文 / 牛犇

讀財札記·主理人

原創(chuàng)投資專欄 第232篇

一 .

很久沒講過分級基金了，由于政策緣故，未來分級基金逐漸消失，所以注意力也轉移到其他基金上。

最近由于證券市場行情低迷，很多分級B下折了，順著這個事情咱們也講講分級基金下折。

分級基金與普通基金的區(qū)別在于：母基金拆分A/B兩類子基金。

分級A為分級B提供資金，分級B為分級A提供利息，相當于分級B份拿著A的錢去投資，自帶杠桿。

所以，分級A相當于保息，按照約定收利率獲得利息，就算是虧損也了一并歸分級B承擔。

有利有弊，在熊市分級A可能獲得比分級B較高一點收益，但在牛市分級B自帶強勢進攻屬性，它的收益也不會分給分級A。

所謂，牛市選B，熊市選A，就是這個道理。

當然，有一點不要搞混，分級A保息是分級B定期支付利息，并不保本，凈值下跌后，未來你賣出分級A或轉為母基，都是要虧損本金的。

值得欣慰的是，比兄弟B份額可能跌的少一點。

一般而言，股票分級基金A：B的初始比例為5：5或4：6。

B份額的價格和凈值不斷變動，分級基金的凈值和價格杠桿也會隨之調整，杠桿倍數越高、風險越高，同樣進攻性就越強。

二 .

我們都知道，分級A和分級B是一種結構型基金。

那么，為了保持B類杠桿的有效性，在投資過程中，大漲或大跌都會觸發(fā)上折或下折的閾值，一般為凈值≤0.25。

分級基金下折的情況一般發(fā)生在分級B凈值大幅下降的時候。

為了保護基金A份額的持有人收益，便于凈值計算和兌現收益，基金公司會對觸發(fā)的基金進行下折操作。

下折之后：

A份額和B份額將會重新計算初始凈值，A份額持有者獲得母基金份額，B份額會縮減一定的份額比例。

所以，分級基金下折，說明投資風險在擴大，市場行情不利。

舉個例子：

比如某只基金B(yǎng)，單位凈值低于0.25，觸發(fā)下折閾值。

接下來的T+1日，折算比例就會按照當天凈值計算，有人說要是當天凈值重新漲到閾值以上怎么辦？

很悲催，下折依然繼續(xù)，不會停止。

所以，這個時候很多投資者搞不明白，以為撿了便宜，可能虧損很多。

接下來兩個工作日會完成整個基金下折轉換的過程，你會發(fā)現，下折后，AB基金份額都少了。

三 .

所以，碰到分級基金，建議大家只投母基，畢竟現在分級基金門檻高，2020年左右將逐漸消失或轉型。

現在入手分級基金的子基金，熊市有點坑，指不定就下折了，想哭都來不及。

如果是持有的基金已經下折，那么建議你繼續(xù)拿著吧。

如果即將下折，趕緊趁下折前出清，別攥在手里，你要明白，能觸發(fā)下折，就是行情不好。

投資人的踩踏效應傳導性非常強，不然虧損可能會繼續(xù)擴大。

附：分級B名單，含已下折、警示基金

點擊看大圖

四 .

說明：

1.?綠色低估（可定投）；黃色臨界（激進風格可投，穩(wěn)健風格建議再等）；紅色高估（分倉賣出）；其他為正常估值。

2.?指數估值維度：PE/PB分位點、盈利收益率、ROE。

3.?估值高低：

第一種：分位點和ROE，當分位點<50%，ROE>10%，低估。

第二種：盈利收益率和ROE，當盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

4. 部分品種不參考分位點、盈利收益率和ROE。

五 .

基金：

主投指數基金，尋找穿越牛熊的主動基金；

尋求高安全邊際基金，低估分倉買入，高估逐漸退出；

動態(tài)平衡策略和資金網格化管理；

基金組合配置，對沖品種風險；

中長期投資，忽視短期波動。

網貸：篩選穩(wěn)健優(yōu)質的投資平臺和行業(yè)最新資訊；

保險：最實用的家庭保險配置；

債券：中低風險策略下的投資品種。