央行貨幣政策委員會(huì)馬駿一句話讓市場(chǎng)暴跌，尤其是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股圖片。。。。。。。

1、2020年前三個(gè)季度，中國(guó)宏觀杠桿率上升25個(gè)百分點(diǎn)，是2009年以來(lái)升幅最高的一次。

杠桿率大幅上升，自然會(huì)導(dǎo)致未來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，有些領(lǐng)域的泡沫已經(jīng)顯現(xiàn)。未來(lái)這種情況是否會(huì)加劇，取決于今年貨幣政策要不要進(jìn)行適度轉(zhuǎn)向，如果不轉(zhuǎn)向，這些問(wèn)題肯定會(huì)繼續(xù)，會(huì)導(dǎo)致中長(zhǎng)期更大的經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)。

去年我國(guó)幾個(gè)主要的股市指數(shù)都大幅上升，接近30%，在經(jīng)濟(jì)增速大幅下降的情況下出現(xiàn)如此牛市，不可能與貨幣無(wú)關(guān)。另外，近期上海、深圳等地房?jī)r(jià)漲得不少，這些都與流動(dòng)性和杠桿率的變化有關(guān)。

概括一下就是，貨幣未來(lái)收緊的概率較大。

2、貨幣政策轉(zhuǎn)向不能太快。一些地方政府和商業(yè)銀行強(qiáng)烈要求要保持貨幣政策的連續(xù)性，或者要求轉(zhuǎn)得非常慢，認(rèn)為轉(zhuǎn)得太快會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目停工、爛尾、壞賬等問(wèn)題。

但還有上面第二句話，就是短期貨幣政策不能轉(zhuǎn)向太快，這也符合去年年底經(jīng)濟(jì)會(huì)議目標(biāo)，不搞急轉(zhuǎn)彎。

個(gè)人覺(jué)得未來(lái)經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)好，貨幣政策收緊是大概率事件，只不過(guò)這個(gè)時(shí)間和幅度會(huì)拉的較長(zhǎng)一些，不會(huì)產(chǎn)生直角轉(zhuǎn)彎，不要太慌張。

年前大家還是多關(guān)注央媽貨幣投放，是否會(huì)維持市場(chǎng)較寬松的流動(dòng)性，如果持續(xù)回購(gòu)，那么就要小心。

一季度年后應(yīng)該還有一段寬松期，至少清明前不會(huì)出現(xiàn)大問(wèn)題，本身市場(chǎng)就已經(jīng)處于一定泡沫之中，清明之后，建議可清倉(cāng)觀望幾個(gè)月再說(shuō)。