(rèn)繳最低限額、組織形式、管理團(tuán)隊(duì)
3. 2005《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)
境內(nèi)注冊(cè)從事創(chuàng)業(yè)投資
創(chuàng)業(yè)投資
創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)投資，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓資本增值收益
創(chuàng)業(yè)企業(yè)
境內(nèi)注冊(cè)，創(chuàng)建或重建的成長(zhǎng)性企業(yè)，不含公開上市
創(chuàng)投企業(yè)管理部門監(jiān)管，完成備案符合規(guī)定享受政策扶持，不備案不享受
備案管理部門
國(guó)務(wù)院管理部門（國(guó)家發(fā)改委）、省級(jí)管理部門（政府定）
備案接受國(guó)務(wù)院管理部門指導(dǎo)
外商創(chuàng)投適用《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》
創(chuàng)投企業(yè)
有限責(zé)任公司、股份有限公司、其他形式設(shè)立
公司形式的創(chuàng)投，可委托其他創(chuàng)投、顧問公司作為顧問機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)
創(chuàng)投和顧問公司到工商行政管理部門注冊(cè)登記，國(guó)家工商局注冊(cè)向國(guó)務(wù)院管理部門備案，省級(jí)工商注冊(cè)向所在地省管理部門備案。
創(chuàng)投公司經(jīng)營(yíng)范圍
（1）創(chuàng)投
（2) 代理其他創(chuàng)投公司或個(gè)人創(chuàng)投
（3）咨詢
（4）管理
（5）參與設(shè)立與管理顧問
不得從事：
擔(dān)保、房地產(chǎn)（除自用房）
創(chuàng)投可全額資產(chǎn)對(duì)外投資未上市企業(yè)，上市后股份未轉(zhuǎn)讓部分及配售不在此限，其他資金放銀行、國(guó)債、固定收益證券
簽訂投資協(xié)議，以股權(quán)、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等準(zhǔn)股權(quán)對(duì)未上市公司投資
對(duì)單個(gè)企業(yè)投資不超過總資產(chǎn)20%
章程、委托管理協(xié)議明確費(fèi)用或計(jì)提方式，建立成本約束機(jī)制
從已實(shí)現(xiàn)收益提取比例作為管理人業(yè)務(wù)報(bào)酬，建立業(yè)績(jī)激勵(lì)機(jī)制
創(chuàng)投企業(yè)事先約定存續(xù)期限，不得短于7年
法律規(guī)定債權(quán)融資方式增強(qiáng)投資能力
按照企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度規(guī)定，建立內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度和會(huì)計(jì)核算辦法
4. 2007年《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》
股權(quán)投資未上市中小高新技術(shù)企業(yè)，2年以上（含），投資額70%抵扣應(yīng)納稅所得
5. 2008年《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見》
引導(dǎo)基金
政府設(shè)立，市場(chǎng)化方式運(yùn)作政策性基金，扶持創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入，不直接從事創(chuàng)投。
宗旨
財(cái)政資金杠桿放大效應(yīng)，增加資本供給，克服市場(chǎng)失靈，鼓勵(lì)投資種子期、起步期創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)
6. 2010年《關(guān)于豁免國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)有關(guān)問題的通知》
國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和引導(dǎo)基金投資未上市中小企業(yè)，申請(qǐng)后豁免國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)
7. 2011年《新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃參股創(chuàng)業(yè)投資基金管理暫行辦法》
原則
政府引導(dǎo)、規(guī)范管理、市場(chǎng)運(yùn)作、鼓勵(lì)創(chuàng)新
自主經(jīng)營(yíng)自負(fù)盈虧，中央財(cái)政出資委托管理機(jī)構(gòu)管理，政府不干預(yù)參股基金日常經(jīng)營(yíng)管理
中央財(cái)政地方政府、其他出資人參股，按章程約定支付管理費(fèi)用
資金比例超注冊(cè)資本或承諾出資額70%的參股基金，中央財(cái)政更大讓利幅度
8. 2011年《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》
備案管理部門備案，所在地省級(jí)備案管理部門初審，20工作日內(nèi)出具初審意見，國(guó)家備案部門20個(gè)工作日內(nèi)符合無異議，通過門戶網(wǎng)站公告形式，辦理備結(jié)案手續(xù)
備案管理部門通過備案管理信息系統(tǒng)、社會(huì)舉報(bào)、定期不定期檢查、社會(huì)公告加強(qiáng)監(jiān)督管理，已備案機(jī)構(gòu)每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后5個(gè)月內(nèi)，進(jìn)行年度檢查，通過信函、電話詢問、走訪、現(xiàn)場(chǎng)檢查、非現(xiàn)場(chǎng)檢測(cè)了解運(yùn)作管理
9. 2013年《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》
非公募基金管理人向協(xié)會(huì)登記手續(xù)，報(bào)送基本情況，未登記不得使用基金或基金管理字樣。
非公募基金份額持有人作為管理人，基金清償債務(wù)不足時(shí)承擔(dān)無限連帶責(zé)任
10. 2013年《關(guān)于私募股權(quán)基金管理職責(zé)分工的通知》
監(jiān)督管理由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)，實(shí)行適度監(jiān)管，保護(hù)投資者權(quán)益，監(jiān)管正式由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)
11. 2011年《私募股權(quán)基金監(jiān)督管理暫行辦法》
由證監(jiān)會(huì)監(jiān)督管理，基金業(yè)協(xié)會(huì)開展自律管理的基金管理體系形成
二、政府管理的主體及各主體的管理內(nèi)容
1. 中國(guó)證監(jiān)會(huì)
監(jiān)督管理部門，管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保障運(yùn)行，設(shè)立私募基金監(jiān)管部
職能：
（1）規(guī)則、實(shí)施細(xì)則
（2）合格投資者標(biāo)準(zhǔn)、信息披露規(guī)則
（3）信息統(tǒng)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)
（4）監(jiān)督檢查
（5）風(fēng)險(xiǎn)處置
（6）備案和服務(wù)
（7）投資者教育保護(hù)、國(guó)際交往合作
2. 各地證監(jiān)局
證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)，事中事后監(jiān)督發(fā)揮重要作用，對(duì)轄區(qū)內(nèi)基金及服務(wù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)、檢測(cè)、檢查，打擊非法集資
3. 其他有關(guān)主體
各自職責(zé)范圍管理職權(quán)
第二節(jié) 政府管理的主要內(nèi)容
一、政府監(jiān)督的法律依據(jù)
行政監(jiān)督從基金、管理人、登記備案、合格投資者、募集、運(yùn)作、信息披露、服務(wù)機(jī)構(gòu)、行業(yè)自律方面進(jìn)行
法律依據(jù)
《證券法》、《證券投資基金法》、《監(jiān)督管理暫行辦法》，創(chuàng)投基金實(shí)施差異化監(jiān)督管理，行業(yè)自律
二、對(duì)股權(quán)投資基金管理人的基本要求
1. 身份標(biāo)識(shí)
依法設(shè)立，名稱范圍包含基金管理、投資管理、資產(chǎn)管理、股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資字樣
2. 專業(yè)化運(yùn)營(yíng)
管理人不得兼營(yíng)無關(guān)業(yè)務(wù)
3. 注冊(cè)資本
具有資本金，新設(shè)管理人，實(shí)繳注冊(cè)資本覆蓋一定時(shí)期內(nèi)運(yùn)營(yíng)成本，成本因素為人力、物業(yè)、辦公、差旅等
4. 辦公場(chǎng)所
管理人有固定營(yíng)業(yè)場(chǎng)所，滿足設(shè)施
5. 高管及從業(yè)人員
匹配從業(yè)人員，通過從業(yè)資格考試或認(rèn)定，法人、執(zhí)行事務(wù)合伙人委派代表、高管、銷售、投資、風(fēng)控、運(yùn)營(yíng)核心崗位人員符合資質(zhì)要求，高管指總經(jīng)理、副總經(jīng)理、合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人
管理人、法人或執(zhí)行事務(wù)合伙人委派代表、董事、監(jiān)事、高管3年無重大違法違規(guī)受到行政處罰、刑事處罰，無正在被調(diào)查或整改階段。
6. 內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)
匹配內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，至少1名高管風(fēng)控負(fù)責(zé)人，監(jiān)督檢查
7. 業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的管理制度
資金募集、投資運(yùn)作、信息披露、合規(guī)風(fēng)控、業(yè)務(wù)外包、會(huì)計(jì)核算、投資者適當(dāng)性管理各環(huán)節(jié)管理制度，建立防范利益輸送、利益沖突的機(jī)制
8. 關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)和分支機(jī)構(gòu)的管理
加強(qiáng)管理機(jī)構(gòu)和分支機(jī)構(gòu)的管理
三、合格投資者必備要素
非公募基金合格投資者累積不超過200人
合格投資者
資產(chǎn)規(guī)模或收入水平達(dá)到規(guī)定，具備風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，認(rèn)購(gòu)金額不低于規(guī)定的單位和個(gè)人
標(biāo)準(zhǔn)
國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定
四、合格投資者標(biāo)準(zhǔn)、視為合格投資者的情形及穿透核查的基本要求
1. 合格投資者標(biāo)準(zhǔn)
《私募投資基金監(jiān)督管理辦法》規(guī)定合格投資者具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力，單只基金金額不低于100萬元，具備：
（1）凈資產(chǎn)不低于1000萬單位
（2）金融資產(chǎn)（存款、股票、債權(quán)、基金份額、資管計(jì)劃、理財(cái)、信托、保險(xiǎn)、期貨、期權(quán)）不低于300萬或近三年個(gè)人年均收入不低于50萬
2. 視為合格投資者情形及穿透核查基本要求
合格投資者：
（1）社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金、慈善基金等社會(huì)公益基金
（2）依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃
（3）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員
（4）其他
合伙企業(yè)、契約等非法人匯集多數(shù)資金直接或間接投資，管理人或銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)穿透核查投資者是否為合格投資者，合并計(jì)算人數(shù)，符合124不再穿透核查
五、單只基金的投資者人數(shù)限制
人數(shù)不得超過證券投資基金法、公司法、合伙企業(yè)法規(guī)定數(shù)量，轉(zhuǎn)讓份額，受讓人應(yīng)為合格投資者且受讓后人數(shù)符合規(guī)定
信托（契約）型股權(quán)投資基金人數(shù)不超過200人，采取有限責(zé)任公司的公司型股權(quán)投資基金，投資人數(shù)不超過50人，采取股份有限公司的公司型股權(quán)投資基金，投資者人數(shù)不得超過200人，有限合伙型股權(quán)投資基金投資者人數(shù)不得超過50人（含普通合伙人）
不得拆分轉(zhuǎn)讓變向突破人數(shù)限制，份額轉(zhuǎn)讓不得采用公開或變相公開方式
六、基金募集的一般規(guī)則
《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》關(guān)于資金募集：
不得向合格投資者以外募集，不得通過公眾媒體或其他向不特定對(duì)象宣傳推介
管理人、銷售機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾本金不受損失或承諾最低收益
管理人自行銷售應(yīng)采取問卷調(diào)查對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，投資者書面承諾符合合格投資者條件，制作風(fēng)險(xiǎn)揭示書，投資者簽字確認(rèn)
委托銷售，評(píng)估、確認(rèn)等措施
問卷、風(fēng)險(xiǎn)揭示書內(nèi)容與格式指引，由協(xié)會(huì)按照不同類別特點(diǎn)制定
管理人自行銷售或委托，自行或委托第三方對(duì)基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，向相匹配投資者推介
投資者如實(shí)填寫問卷，對(duì)真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)責(zé)，虛假填寫承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任
投資者確保資金來源合法，不得非法匯集他人資金
七、投資運(yùn)作中的禁止行為
同一管理人運(yùn)作不同基金，堅(jiān)持專業(yè)化管理原則，建立防范利益輸送、利益沖突機(jī)制
管理人、托管人、銷售機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)、其他從業(yè)人員不得有：
1.將其固有財(cái)產(chǎn)或他人財(cái)產(chǎn)混同基金財(cái)產(chǎn)從事投資活動(dòng)
2.不公平對(duì)待管理不同基金財(cái)產(chǎn)
3.利用基金財(cái)產(chǎn)或職務(wù)之便，為本人或投資者以外的人牟取利益、利益輸送
4.侵占、挪用資產(chǎn)
5.泄露未公開信息從事交易活動(dòng)
6.損害基金行為
7.玩忽職守，不按規(guī)定
8.內(nèi)部交易、操縱交易價(jià)格或其他不正當(dāng)交易
9.其他
禁止行為：
1.每只基金未設(shè)置獨(dú)立賬戶，借新還舊、期限錯(cuò)配業(yè)務(wù)
2.商業(yè)賄賂
3.賬戶出借第三方，違反實(shí)名制，下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶
4.直接或間接場(chǎng)外配資，提供服務(wù)或便利
5.外接未監(jiān)管、認(rèn)證其他交易系統(tǒng)，違法提供端口
6.境外下達(dá)交易指令
八、基金信息披露要求
信息披露要求：
投資、負(fù)債、收益分配、費(fèi)用和業(yè)績(jī)報(bào)酬、利益沖突、重大信息、不得提供虛假信息
填報(bào)并定期更新管理人及從業(yè)人員信息，基金運(yùn)作情況、杠桿，內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，重大事項(xiàng)10個(gè)工作日內(nèi)向協(xié)會(huì)報(bào)告。
每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的4個(gè)月內(nèi)，向協(xié)會(huì)報(bào)送會(huì)所審計(jì)后的年度財(cái)務(wù)報(bào)告、基金年度投資運(yùn)作基本情況
妥善保存投資決策、交易、適當(dāng)性管理記錄、資料，清算終止日起不少于10年
九、對(duì)股權(quán)投資服務(wù)機(jī)構(gòu)的基本要求
服務(wù)機(jī)構(gòu)基本要求：
1. 適用范圍
服務(wù)機(jī)構(gòu)提供募集、投資顧問、份額登記、估值核算、信息技術(shù)系統(tǒng)等
管理人應(yīng)委托協(xié)會(huì)登記，成為協(xié)會(huì)會(huì)員提供服務(wù)業(yè)務(wù)
2. 服務(wù)機(jī)構(gòu)權(quán)利義務(wù)
遵循法律法規(guī)和行業(yè)規(guī)范，依照服務(wù)協(xié)議、操作備忘錄
服務(wù)機(jī)構(gòu)不得轉(zhuǎn)包或變相轉(zhuǎn)包
3. 財(cái)務(wù)獨(dú)立
財(cái)產(chǎn)獨(dú)立自有財(cái)產(chǎn)，破產(chǎn)或清算，基金財(cái)產(chǎn)不屬于破產(chǎn)清算財(cái)產(chǎn)
4. 管理人權(quán)利義務(wù)
制定風(fēng)險(xiǎn)管理框架及制度，根據(jù)審慎經(jīng)營(yíng)原則，委托服務(wù)范圍
對(duì)服務(wù)機(jī)構(gòu)展開盡調(diào)，簽訂書面服務(wù)協(xié)議，持續(xù)關(guān)注定期評(píng)估，管理人不因委托而免責(zé)
5. 行業(yè)自律
真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性核查和檢驗(yàn)
風(fēng)險(xiǎn)管理制度和災(zāi)難備份系統(tǒng)，不得泄露
十、境外投資者在境內(nèi)參與設(shè)立股權(quán)投資基金的相關(guān)制度
1. 對(duì)外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的管理
外商創(chuàng)投企業(yè)
中國(guó)境內(nèi)設(shè)立，外商投資企業(yè)，采取非法人制或公司制
非法人制的投資者對(duì)債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任，或合同約定必備投資人承擔(dān)連帶責(zé)任，其他以認(rèn)繳出資額承擔(dān)責(zé)任
至少擁有一個(gè)“必備投資者”。
條件：
（1）創(chuàng)投為主營(yíng)業(yè)務(wù)
（2）申請(qǐng)前三年管理資本累計(jì)不低于1億美元，至少5000萬美元用于創(chuàng)投，如必備投資者為中國(guó)投資者，前三年不低于1億人民幣，5000萬人民幣用于創(chuàng)投
（3）擁有3名以上具有3年以上創(chuàng)投從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)管理人員
（4）關(guān)聯(lián)實(shí)體（控制方50%表決權(quán)）滿足可申請(qǐng)為必備投資者
（5）未被司法機(jī)關(guān)禁止或處罰
（6）非法人創(chuàng)投必備投資者，認(rèn)繳出資及實(shí)際出資不低于投資者認(rèn)繳出資總額及實(shí)際出資總額1%，債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任，公司制必備投資者認(rèn)繳或出資及實(shí)際出資不低于認(rèn)繳出資總額及實(shí)際出資總額的30%
2. QFLP試點(diǎn)
合格境外有限合伙人制度
境外機(jī)構(gòu)通過資格審批和外匯資金監(jiān)管，將境外資本兌換人民幣，投資境內(nèi)基金市場(chǎng)
試點(diǎn)
北京、上海、天津、深圳、重慶、青島
路徑探索
3. 外商投資的有限合伙
十一、境外股權(quán)投資基金境內(nèi)投資的監(jiān)管規(guī)則
境外基金境內(nèi)投資，完成審批或備案，包括商務(wù)部、發(fā)改委、外匯局，非性質(zhì)審批的備案制成常態(tài)
特殊情況需商務(wù)部前置審批：限制禁止，并購(gòu)境內(nèi)
十二、境內(nèi)股權(quán)投資基金境外投資監(jiān)管規(guī)則
境內(nèi)基金境外投資需監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，審批內(nèi)容：
- 發(fā)改委：敏感國(guó)家地區(qū)
- 商務(wù)部：備案核準(zhǔn)
- 外匯局：外匯登記備案
十三、股權(quán)投資基金合規(guī)運(yùn)營(yíng)和非法集資的界限
1. 特定合格投資者募集的原則，嚴(yán)禁保底保收益，觸發(fā)公眾存款罪、集資詐騙罪
構(gòu)成“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”條件：
（1）未經(jīng)批準(zhǔn)或借用合法經(jīng)營(yíng)吸收資金
（2）公開宣稱
（3）承諾還本付息或給付回報(bào)
（4）不特定對(duì)象吸收資金，為公開宣傳，內(nèi)部針對(duì)特定對(duì)象吸收資金不屬于
2. 非法吸收或變相吸收公眾存款，追究刑事責(zé)任：
（1）個(gè)人非法吸收或變相吸收公眾存款，20萬以上，單位非法吸收或變相吸收100萬以上
（2）個(gè)人非法吸收或變相吸收對(duì)象30人以上，單位150人以上
（3）個(gè)人給存款人造成直接經(jīng)濟(jì)損失10萬以上，單位造成50萬以上
（4）惡劣影響
3. 非法吸收公眾存款罪條件：
（1）不具有房產(chǎn)銷售或不以房產(chǎn)銷售為目的，返本銷售、售后包租、約定回購(gòu)、銷售房產(chǎn)份額等非法吸儲(chǔ)
（2）轉(zhuǎn)讓林權(quán)
（3）以代種植（養(yǎng)殖）、租種植、聯(lián)合養(yǎng)殖吸儲(chǔ)
（4）不具有銷售、服務(wù)吸儲(chǔ)
（5）不具有發(fā)行股票、債券，虛假轉(zhuǎn)讓股權(quán)、發(fā)售虛構(gòu)債券
（6）假借境外基金發(fā)售虛假基金
（7）偽造保險(xiǎn)單據(jù)
（8）投資入股
（9）委托理財(cái)
（10）利用“會(huì)”“社”
（11）投資黃金
（12）連鎖超市，招商會(huì)、推介會(huì)
（13）投資養(yǎng)老公寓、異地聯(lián)合加盟投資
（14）其他
4. 以非法占有為目的
（1）不用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，導(dǎo)致貸款不能返還
（2）揮霍
（3）逃匿
（4）違法犯罪
（5）抽逃、轉(zhuǎn)移資金、隱匿財(cái)產(chǎn)、逃避返還傭金
（6）隱匿、銷毀、假破產(chǎn)、假倒閉
（7）拒不交代
（8）其他
十四、股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)可能涉及的刑事犯罪類型
1. 非法吸收公眾存款罪
3年以下，2萬以上20萬以下
嚴(yán)重3年以上10年以下，5萬以上50萬以下
2. 集資詐騙罪
最高刑期為無期徒刑，非法吸收公眾存款罪的最高刑期為10年
數(shù)額較大，5年以下，2萬以上20萬以下
數(shù)額巨大，5年以上10年以下，5萬以上50萬以下
數(shù)額特別巨大，10年以上或無期，5萬以上50萬以下
3. 非法經(jīng)營(yíng)罪
情節(jié)嚴(yán)重，5年以下，1倍以上5倍以下罰金
特別嚴(yán)重，5年以上，1倍以上5倍以下罰金或沒收
（1）專營(yíng)、專賣
（2）進(jìn)出口許可證、進(jìn)出口原產(chǎn)地證明
（3）非法經(jīng)營(yíng)證券、期貨、保險(xiǎn)
（4）其他
4. 虛假?gòu)V告罪
虛假宣傳2年以下或拘役，罰金
5. 擅自發(fā)行股票或公司、企業(yè)債券罪
未經(jīng)批準(zhǔn)，發(fā)行股票、企業(yè)債、數(shù)額巨大（超過200人），5年以下，募集金額1%以上5%以下罰金，主管及責(zé)任人5年以下
第三節(jié) 政府管理的形式與手段
一、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)查手段
《證券投資基金法》規(guī)定，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)措施：
- 現(xiàn)場(chǎng)檢查，報(bào)送資料
- 調(diào)查取證
- 詢問當(dāng)事人，說明
- 查閱、復(fù)制財(cái)產(chǎn)權(quán)登記等資料
- 查閱、復(fù)制證券交易記錄、登記過戶記錄、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料，轉(zhuǎn)移、隱匿、毀損資料封存
- 凍結(jié)或查封
- 重大證券違法限制買賣，限制的期限不得超過15個(gè)交易日，復(fù)雜可延長(zhǎng)15個(gè)交易日
- 檢查不少于2人，保密
- 不得謀取私利
- 不得拒絕、阻礙、隱瞞
- 移送司法機(jī)關(guān)
二、違反法律法規(guī)時(shí)的處理方式
1. 行政處罰
（1）警告
（2）罰款
（3）沒收
（4）暫停、撤銷資格
60日內(nèi)復(fù)議，3個(gè)月內(nèi)向人民法院行政訴訟
2. 行政監(jiān)管措施
（1）改正
（2）談話
（3）警示函
（4）譴責(zé)
60日內(nèi)復(fù)議，收到?jīng)Q定書起6個(gè)月訴訟
3. 移送司法機(jī)關(guān)
犯罪線索
第四節(jié) 對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金的政策支持
差異化管理體現(xiàn)：行業(yè)自律的差異化、監(jiān)督管理的差異化
一、對(duì)早期企業(yè)股權(quán)投資的稅收優(yōu)惠政策
1. 有限合伙型創(chuàng)投基金
未上市中小高新技術(shù)滿2年（實(shí)繳投資、出資），法人合伙人投資額的70%抵扣應(yīng)納稅所得額，當(dāng)年不足可結(jié)轉(zhuǎn)
2. 公司型創(chuàng)投基金
股權(quán)投資未上市中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上，投資額（實(shí)繳）的70%在股權(quán)持有滿2年的當(dāng)年，抵扣應(yīng)納稅所得額
（1）公司制創(chuàng)投企業(yè)股權(quán)投資種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)滿2年，投資額70%持股滿2年當(dāng)年抵扣應(yīng)納稅所得額
（2）有限合伙制創(chuàng)投企業(yè)股權(quán)投資直接投資初創(chuàng)科技型企業(yè)滿2年：
① 法人合伙人投資額70%抵扣分得所得
② 個(gè)人合伙人投資額70%抵扣經(jīng)營(yíng)所得
（3）天使投資個(gè)人直接投資滿2年，70%抵扣股權(quán)應(yīng)納稅所得額
天使投資個(gè)人投資多個(gè)企業(yè)，辦理注銷清算的，70%投資額尚未抵扣完，可自注銷清算之日起36個(gè)月內(nèi)抵扣
二、財(cái)政性引導(dǎo)基金的主要政策和作用
1. 相關(guān)政策
（1）《創(chuàng)投企業(yè)管理暫行辦法》
國(guó)家、地方政府設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金，通過參股、提供融資擔(dān)保方式設(shè)立發(fā)展，通過股權(quán)上市轉(zhuǎn)讓、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)?fù)緩酵顺?/p>
（2）《關(guān)于創(chuàng)投引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作指導(dǎo)意見》
引導(dǎo)基金：政府設(shè)立，市場(chǎng)化運(yùn)作的政策性基金，扶持創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入，不直接從事創(chuàng)投業(yè)務(wù)
宗旨：發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿放大效應(yīng)，增加創(chuàng)投資本供給，克服單純市場(chǎng)配置創(chuàng)投資本的市場(chǎng)失靈問題
（3）《關(guān)于實(shí)施新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃、開展產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究與開發(fā)資金參股設(shè)立創(chuàng)投基金試點(diǎn)工作的通知》
擴(kuò)大試點(diǎn)
（4）《新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃參股創(chuàng)投基金管理暫行辦法》
新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃：中央財(cái)政資金通過直接投資創(chuàng)投企業(yè)、參股創(chuàng)投基金，培育促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展
參股創(chuàng)業(yè)投資基金：中央財(cái)政專項(xiàng)資金安排地方政府資金、社會(huì)資本共同設(shè)立創(chuàng)投基金或通過增資參與現(xiàn)有創(chuàng)投基金
（5）《政府投資基金暫行管理辦法》
（6）《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于做好新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金有關(guān)工作的通知》
（7）《政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》
針對(duì)激進(jìn)的募集、投資、管理、退出環(huán)節(jié)，以信息登記、績(jī)效評(píng)價(jià)、信用評(píng)價(jià)的方式，對(duì)政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)行進(jìn)行宏觀信用信息監(jiān)督管理
2. 引導(dǎo)基金
（1）國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金
（2）國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金
（3）創(chuàng)投引導(dǎo)基金
（4）其他
三、國(guó)有股轉(zhuǎn)持豁免政策的基本內(nèi)容
1. 國(guó)有股轉(zhuǎn)持
境內(nèi)ipo國(guó)有股公司，首次公開發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%由社?；鸪钟?/p>
混合所有制的國(guó)有股東，在取得國(guó)有股東各出資人或各股東一致意見后，直接轉(zhuǎn)持國(guó)有股，并由該國(guó)有股東的國(guó)有出資人對(duì)非國(guó)有出資人給與相應(yīng)補(bǔ)償，或該國(guó)有股東的國(guó)有出資人以分紅或自有資金一次或分次上繳中央金庫
2. 創(chuàng)投基金豁免國(guó)有股轉(zhuǎn)持
國(guó)有企業(yè)創(chuàng)投基金，國(guó)有成分50%以上，認(rèn)定為國(guó)有性質(zhì)，投資企業(yè)ipo時(shí)基金作為國(guó)有股東，需履行轉(zhuǎn)持義務(wù)。但投資未上市中小企業(yè)可豁免，程序?yàn)椤胺蠗l件+申請(qǐng)+批準(zhǔn)”
（1）資質(zhì)條件
未上市中小企業(yè)條件：
1）企業(yè)所在地勞動(dòng)和社會(huì)保障部門或社保基金管理單位核定，職工不超過500人
2）會(huì)所審計(jì)年度合并會(huì)計(jì)報(bào)表，年銷售（營(yíng)業(yè)總收入）不超過2億元，資產(chǎn)總額不超過2億元
（2）辦理程序
信息公示期不少于20個(gè)工作日
四、促進(jìn)創(chuàng)投發(fā)展的相關(guān)政策措施
創(chuàng)投國(guó)十條（里程碑）：
1. 多渠道拓寬創(chuàng)投資金來源
（1）大力培育和發(fā)展合格投資者
（2）建立股權(quán)債權(quán)等聯(lián)動(dòng)機(jī)制
2. 加強(qiáng)政府引導(dǎo)和政策扶持
（1）完善創(chuàng)投稅收政策
（2）建立創(chuàng)投與政府項(xiàng)目對(duì)接機(jī)制
（3）研究鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的政策措施
（4）發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)作用
3. 完善創(chuàng)投相關(guān)法律法規(guī)
（1）構(gòu)建符合創(chuàng)投行業(yè)特點(diǎn)的法制環(huán)境
（2）落實(shí)和完善國(guó)有創(chuàng)投管理制度
4. 進(jìn)一步完善創(chuàng)投退出機(jī)制
（1）拓寬創(chuàng)投市場(chǎng)化退出渠道
5. 優(yōu)化創(chuàng)投市場(chǎng)環(huán)境
（1）優(yōu)化監(jiān)管環(huán)境
（2）優(yōu)化商事環(huán)境
（3）優(yōu)化信用環(huán)境
（4）嚴(yán)格保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)
6. 推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)雙向開放
（1）有序擴(kuò)大創(chuàng)投對(duì)外開發(fā)
（2）鼓勵(lì)境內(nèi)有實(shí)力的創(chuàng)投企業(yè)積極穩(wěn)妥走出去
7. 完善創(chuàng)投行業(yè)自律和服務(wù)體系
（1）加強(qiáng)行業(yè)自律
（2）健全創(chuàng)投服務(wù)體系
8. 加強(qiáng)各方統(tǒng)籌協(xié)調(diào)
加強(qiáng)政策頂層設(shè)計(jì)和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)
