目的：買有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司的股票，在低價時。

持續(xù)性競爭優(yōu)勢公司：特別的產(chǎn)品? or? 特殊的服務(wù)? or? 商品和服務(wù)好，價格低

損益表：反映企業(yè)在一定時期的經(jīng)營成果

資產(chǎn)負(fù)債表：某一時刻企業(yè)資產(chǎn)的快照

現(xiàn)金流量表：某段時期企業(yè)現(xiàn)金的流入流出情況

損益表：

毛利率>40%? 大體上是(10年取平均值最佳)

(總營收-原材料成本-勞動力成本)/總收入? ? 不包含銷售和管理費(fèi)用，折舊，企業(yè)運(yùn)營利息

銷售和管理費(fèi)用，折舊，企業(yè)運(yùn)營利息 占毛利潤的比例最好<30% 但不能一概而論

銷售費(fèi)用及一般管理費(fèi)占銷售的比例<30%

研發(fā)開支小

折舊費(fèi)用低? <10% 不強(qiáng)求

利息費(fèi)用：給負(fù)債付利息? 占據(jù)營業(yè)利潤<15% 甚至沒有

稅前利潤：用于不同公司的比較

凈利潤>20% 持續(xù)&是否有上升趨勢? ? <10%的不值得考慮

每股收益：連續(xù)多年持續(xù)呈上漲趨勢

資產(chǎn)負(fù)債表：查看公司多年的資產(chǎn)負(fù)債表，搞清楚資金的來源

流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 對于優(yōu)質(zhì)公司，可以<1? 強(qiáng)大的盈利能力和現(xiàn)金流可以確保? 參考意義不大

無形資產(chǎn)：品牌 商標(biāo)? 專利之類的? 一般是隱藏的，難以估計(jì)，但很重要

資產(chǎn)回報率：>7%? 凈利/總資產(chǎn)

總資產(chǎn)/總負(fù)債： 優(yōu)質(zhì)公司可能小于1? 具體情況具體分析

長期負(fù)債：優(yōu)質(zhì)公司3~4年的凈利潤完全可以償還 長期負(fù)債? ? 優(yōu)質(zhì)公司幾乎沒有

債務(wù)股權(quán)比：? 總債務(wù)/所有者權(quán)益? <0.8? 也就是負(fù)債占比<44%;

優(yōu)先股：優(yōu)先股比負(fù)債貴? 好公司幾乎沒有

留存收益：是一項(xiàng)累計(jì)數(shù)據(jù)? 看留存收益增長率的趨勢

庫存股票：回購導(dǎo)致的部分? ? 有的話，是一個好指標(biāo)

股東權(quán)益回報率：保持15%以上

杠桿：避免過高杠桿

現(xiàn)金流量表：

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流：凈利潤+折舊費(fèi)用+待攤費(fèi)用

資本開支：購買長期資產(chǎn)的開支，比如房屋，設(shè)備，專利

通常分析 資本開支/凈利潤 的占比，越小越好? <50%

第二個分析方面是：10年累計(jì)開支/累計(jì)利潤占比的趨勢