名家明言：
投資家卡爾·伊坎：“我的投資哲學(xué)就是買別人不買的東西，在沒(méi)人買的時(shí)候買”
金融大鱷喬治·索羅斯：“凡事總有盛極而衰的時(shí)候，大好之后便是大壞?！?/p>
股神巴菲特：“在別人恐懼時(shí)我貪婪，在別人貪婪時(shí)我恐懼。”
作者邱國(guó)鷺：“我投資做了十幾年，我深深體會(huì)到人棄我選，逆向投資是超額收益的重要來(lái)源”
掌握：在估值低時(shí)貪婪，在估值高時(shí)恐懼。
為什么認(rèn)為一家公司便宜？---估值問(wèn)題
為什么認(rèn)為一家公司好？---公司品質(zhì)問(wèn)題（好的行業(yè)，在行業(yè)中最有競(jìng)爭(zhēng)力的公司【月亮】）
為什么現(xiàn)在買？---買賣時(shí)機(jī)的問(wèn)題
（一）
人棄我選(股票)---逆向思維，關(guān)鍵看三點(diǎn)：
第一：估值是否夠低，是否已經(jīng)過(guò)度反應(yīng)了可能的壞消息。（暴跌時(shí)不宜）
第二：遭遇的問(wèn)題是否短期問(wèn)題，是否可以解決。（長(zhǎng)期發(fā)展性）
第三：暴跌本身是否會(huì)導(dǎo)致公司的基本面進(jìn)一步惡化。（負(fù)面連鎖反應(yīng)不宜）
不宜逆向行業(yè)：一是趨勢(shì)比較穩(wěn)定的傳統(tǒng)行業(yè)，如有色、煤炭、鋼鐵。（趨勢(shì)不宜逆轉(zhuǎn)）；二是計(jì)算機(jī)、通訊、電子技術(shù)等行業(yè)（趨勢(shì)變化快，很難把握）
適合逆向行業(yè)：趨勢(shì)變化處于中間的，不快不慢的，如食品、健康、教育。
逆向投資總結(jié)：
1.選擇一個(gè)適合的行業(yè)或領(lǐng)域。
2.選擇一個(gè)好公司。（它做的事情別人做不了-行業(yè)定價(jià)權(quán)；它做的事情可以重復(fù)做-成長(zhǎng)可復(fù)制）
3.合適的時(shí)間點(diǎn)逆向操作。
（二）
1.市盈率是最常用來(lái)評(píng)估股價(jià)水平的指標(biāo)之一。
2.“遛狗理論”---價(jià)格有時(shí)會(huì)高于價(jià)值，有時(shí)會(huì)低于價(jià)值，但遲早會(huì)回歸價(jià)值。
3.好行業(yè)的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：有門(mén)檻、有積累、有定價(jià)權(quán)。
品牌、壟斷權(quán)、核心技術(shù)、資源、獨(dú)特資產(chǎn)都是定價(jià)權(quán)的來(lái)源。
結(jié)論：買的便宜才能賣得便宜，便宜才是硬道理。
只要關(guān)注那些在品牌、渠道、規(guī)模、資源、資質(zhì)、核心技術(shù)具有優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，找到便宜的好公司并不難。
（三）
在好的行業(yè)中挑選好公司，然后等待好價(jià)格時(shí)買入。
有效的分析工具：
1.波特五力分析
不孤立看股票，放到行業(yè)上下游，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局大背景中，分析：公司對(duì)上下游的議價(jià)權(quán)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較優(yōu)勢(shì)，行業(yè)對(duì)潛在進(jìn)入者的門(mén)檻。
2.杜邦分析
過(guò)去5年靠什么賺錢，戰(zhàn)略規(guī)劃，團(tuán)隊(duì)背景，管理執(zhí)行力是否與商業(yè)模式一致。
3.估值分析
同業(yè)橫向?qū)Ρ?，縱向歷時(shí)對(duì)比，市值與未來(lái)成長(zhǎng)空間對(duì)比。
建議：只要把估值掌握好，基本面分析好，淡化時(shí)機(jī)的重要性，長(zhǎng)期來(lái)看投資回報(bào)都不會(huì)太差。
（四）
等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局清晰后再買龍頭股也不遲。時(shí)機(jī)并沒(méi)有那么重要。
價(jià)值投資是一種投資原則和理念，具體的投資分析方法和工具因人而異，因地制宜。投資策略，各有優(yōu)劣，適合就好。立足當(dāng)下，避免經(jīng)驗(yàn)性錯(cuò)誤。
價(jià)值投資---長(zhǎng)期策略，有效，不是每年都有效。
價(jià)值投資最需要的，就是堅(jiān)守；最害怕的是，堅(jiān)守了不該堅(jiān)守的。
投資有風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)也有多種，我們要避免關(guān)注假風(fēng)險(xiǎn)而忽視了真風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注暴露了的風(fēng)險(xiǎn)也要關(guān)注隱匿的風(fēng)險(xiǎn)。
價(jià)值投資者，不要過(guò)度關(guān)注短期波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)該關(guān)注本金永久性喪失的風(fēng)險(xiǎn)。
避開(kāi)價(jià)值陷阱：
1.被技術(shù)進(jìn)步淘汰的。
2.贏家通吃，行業(yè)里的小公司。
3.分散的，重資產(chǎn)的夕陽(yáng)行業(yè)。
4.過(guò)了頂峰期的企業(yè)。
5.有會(huì)計(jì)欺詐的公司。
避開(kāi)成長(zhǎng)陷阱（成長(zhǎng)不可持續(xù)性）：
1.估值過(guò)高。
2.技術(shù)路徑踏空。
3.無(wú)利潤(rùn)增長(zhǎng)。
4.成長(zhǎng)性破產(chǎn)。
5.盲目多元化。
6.樹(shù)大招風(fēng)型的。
尋找有安全邊際的公司：
1.東方不亮西方亮。在未來(lái)很多種情況下，任何一種情況都能掙錢，就像豆腐的多用途。
2.估值低到足以反應(yīng)大多數(shù)可能的壞情況。
3.有“冗余設(shè)計(jì)”，有“備用系統(tǒng)”來(lái)限制下跌空間。
4.不具有反身性（不會(huì)導(dǎo)致循環(huán)下跌）。
提醒：止損的第一原則就是忘掉你的成本，是成功投資的第一步。
總結(jié)：低估值，有定價(jià)權(quán)的藍(lán)籌股，才是未來(lái)投資的方向。
（五）
避開(kāi)人性的弱點(diǎn)：
1.過(guò)度自信
2.倉(cāng)位思維：重倉(cāng)要慎重，避免“屁股決定腦袋”
3.損失厭惡
4.錨固偏見(jiàn)：潛意思思維，其實(shí)股票便宜與否，看估值比看近期的漲跌更可靠。
5.短期趨勢(shì)長(zhǎng)期化
6.選擇性記憶：笨蛋都會(huì)從自己的教訓(xùn)中吸取經(jīng)驗(yàn)，聰明人則會(huì)從別人的經(jīng)驗(yàn)中獲益。
7.心理賬戶：把買入成本作為決策依據(jù)。是否賣出取決于很多因素，與成本無(wú)關(guān)。
投資中最重要的事：行業(yè)配置是成功投資者的關(guān)鍵。
價(jià)值投資三要素：估值、品質(zhì)、時(shí)機(jī)。
正確投資：
1.對(duì)市場(chǎng)保持敬畏，逆市場(chǎng)而動(dòng)，懂得自我保護(hù)。
2.抄底時(shí)注意安全邊際，避開(kāi)價(jià)值陷阱。
3.原理反身性，也就是惡性循環(huán)，不能越跌越買。
4.精挑細(xì)選低估值、高品質(zhì)的股票，然后分批分期加倉(cāng)才是當(dāng)下正確的投資決策。
