最近一段時間以來，國際原油價格暴跌，大家都很清楚了。而與此同時，國內(nèi)很多基民都紛紛抄底原油基金，但由于外匯額度有限，多家基金公司開始限制申購，更有基金公司外匯額度用完，暫停旗下所有QDII基金的申購。其中，最典型的是華寶油氣溢價率一度超過40%，華寶基金已經(jīng)連續(xù)3個交易日提示二級市場價格溢價風險，并且已暫停華寶油氣場內(nèi)交易。
事實上，之所以那么多人追捧著購買這些油氣基金，原因就在于，在這波國外原油資產(chǎn)價格暴跌的行情里，在國內(nèi)能參與相關(guān)交易的金融工具實在不多，QDII基金就是其中一樣；然而，對于這些能參與海外資產(chǎn)配置的QDII基金，你了解多少呢？
一、QDII基金的基本概念
1.名詞介紹
QDII基金，全稱是Qualified Domestic Institutional Investor ，即合格境內(nèi)機構(gòu)投資者，其設(shè)立目的是在我國目前外匯管制的制度下，允許國內(nèi)投資者投資海外資產(chǎn)。
2.QDII基金的配置屬性
目前，國內(nèi)QDII基金投資的范圍包括海外股票、海外債券以及海外另類資產(chǎn)（房地產(chǎn)、大宗商品）等，可進行配置的屬性較強，而之所以說是配置，而非投資，那是因為，長期以來，海外資產(chǎn)并非處于穩(wěn)定的上升通道，以大宗商品基金為例，近幾年大宗商品的價格一直處于下跌通道，而基金只能做多不能做空，因此簡單的買進此類基金可能導致嚴重的虧損。
然而，由于經(jīng)濟危機中大宗商品強烈的抗通脹特性，商品類基金又是有其獨特價值的，這就是所謂的配置屬性。另外，全球配置還有利于規(guī)避A股單一的市場投資風險。
二、QDII基金的分類
1.股票類
大部分QDII基金都是指數(shù)&ETF型基金。此類基金跟蹤標的為國外股票指數(shù)成分股，為被動型基金，此前由于美股十年走牛，因此跟蹤美國股指的基金大多表現(xiàn)良好。
另外就是投資細分領(lǐng)域的全球股票型基金，根據(jù)市場投向又可以細分為全球市場、成熟市場、新興市場。比如我們自己買不到蘋果、微軟、可口可樂等的股票，就可以通過配置QDII的股票型基金間接持有這些海外公司的股份。
2.債券類
相比于國內(nèi)的債基，QDII債基則廣泛參與到海外債券的投資中去，包括海外信用債，以及各國國債，比如最典型的美國國債，也被認為是避險資產(chǎn)之一。
然而，投資海外債券未必明智，因為在投資組合中，債券的價值變動應(yīng)該越小越好，然而QDII中的債券面臨著債券收益率波動和匯率波動雙重風險。比如，我們以人民幣作為本幣投資，若持有美債，便同時承受了美債本身的波動和人民幣/美元的匯率波動的風險。有研究表明，匯率的波動率遠大于債券價格的波動率，因此，投資海外債券并沒有給投資組合帶來降低風險的作用。所以，是否要購買QDII的債券基金，需要各位衡量自己的風險偏好和風險承受能力后進行慎重選擇。
3.另類投資
所謂另類投資，主要是指投資于海外房地產(chǎn)、大宗商品等的QDII基金，這類基金在國內(nèi)的發(fā)行數(shù)量很少，但允許我們參與到像原油、黃金等的投資中去。比如最近很火的油氣能源基金，實際上在國內(nèi)發(fā)行只有七八只。但如果我們想?yún)⑴c到海外資產(chǎn)波動的行情中去，QDII終歸是提供了一個投資的途徑。
三、QDII基金的優(yōu)勢與弊端
1.優(yōu)勢
投資標的豐富：QDII基金最主要的優(yōu)勢和特點就是使投資者的投資范圍擴大到全球，涵蓋境外地產(chǎn)、黃金、石油、境外股票、境外債券等領(lǐng)域，人在家中坐，資產(chǎn)跨全球。
降低單一市場風險：所謂“雞蛋不能放在一個籃子里”，國內(nèi)不亮國外亮，有時候是國外表現(xiàn)比國內(nèi)好，有時則反過來，QDII通過投資美股、港股、新興市場、亞洲地區(qū)或其他國家，有利于投資者分散單一市場風險，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。
價格相對親民：當然，這應(yīng)該說是所有基金都有的一個優(yōu)點，那就是投資門檻低，就拿原油基金來說，如果讓我們自己到資本市場去配置原油期貨，那需要的資金量是數(shù)以百萬計的，但通過購買油氣能源QDII的方式，哪怕只是投100塊，也能參與到這場游戲中去。
2.弊端
費率相對較高：對于部分主動型基金來說，會收取更多的管理費用，而對于申贖費用，則依不同平臺的不同優(yōu)惠方式而定，很多時候跟普通基金并不太大差別。
匯率風險高：購買投資海外市場的QDII基金，基金經(jīng)理在投資之前需要把人民兌換成美元或者其他貨幣在投資，這樣一來匯率就成了雙刃劍，匯率的變化將會影響基金的資產(chǎn)價值。
申贖時間長：QDII基金在T+2日內(nèi)為投資者對該交易的有效性進行確認，在T+3日后(包括該日)投資者可查詢申購與贖回的成交情況。而且QDII基金到賬一般要T+8，甚至更長。
四、QDII基金特有的游戲規(guī)則
1.凈值計算的滯后性
一般的基金凈值是當天收盤以后，晚上10點左右就都出來了，然而，QDII不是，它會晚一個交易日。因為時差原因，一般等到國外托管機構(gòu)把凈值算好返回國內(nèi)，國內(nèi)的托管再算一遍后公布，來回就多一天時間了。所以我們說：QDII真實凈值=QDII公布凈值 *（1+最新一日對應(yīng)指數(shù)漲跌幅）。
同樣的，申購時確認份額也有滯后性，普通基金你收盤前15:00買入，收盤以后托管就會以當天凈值算你的份額，第二天你就已經(jīng)持有該基金份額了，但QDII不是，QDII你今天買入，要等半夜國外收盤價格出來，然后國內(nèi)就到第二天了，這邊算完凈值再給你確認份額，要到第三天你才持有該基金份額。比如最近很多人抄底原油基金，你第一天原油暴跌時買，第二天確認份額時它漲了一點回來，然后第三天你持有份額時它又暴跌，那么一來一回，你暴虧。
2.神奇的外匯額度
相信最近關(guān)注原油QDII的伙伴們對這個詞不陌生，因為近期基金公司公告里提的最多一點就是外匯額度不夠，暫停申購或限制申購。
所謂外匯額度，是指經(jīng)外匯管理部門核準留給企業(yè)使用的外匯指標；比如我們每個人，一年之內(nèi)以個人名義最高外匯結(jié)售匯限制最高在5萬美金，也就是說人民幣兌換美元每年每個人只能兌換5萬美金。
對于基金公司來說，因為外匯額度是審批制的，批下來的額度如果用完了，要么有人贖回空出來，不然你就需要等著外匯管理局給你批新的額度；而外匯額度要拿下了并不那么容易，因為外匯管理局需要考慮政治、經(jīng)濟、匯率等各方面因素，視情況而決定要不要分發(fā)更多額度給你。
每家基金公司都有自己的外匯額度，所以大家如果想自由配置QDII，那就可以選擇外匯額度更多的基金公司。
