什么是“羊群行為”呢？很好理解，我們?cè)谏钪幸捕寂龅竭^(guò)這種情形，就是莫名其妙地隨著人流去排隊(duì)，或者去看熱鬧。金融市場(chǎng)上的羊群行為自然就是指隨大流去買入和賣出，然后導(dǎo)致資產(chǎn)的價(jià)格一直過(guò)度地上漲，或者下跌。
信息瀑布理論告訴我們，羊群行為很多時(shí)候都是理性驅(qū)動(dòng)的，而且不一定會(huì)形成資產(chǎn)泡沫，甚至有可能會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)的價(jià)格變得更加有效。
一、信息瀑布：機(jī)制與結(jié)果
上個(gè)世紀(jì)的九十年代，耶魯大學(xué)的Ivo Welch教授寫了一篇非常著名的論文，他從“信息瀑布”的角度解讀羊群行為的理論框架。第一羊群行為經(jīng)常是信息驅(qū)動(dòng)的理性行為；第二，羊群行為不一定會(huì)造成資產(chǎn)泡沫。
我們所觀察到的羊群行為，經(jīng)常會(huì)是基于信息瀑布的理性決策的產(chǎn)物。它可能加快市場(chǎng)的有效性，也可能造成破壞，就取決于初始的行動(dòng)是不是正確。
二、“羊群行為”會(huì)造成資產(chǎn)泡沫嗎？
一般情況下，羊群行為不會(huì)造成資產(chǎn)泡沫。但是當(dāng)市場(chǎng)的環(huán)境變得非常地不確定，信息不對(duì)稱加大的時(shí)候，大家的這種動(dòng)物精神就會(huì)變得很強(qiáng)。這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)崩塌的可能性就變大了。
三、你會(huì)為網(wǎng)紅茶店去排兩小時(shí)隊(duì)嗎？
如果你的答案是No，你可能是一個(gè)比較理性的人，也許可以適當(dāng)?shù)貐⑴c信息瀑布進(jìn)行跟隨投資，比如說(shuō)跟隨大單，跟隨莊家，或者基金的重倉(cāng)股，不失為一種好的套利策略。
那如果你的答案是Yes，可能你應(yīng)該三思。因?yàn)檫@證明你對(duì)信息瀑布的反向思考能力比較差，容易被帶偏。