《非理性繁榮》作者是2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者羅伯特·希勒教授。

第一版寫于2000年，美國股票市場在新時代經(jīng)濟(jì)的思想刺激下繁榮，希勒教授發(fā)現(xiàn)其中的非理性繁榮，分析原因。本書出版時，美國股市暴跌。

第二版寫于2005年，希勒教授增加對房地產(chǎn)泡沫的思考，美國次貸危機(jī)2007年3月爆發(fā)，危及全球市場。

市場的崩潰是泡沫破裂的正?，F(xiàn)象。

價格上漲刺激投資者的熱情，在人和人間擴(kuò)散，被夸大的故事讓股票價格增長合理，價格增長的消息放大，投資者扎堆到市場中，使價格處于難以想象的高度。

這本書分析社會因素如何推動投機(jī)市場的變化。作者分析誘發(fā)股票市場、債券市場和房地產(chǎn)市場繁榮的因素。這些因素是結(jié)構(gòu)因素、文化因素以及心理因素。

誘發(fā)1982年～2000年千禧繁榮有十二個因素：

1、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展與收益持續(xù)增長

2、美國經(jīng)濟(jì)必勝的信念和競爭對手的衰落

3、政治和文化的變遷助力商業(yè)成功

4、共和黨國會和資本利得稅的削減

5、嬰兒潮和它對市場的影響

6、媒體對財經(jīng)新聞的濃墨渲染

7、投資分析師樂觀的預(yù)測

8、固定繳費(fèi)養(yǎng)老金計劃的推廣

9、共同基金的增長

10、通貨膨脹回落和貨幣幻覺效應(yīng)

11、交易量膨脹：折扣經(jīng)紀(jì)商、日內(nèi)轉(zhuǎn)回交易者和二十四小時交易

12、賭博機(jī)會的增加。

誘發(fā)2003年～2007年次貸繁榮的因素有兩個：

所有權(quán)社會和支持性貨幣政策的實(shí)施。

誘發(fā)2009年后股市和房地產(chǎn)市場繁榮的因素有四個：

1、大蕭條恐慌的終結(jié)

2、寬松的貨幣政策和量化寬松政策

3、對失業(yè)的焦慮

4、日益加劇的不平等現(xiàn)象。

投資者決定投資時的情緒狀態(tài)是推動牛市的因素，過度自信是提高投機(jī)市場交易額的原因，經(jīng)濟(jì)學(xué)中的理性人在市場實(shí)踐過程中是非理性人。

市場的價格上漲增強(qiáng)投資者的信心和期望，投資者抬升股價，高股價帶來的財富幻想吸引更多投資者，循環(huán)進(jìn)行下去，造成對原始誘發(fā)因素的過激反應(yīng)。

市場參與者情緒高漲，財經(jīng)媒體的渲染、權(quán)威分析師的樂觀分析和其他因素的疊加，市場出現(xiàn)繁榮的氣象。市場參與者情緒低落，出現(xiàn)相反的情緒抑制現(xiàn)象，出現(xiàn)市場崩潰。