6月15日，耶倫大媽終于發(fā)出了自己的最強(qiáng)音，美聯(lián)儲(chǔ)又加息了，美聯(lián)儲(chǔ)14日晚間（北京時(shí)間15日清晨）宣布，加息25個(gè)基點(diǎn)，上調(diào)聯(lián)邦基金利率至1.25%。這是美元自2015年開始加息以來(lái)的第4次，今年第2次加息。當(dāng)看到這里的時(shí)候，瀚哥覺(jué)得這一切完全在自己的意料之中，然而，新聞貌似還沒(méi)完，還有，下一句是：此外，美聯(lián)儲(chǔ)表示，將在今年開啟實(shí)施縮減資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃。
納尼，當(dāng)看到這一句的時(shí)候瀚哥完全震驚了，如果說(shuō)加息僅僅是大家早就在意料之中事情的話，那么縮表才是這次耶倫大媽最為恐怖的金融核彈。果然不出所料，在美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)視近期疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)施鷹派加息的同時(shí)，耶倫大媽更是不嫌事大地暗示將會(huì)更早地縮減資產(chǎn)負(fù)債表，消息一出，市場(chǎng)一片嘩然，美元隨即強(qiáng)勢(shì)反彈，黃金價(jià)格則快速重挫超過(guò)20美元，并刷新了1257美元/盎司的近三周最低值。
那么問(wèn)題來(lái)了，為什么加息對(duì)于市場(chǎng)而言都是意料之中的事情，縮表就會(huì)有這么恐怖的影響呢？今天我們就來(lái)聊聊，加息不可怕，為什么縮表才是真正的金融核彈？
一、到底什么是縮表？
相信提到縮表，很多非金融專業(yè)的人士一定是丈二和尚摸不著頭腦，加息本來(lái)就讓人云里霧里了，那么縮表又是什么鬼？根據(jù)新聞的報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃將持有的到期美國(guó)國(guó)債本金每個(gè)月不再進(jìn)行再投資的上限逐步擴(kuò)大，最終升至300億美元。隨著上限的逐步提高，美聯(lián)儲(chǔ)每月再投資的證券規(guī)模將逐步減少，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表也將逐步縮減。目前美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模高達(dá)約4.5萬(wàn)億美元。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫當(dāng)天在新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天公布“縮表”計(jì)劃細(xì)節(jié)是為了讓市場(chǎng)提前做好準(zhǔn)備。
看到這里相信有經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)的朋友大概心里有點(diǎn)數(shù)了，但是對(duì)于大多數(shù)朋友還是一頭霧水。我們先來(lái)說(shuō)說(shuō)，什么是縮表？
所謂“縮表”顧名思義，就是指美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表開始收縮。要理解縮表我們就要從2008年金融危機(jī)開始說(shuō)起，2008年時(shí)候，美國(guó)的兩大房地產(chǎn)公司房利美、房地美引爆了美國(guó)的次級(jí)貸款產(chǎn)品，從而導(dǎo)致了席卷全球的世界金融危機(jī)，當(dāng)時(shí)面對(duì)著席卷而來(lái)的經(jīng)濟(jì)蕭條，全世界都蒙圈了，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克只得選擇了一個(gè)沒(méi)辦法的辦法，就是既然全世界都沒(méi)錢了，那么我就印鈔吧。于是伯南克用了一個(gè)很文藝的詞匯，叫做量化寬松貨幣政策，也就是大家常說(shuō)的QE，實(shí)際上所謂量化寬松就是美聯(lián)儲(chǔ)開動(dòng)了自己的核動(dòng)力印鈔機(jī)開始瘋狂印錢，而這個(gè)印錢的過(guò)程就會(huì)在名美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表里面積累了大量的準(zhǔn)備金負(fù)債，簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)就是印鈔灌水讓資產(chǎn)負(fù)債表變大了。但是，現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)貌似已經(jīng)復(fù)蘇了，市場(chǎng)里面總是有那么多水也不是辦法啊，于是耶倫大媽就開始說(shuō)實(shí)在不行我就開始縮表吧，這就是最簡(jiǎn)單的縮表的解釋。
二、為什么說(shuō)縮表才是最恐怖的金融核彈？
如果按照上面的解釋，縮表不是一種很正常的現(xiàn)象嗎？市場(chǎng)里面水太多了，那我抽點(diǎn)水不算什么壞事吧。然而，事情并沒(méi)有這么簡(jiǎn)單，正如瀚哥昨天說(shuō)的，美聯(lián)儲(chǔ)不僅僅是一個(gè)國(guó)家的央行那么簡(jiǎn)單，因?yàn)槊绹?guó)特殊的經(jīng)濟(jì)地位，它已經(jīng)成為了全世界的中央銀行，所以這個(gè)縮表已經(jīng)成為了全世界的問(wèn)題，尤其是對(duì)于世界其他國(guó)家來(lái)說(shuō)的話，這個(gè)影響會(huì)非常大，我們就先來(lái)說(shuō)說(shuō)，縮表到底會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？
一是避免貨幣反噬，將問(wèn)題引向他國(guó)。美聯(lián)儲(chǔ)之前一輪又一輪的量化寬松貨幣政策，早讓美元成為了世界上超發(fā)數(shù)量最多的貨幣之一，如果不是美國(guó)的長(zhǎng)期以來(lái)世界貨幣的積威仍在，美國(guó)的軍力實(shí)力仍然是世界第一的話，很多國(guó)家可能都會(huì)選擇不理美元資歷了。然而，由于美元依然是石油等國(guó)際必需品的結(jié)算貨幣，所以大家還是沒(méi)辦法擺脫美元的約束。但是，由于美元的長(zhǎng)期貶值，在市場(chǎng)上產(chǎn)生了巨量的流動(dòng)性，一方面許多國(guó)家都不愿意再用美元，紛紛采用各自兩兩結(jié)算的方式，另一方面，由于市場(chǎng)上有著大量的美元，一旦資本市場(chǎng)崩潰，將會(huì)引發(fā)新的一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)，到時(shí)候不受控的通貨膨脹將會(huì)徹底摧毀美元信用體系。為了防止這種情況出現(xiàn)，也為了將貨幣問(wèn)題傳給其他國(guó)家，美元必然會(huì)采用縮表加息的方式。
二是制造貨幣緊縮，讓美元流回美國(guó)。美聯(lián)儲(chǔ)一直以來(lái)的目標(biāo)就是在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)的情況下，通過(guò)制造加息、縮表的預(yù)期來(lái)制造美元貨幣緊縮的態(tài)勢(shì)，從而讓美元走強(qiáng)，讓美元的流動(dòng)性回到美國(guó)市場(chǎng)投資，從而加速美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。然而，問(wèn)題就在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)其實(shí)缺乏真正的經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)，雖然增長(zhǎng)的速度還好，但是真正可以投資的地方卻比較有限，無(wú)論是金額科技、新能源技術(shù)還是高科技醫(yī)療都不足以支撐美元投資。所以，美聯(lián)儲(chǔ)就開始采用貨幣手段通過(guò)縮表的方式，認(rèn)為制造美元短缺的現(xiàn)實(shí)，從而吸引美國(guó)資金回流，但是這種方式等于是強(qiáng)行從別的國(guó)家進(jìn)行資金抽血，用別的國(guó)家的流動(dòng)性來(lái)為自己服務(wù)，而不管別國(guó)的死活。
三是推動(dòng)別國(guó)失誤，將經(jīng)濟(jì)問(wèn)題外部解決。一般情況下，各國(guó)的央行要進(jìn)行縮表的話，一定是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁的時(shí)候才能夠縮表，通過(guò)縮表防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，但是如果宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并不足以支撐央行縮表的話，強(qiáng)行縮表等于是經(jīng)濟(jì)自殺。然而，美聯(lián)儲(chǔ)為什么敢冒天下之大不韙？原因在于美聯(lián)儲(chǔ)擁有了世界貨幣的支配地位，通過(guò)世界貨幣的這種特殊地位，縮表就不再是一個(gè)國(guó)家的事情，而是全世界的事情，通過(guò)縮表強(qiáng)行引爆可能存在的歐洲債務(wù)或者其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，不僅可以減少其他國(guó)家對(duì)美國(guó)的威脅，還可以讓別國(guó)的資本外流逃到美國(guó)避險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)以鄰為壑，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。
四是用預(yù)期制造他國(guó)危機(jī)，準(zhǔn)備趁機(jī)剪羊毛。美聯(lián)儲(chǔ)的縮表加息，玩的就是經(jīng)濟(jì)學(xué)上的預(yù)期管理那一套，通過(guò)縮表加息可以讓資金回流美國(guó)，也可以借助資金外流壓低各國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格，比如說(shuō)，利用加息讓拉美和非洲國(guó)家的原材料成本更加低廉，甚至引爆當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)泡沫，從而讓這些原材料出口國(guó)形成經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這個(gè)時(shí)候美國(guó)資本再低價(jià)收購(gòu)危機(jī)國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和資源，從而實(shí)現(xiàn)剪羊毛的目的。并且，如果能夠借助縮表引爆歐洲，或者某個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，那么更能夠大發(fā)這種貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的橫財(cái)。
可以說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)縮表真的是一種用心非常險(xiǎn)惡的行為，這種司馬昭之心，路人皆知的玩法，真的只有美聯(lián)儲(chǔ)這樣的國(guó)際貨幣控制組織才能夠玩的起來(lái)，希望中國(guó)可以及早應(yīng)對(duì)，不要讓美聯(lián)儲(chǔ)白衣過(guò)江，偷襲了“荊州”。
（本文版權(quán)所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)和本號(hào)聯(lián)系）
