既然價格是不可預測的，風險也一直伴隨著我們，那是不是最好不要做交易呢？

顯然不是，我們每天都在預測價格，才有了活躍的資本市場。假如有人認為價格是可預測的，并忽略風險那就非常危險了。市場最后邊際價格是最后一個人的情緒造成的，無法準確預測，所以資金和風險管理應按照不可預測來設定，但交易要做到相對可預測性，且有效，與市場吻合才能最終賺到錢。

提高預測性有效的辦法就是在合理的價格買入資產，讓頭寸活下來，盡量把持倉結構做成價格補償系統(tǒng)。

很多時候我們持有的頭寸都是消耗性的，比如買入業(yè)績下滑的企業(yè)，或者持有過高倉位的期權買方頭寸，頭寸的價值將隨著時間損耗持續(xù)遞減。但是如果你選擇買入業(yè)績高速增長且持續(xù)分紅的企業(yè)，或者持有期權賣方頭寸，隨著時間的推移，賬戶會收到額外的收益，這個時候持倉結構就擁有價格補償?shù)哪芰Α?/p>

只有正確認識期權買方頭寸是消耗型，期權賣方頭寸是補償型，我們才能全方位使用期權，并為我們的交易收益添磚加瓦。

在合理價格區(qū)間買入資產并不難，因為拉長時間看老司機都能較為準確的預測標的資產以及市場趨勢，但由于我們無法準確預測資產價格短期的波動，假設持倉過重或者頭寸結構是消耗型的，極有可能根本無法堅持到市場驗證我們觀點正確的那一天。

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期權買方的損耗性

期權買方屬于消耗型系統(tǒng)，但同時又是高杠桿工具。其風險有限，收益無限又決定他是最佳進攻型工具，無疑是一把雙刃劍。合理配置，事先風控，降低使用頻率顯得尤為重要。

我們可以只拿盈利頭寸，買入看漲或者看跌期權，并減少賬戶股票和期貨持倉，以部分期權買方配置倉位；介入時間節(jié)點應精準計劃，盡量減少左側交易，切忌無畏損耗時間價值；等待合理的波動率，只有當標的物的波動率低于或接近歷史波動率才考慮買入期權；采取牛市、熊市價差合理規(guī)避高波動率和高遠月時間成本。

以上這些策略都可以降低對我們賬戶資產的損耗，并發(fā)揮其優(yōu)勢讓我們的交易頭寸更好的活下來。

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期權賣方的補償性

期權賣方屬于天然的價格補償型系統(tǒng)，但是作為期權的賣方，權利和義務對等。其收益有限，風險無限又決定了我們必須合理使用。正確賣期權，事中風控，一旦方向錯了，如何善后和把控風險對于賣方尤為重要。必須規(guī)避裸賣期權，量力而行，持有多少資產賣出對應的期權，充分發(fā)揮其對價格的補償型特性。

在標的物波動率較高的時候，賣出期權，降低我們的持倉成本；盡量賣近月合約，近月合約的時間價值損耗最快，最能有效補償頭寸價格；不要吃盡最后一口肉，期權合約臨近到期，Gamma變大，回收80%左右的權利金就可以換合約；一旦方向錯誤，買入標的資產或者遠月期權對沖。

掌握期權賣方的特性，我們才可以頻繁使用。

我們在交易中，持有股票或者期貨頭寸的同時，一定會賣出相同方向和相應市值的虛值期權，借助期權工具形成我們頭寸的價格補償性系統(tǒng)。

借助期權賣方不僅可以構建頭寸的補償性系統(tǒng)，而且可以提高我們對價格預測的有效性。賣出適當倉位的虛值期權頭寸，相當于給我們兩道安全墊。

第一道是從虛值期權變成實值期權的漲幅空間；第二道防線就是收到的權利金。只有當兩道防線都破了，賣方頭寸才會發(fā)生虧損，這就給了我們更高的容錯空間和應對時間，大大提高了對資產價格預測的有效性，也就是提高了我們的盈利能力。

舉一個50ETF賣方的例子，可以更好理解如何讓我們頭寸的盈利提升。

比如我們看好今年七月的股市行情，假設一個100萬的股票賬戶，不打算用杠桿，配置穩(wěn)健型的50ETF。

我們可以賣出35張7月2.9元50ETF看跌期權，賣出看跌即是做多資產。一張2.9元看跌期權的保證金為5000元左右，可以收到550元權利金，相當于一個月保證金收益11%，年化132%，賣出35張合約相當于我們不用杠桿，只須使用保證金17.5萬元，一個月賬戶總收益1.925%，年化23.1%。

目前6月24日50ETF收盤價格為2.959元，上證50指數(shù)下跌2%到2900點，賬戶不會虧損，因為還有550元的權利金回收。如果指數(shù)再繼續(xù)下跌1.9%到2845點才會虧損。相當于對應上證50指數(shù)，我們有了114點的安全墊，這就大幅提高做多上證50指數(shù)的成功概率。

做交易就是要提升我們對價格預測的有效性，在有限的時間內做出收益，建立有效的價格補償機制，減少消耗型頭寸的配置，合理使用期權工具，實現(xiàn)穩(wěn)步持續(xù)盈利。