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基金就是一個(gè)籃子，里面按照預(yù)先設(shè)定好的規(guī)則，裝入各種各樣的資產(chǎn)。例如：
- 裝入各種短期債券、短期理財(cái)、現(xiàn)金、就是貨幣基金
- 裝入各個(gè)企業(yè)債、國債、就是債券基金
- 裝入各個(gè)公司的股票，就是股票基金
- 裝入股票和債券，就是混合基金
指數(shù)就是加權(quán)平均值，用來反映市場平局水平。指數(shù)由證券交易所或指數(shù)公司開發(fā)。國內(nèi)有三大指數(shù)系列，上海證券交易所開發(fā)的上證系列指數(shù)，深圳證券交易所開發(fā)的深證系列指數(shù)，以及中證指數(shù)公司開發(fā)的中證系列指數(shù)。美國主要有三大指數(shù)：納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)。納斯達(dá)克指數(shù)是交易所指數(shù)，而標(biāo)普500和道瓊斯指數(shù)則是指數(shù)公司開發(fā)。香港主要是恒生公司開發(fā)的指數(shù)，例如恒生指數(shù)和H股指數(shù)。
指數(shù)基金采用被動(dòng)投資，選取某個(gè)指數(shù)作為模仿對象，按照特定比例購買該指數(shù)包含的證券市場中全部或者部分的證券，目的在于獲得與該指數(shù)相同的收益水平。
常見的指數(shù)基金可以根據(jù)購買渠道簡單分為交易所外交易基金，和 交易所外交易基金(俗稱ETF指數(shù)基金)。
指數(shù)基金的優(yōu)勢：
- 指數(shù)的作用，是顯示一個(gè)群體的加權(quán)平均值。
- 指數(shù)是一個(gè)規(guī)劃，具備永續(xù)性、被動(dòng)性、周期性。
- 指數(shù)具備其組成成員的一般特性，卻能避免許多個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)。
指數(shù)基金購買需要考慮的誤差和風(fēng)險(xiǎn)：
- 指數(shù)基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)——有的指數(shù)基金比較基準(zhǔn)并不是對應(yīng)的指數(shù)。
- 指數(shù)基金的倉位——未滿倉導(dǎo)致的追蹤誤差。
- 不同渠道的指數(shù)基金導(dǎo)致的管理費(fèi)用——一般場內(nèi)基金比場外基金的費(fèi)率低、誤差更小。
- 匯率風(fēng)險(xiǎn)——跨境指數(shù)基金的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
- 指數(shù)基金規(guī)模與運(yùn)作歷史——規(guī)模越大、運(yùn)行時(shí)間越長、歸屬大公司的指數(shù)基金，在應(yīng)對流動(dòng)性危機(jī)或大額申購贖回時(shí)表現(xiàn)會(huì)更好。
寬基指數(shù)基金：最穩(wěn)健的指數(shù)基金
“如果指數(shù)包括10只以上的股票，單個(gè)成分權(quán)重不超過30%, 權(quán)重最大的5個(gè)股票累計(jì)權(quán)重不超過指數(shù)的60%，并且成分股日均交易額超過5000萬美金，那這個(gè)指數(shù)可稱為寬基指數(shù)”
寬基指數(shù)的最大優(yōu)勢：包含了各行各業(yè)，盈利遠(yuǎn)比單一成分股更加穩(wěn)定。成分股越多，覆蓋行業(yè)越多，分配越均勻，寬基指數(shù)的盈利也就越穩(wěn)健。
指數(shù)基金的估值：
估值就是從各種從不同的角度去評估資產(chǎn)。最常見的估值方法有三個(gè)：市盈率（PE）、市凈率（PB）、股息率。
衡量盈利的溢價(jià)：市盈率
市盈率的定義：公司市值 / 公司盈利。即PE = P / E， 其中P 代表公司市值， E 代表公司盈利。
按照取用的盈利不同，可以分為靜態(tài)市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率和滾動(dòng)市盈率。其中靜態(tài)市盈率是取用公司上一個(gè)年度的凈利潤，動(dòng)態(tài)市盈率是取用預(yù)估的公司下一年度的凈利潤，滾動(dòng)市盈率是取用最近四個(gè)季度的財(cái)報(bào)凈利潤。最具參考意義的是靜態(tài)市盈率，這也是我們通常所說的市盈率。
市盈率反應(yīng)了我們愿意為獲取一元的凈利潤付出多少代價(jià)。
市盈率的適用范圍：流通性好，盈利穩(wěn)定的品種:
- 流通性好
即流通性好能以市價(jià)成交。流通性越不好的股票，市盈率就越?jīng)]有參考價(jià)值。 這是因?yàn)楫?dāng)你以這個(gè)市盈率去進(jìn)行投資的時(shí)候，你的投資行為就會(huì)極大地影響市價(jià)，形成一種反饋效應(yīng)。有比較合理的流通性，是應(yīng)用一切估值的前提。- 盈利穩(wěn)定
即盈利穩(wěn)定不會(huì)有太大的波動(dòng)。 有的行業(yè)盈利并不穩(wěn)定，不適用市盈率，例如有“市盈率陷阱”的沒落行業(yè)和周期行業(yè)，有的行業(yè)處于成長期或者虧損，也不適用市盈率。周期性行業(yè)有很多，例如鋼鐵、煤炭、證券、航空、航運(yùn)等?；咎峁┩|(zhì)化產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)，都具備比較明顯的周期性，并不適用市盈率估值。此外，成長股和虧損股也無法使用市盈率這個(gè)指標(biāo)。對于高速成長的股票，公司盈利大部分需要用于再投入擴(kuò)大規(guī)模，所以盈利會(huì)被人為地調(diào)整，并不能穩(wěn)定，因此也不適用市盈率估值。
衡量凈資產(chǎn)的溢價(jià)：市凈率
市凈率指得是每股股價(jià)與每股資產(chǎn)的比率，也就是我們說的賬面價(jià)值。
凈資產(chǎn)通俗來說就是資產(chǎn)減去負(fù)債，它代表全體股東共同享有的權(quán)益。具體的計(jì)算在上市公司的年報(bào)中都有。
影響市凈率的因素:
- 企業(yè)運(yùn)作資產(chǎn)的效率：ROE(凈資產(chǎn)收益率)
凈資產(chǎn)收益率即凈利潤除以凈資產(chǎn)。對于企業(yè)來說，資產(chǎn)本身是企業(yè)運(yùn)營的素材，企業(yè)需要運(yùn)作資產(chǎn)產(chǎn)生收益，資產(chǎn)才有價(jià)值。如果想要產(chǎn)生更高的收益，就必須要有更高效的資產(chǎn)運(yùn)作效率。衡量資產(chǎn)運(yùn)作效率的最重要指標(biāo)就是凈資產(chǎn)收益率ROE。ROE越高的企業(yè)，市凈率越高。- 資產(chǎn)價(jià)值的穩(wěn)定性
資產(chǎn)種類眾多，有的資產(chǎn)能隨時(shí)間增值，有的則會(huì)隨時(shí)間快速貶值。資產(chǎn)價(jià)值越穩(wěn)定，市凈率有效性越高。- 無形資產(chǎn)
傳統(tǒng)企業(yè)很大一部分是有型資產(chǎn)，比如傳地皮、礦山、廠房、原材料等。也有很多無形資產(chǎn)是很難衡量其價(jià)值的，例如企業(yè)品牌，技術(shù)專利、企業(yè)渠道影響力、行業(yè)話語權(quán)等等。如果一個(gè)企業(yè)主要靠無形資產(chǎn)來經(jīng)營，像律師事務(wù)所，廣告服務(wù)公司、互聯(lián)網(wǎng)公司，那市盈率就沒有多少參考價(jià)值了。- 負(fù)債大增或虧損
凈資產(chǎn)是公司的資產(chǎn)減去負(fù)債。如果公司的負(fù)債不穩(wěn)定，極有可能會(huì)干擾到凈資產(chǎn)。另外公司如果出現(xiàn)虧損，可能也會(huì)侵蝕更多的資產(chǎn)，導(dǎo)致凈資產(chǎn)減少。
從這里可以看出，如果企業(yè)資產(chǎn)大多是比較容易衡量價(jià)值的并且長期保值的資產(chǎn)，例如工廠、土地、鐵路、存貨等，這樣的企業(yè)很適用于市凈率。如果周期性的資產(chǎn)主要是有形資產(chǎn)，并且資產(chǎn)長期保值，那這個(gè)周期股就很實(shí)用市凈率估值，像證券、航空、航運(yùn)、能源等都適合用市凈率估值。所以一些周期性的行業(yè)指數(shù)基金，適合用市凈率來估值；如果寬基指數(shù)基金遇到了短期的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，盈利不穩(wěn)定，也可以用市凈率來輔助估值。
到手的真金白銀：股息率
股息是投資者不減少所持有的的股權(quán)資產(chǎn)，就可以直接分享企業(yè)業(yè)績增長的最佳方式。
股息和分紅率的不同：股息率是企業(yè)過去一年現(xiàn)金派息額除以公司的總市值。而分紅率是企業(yè)過去一年的現(xiàn)金派息額除以公司的凈利潤。
股息的作用：普通投資者作為二級市場的股東，是無法插手公司的凈利潤的，如果二級市場的股價(jià)不上漲，散戶就無法享受到公司業(yè)績增長帶來的好處，典型的例子就是工商銀行，公司的凈利潤在高速增長，但是股價(jià)漲幅卻很少。而股息，則可以將公司的業(yè)績增長映射到投資者的現(xiàn)金收益上。這樣就可以不同通過出售股票，而獲得不斷增長的現(xiàn)金流。這實(shí)際上也是國家分享國有上市公司收益的方法：像國內(nèi)的上市銀行，大股東多為證券公司、財(cái)政部、發(fā)改委，它們要保證上市銀行的國有控股，手里的股票很少會(huì)出售。在這樣情況下，享受收益最好的方法就是提高公司的分紅率，從而每年獲得高額股息。
股息是一個(gè)長期持有股權(quán)資產(chǎn)，同時(shí)享受現(xiàn)金流收益的好辦法。通過長時(shí)間持有高股息股票的資產(chǎn)組合，你可以無須關(guān)注股價(jià)漲跌，通過收獲越來越高的現(xiàn)金流分紅輕松實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，這是長期投資股票類資產(chǎn)最好的收益方式，我們再也無須為波動(dòng)的股價(jià)而忐忑不安，每年收取穩(wěn)定增長的現(xiàn)金分紅。
作為A股三大指數(shù)之一，滬深300代表藍(lán)籌，中證500代表中小股，上證50代表超大藍(lán)籌股。這三者中，上證50的估值是最低的，但ROE是最高，主要原因是因?yàn)殂y行股。這三個(gè)指數(shù)都是以市值為主要權(quán)重的指數(shù)。
紅利指數(shù): 策略加權(quán)指數(shù)大多可以跑贏同等定位的市值加權(quán)指數(shù)基金。**紅利使用的策略就是高股息策略。它挑選了上證交易所過去兩年現(xiàn)金分紅最高、市值最大、流通性最好的50支股票。
格雷厄姆的估值方法：盈利收益率
盈利收益率 = 股票盈利 / 股票市值。 盈利收益率是市盈率的倒數(shù)，讓我們可以方便的將指數(shù)基金和債券利率、其他指數(shù)基金的盈利收益率、房地產(chǎn)的租售比、銀行理財(cái)?shù)哪晔找媛实鹊葯M向比較，從而選出最值得投資的一類。
買入指數(shù)基金的兩個(gè)指標(biāo)：
- 盈利收益率要大于10%； 絕大多數(shù)股市，在熊市最低估的時(shí)候，市盈率一般都會(huì)在10以下，換句話說，盈利收益率會(huì)在10%以上。
- 盈利收益率要在國債利率的兩倍以上;
賣出指數(shù)基金的指標(biāo): ----****
- 盈利收益率：衡量股票這一資產(chǎn)的相對投資價(jià)值。盈利收益率會(huì)受兩方面的干擾，一是短期里的股價(jià)波動(dòng)，股價(jià)越低，盈利收益率越高。二是較長時(shí)間里的成長性，成長性越強(qiáng)，盈利收益率漲的越快。
- 在不同資產(chǎn)大類之間比較收益，找到最大無風(fēng)險(xiǎn)收益率。例如：如果我們找到了6%的長期每年穩(wěn)定現(xiàn)金流收益產(chǎn)品，而滬深300指數(shù)上漲到了20PE。我們就可以比較這兩個(gè)產(chǎn)品：一個(gè)是高風(fēng)險(xiǎn)、收益率只有5%的滬深300指數(shù)，而另一個(gè)是低風(fēng)險(xiǎn)、收益率在6%的穩(wěn)定現(xiàn)金流收益產(chǎn)品，我們改選哪一個(gè)就一目了然了。只有當(dāng)我們能找到比股票盈利收益率更高的穩(wěn)健品種時(shí)，我們才會(huì)考慮賣出股票。
定投
定期的投資，從投資頻率和金額上可以分為四種：定期定額投資、定期不定額投資、不定期定額投資、不定期不定額投資。
投資最大化：定期不定額投資
- 相同金額的購買力隨時(shí)間在下降, 因此我們要保證自己投入的額度和指數(shù)基金的盈利增長速度接近。
- 短期股指的波動(dòng)導(dǎo)致每期投資價(jià)值略有不同， 越是低估，定投對應(yīng)那一期的額度越是要增加。
定投具體做法：
- 想好自己在哪個(gè)估值區(qū)域買入，哪個(gè)估值區(qū)域持有，哪個(gè)估值區(qū)域賣出。
- 設(shè)置起始定投投資金額。（這個(gè)起始金額按照每月1%或者每年12%進(jìn)行增長。）
- 設(shè)置波動(dòng)公式. 投入金額 = 起投金額 * [(1.01)n次方] * (X PE / 當(dāng)前PE )； X PE為低估買入時(shí)的PE。
- 將定投計(jì)劃落到紙面上，堅(jiān)定不移的執(zhí)行。明確寫清楚以上1,2,3點(diǎn)
- 做好定投記錄，方便監(jiān)督管理和日后盤復(fù)。記錄下自己買入的日期、品種、操作、價(jià)格，對應(yīng)的市盈率和盈利收益率估值，方便以后查看。
