? ? ? 我們?cè)谑袌?chǎng)上反反復(fù)復(fù)搏殺后發(fā)覺(jué)，證券期貨的交易，本質(zhì)上是一種博弈游戲，是博弈者之間在心智和意志力上的較量。
? ? 而且，這種較量具有如下的特征：1.概率特征。
? ? ?正確的交易決策，要求交易者能精確評(píng)估成敗概率。這和橋牌游戲類似，對(duì)于橋牌高手而言，基本的出牌原則是找到最有利的概率事件。一些優(yōu)秀的投資者原本就是職業(yè)橋牌手如果投資者不能對(duì)交易決策的每個(gè)環(huán)節(jié)的成敗做出明確的概率估計(jì)，這就偏離了正確的投資原則，慢慢就淪落為賭博行為。
? ?2.系統(tǒng)性特征。正確的投資交易要求我們事先對(duì)交易的全過(guò)程做出全面的系統(tǒng)設(shè)計(jì)，交易又是一種系統(tǒng)性游戲。它強(qiáng)調(diào)投資者必須對(duì)交易過(guò)程中可能發(fā)生的各種情況進(jìn)行系統(tǒng)周密的安排。
? ?3.對(duì)抗性特征。交易是一種雙方直接對(duì)抗的游戲，與拳擊運(yùn)動(dòng)完全類似。拳擊運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)在拳頭上，而交易的直接對(duì)抗表現(xiàn)在成交合約上。買(mǎi)賣(mài)雙方一買(mǎi)一賣(mài)，形成完全相反的價(jià)值判斷并以此操作，這決定了交易不允許出現(xiàn)雙贏，由于交易成本的存在，對(duì)抗結(jié)果要么一勝一敗要么兩敗俱傷，體現(xiàn)出對(duì)抗性游戲的殘酷性和挑戰(zhàn)性。因此，只有深刻理解了交易的殘酷性，才能理解風(fēng)險(xiǎn)控制在交易中的重要地位。
? ? 饒有趣味的是，賭博也具備如上特征。
? ??這里，我打算從微觀層面把交易和賭博做一個(gè)比較，讓讀者對(duì)照自己的交易投資行為，想一想：你是在賭博還是在交易。
? ? ?有位成功的炒家是這么說(shuō)的：“我年輕時(shí)人們稱我是賭客，賺了錢(qián)后人們尊稱我投資專家，再后敬我是銀行家，今天我被捧為慈善家。但這幾十年來(lái)，我從頭到尾做的是同樣的事?！笨梢?jiàn)，投資還是賭博只有行為者自己清楚。
? ? ?讓我從一則古老的賭博故事說(shuō)起。中國(guó)以前流行賭骨牌。骨牌共有36個(gè)數(shù)字，從1到36。賭客任押其中一個(gè)數(shù)字，莊家開(kāi)牌只開(kāi)一個(gè)數(shù)字。如果被你壓中的話，1賠35。且說(shuō)有位老賭客，很久都沒(méi)有贏過(guò)。有一天，他拿了36個(gè)賭注入場(chǎng)，告訴莊家說(shuō)：“我不想再賭了。但在我收手之前，我一定要贏一次，滿足一下心理安慰。今天我拿了36個(gè)賭注入場(chǎng)，從1壓到36，我不可能一個(gè)數(shù)字都?jí)翰坏剑魈煳揖褪帐?。?/p>
? ?講完他去上廁所，途中從他的懷中掉了一個(gè)紅布包好的賭注。
? ?莊家乘賭客沒(méi)注意，偷偷地把這一注收起來(lái)，打開(kāi)一看是12。賭客從廁所回來(lái)，把他的賭注全部擺上臺(tái)面，但只有35注，另外一注怎么都找不到。他搔著頭皮說(shuō)：“奇怪，我明明帶了36注來(lái)，另一注掉到什么地方去了？會(huì)不會(huì)留在家里沒(méi)帶來(lái)？”但因莊家開(kāi)牌在即，回家一趟已來(lái)不及，他便說(shuō)：“算了，只差一個(gè)數(shù)字，應(yīng)不會(huì)有太大關(guān)系?！鼻f家不愿失去這么好的通吃機(jī)會(huì)，便決定這一次開(kāi)12。賭臺(tái)上的賭客全神貫注地注視著擺在臺(tái)面上老賭客的35個(gè)小紅布包，打開(kāi)第一個(gè)包，壓12，第二個(gè)包，壓12……35個(gè)小紅布包全壓12！
? ? ?我們來(lái)分析這個(gè)案例。首先，我們看常規(guī)的賭法。骨牌共有36個(gè)數(shù)字，從1到36。賭客任押其中一個(gè)數(shù)字，莊家開(kāi)牌只開(kāi)一個(gè)數(shù)字。如果被你押中的話，1賠35。
? ? 賭客任意押一個(gè)數(shù)字，押對(duì)的概率是1／36。如果押錯(cuò)，賭注被莊家沒(méi)收；如果押對(duì)，賭客獲得35的回報(bào)。假設(shè)是等額下注，莊家概率占優(yōu)為：（36－35）／36＝1／36。就憑著每次1／36的規(guī)則（策略）優(yōu)勢(shì)，莊家可以贏得滿貫滿缽。假設(shè)賭客全押，共36個(gè)數(shù)字，下注量為36，因?yàn)槭侨捍蟀鼑?，總?huì)中得一注，得到35的回報(bào)。莊家仍然凈賺1。
? ? ?長(zhǎng)期對(duì)賭的結(jié)果，莊家同樣可以贏得滿貫滿缽。這個(gè)故事的玄妙之處在于：老賭客利用了一次心理欺詐，巧妙地構(gòu)造了一個(gè)在概率上很可能戰(zhàn)勝莊家的策略，獲得了成功。這一瞬間，老賭客是投資家，莊家淪為賭客。
? ? ?投資與賭博之間唯一的分水嶺，在于是否依據(jù)有利于投資者的概率統(tǒng)計(jì)原則操作。如果在概率意義上不能戰(zhàn)勝市場(chǎng)，交易無(wú)異于賭博，不如游樂(lè)賭場(chǎng)來(lái)得直截了當(dāng)和蕩人心魄。賭場(chǎng)莊家制定了有利于自己的對(duì)賭規(guī)則，這才是真正的投資家。
