美股IPO這周有一只新股《第一高中教育》發(fā)行，到底要不要認(rèn)購？下面就《第一高中教育》的基本面，業(yè)務(wù)優(yōu)勢，財務(wù)報表等進(jìn)行綜合分析及申購計劃。
第一高中教育招股信息：
公司簡介：
第一高中教育歷史可以追溯到2012年8月，當(dāng)時公司成立了第一所學(xué)校，提供課后輔導(dǎo)服務(wù)。自2020年9月30日起，集團(tuán)已經(jīng)建立了由19所學(xué)校組成的網(wǎng)絡(luò)，為高考復(fù)讀生提供14個中學(xué)課程，7個中學(xué)課程和4個補(bǔ)習(xí)班課程。集團(tuán)還與當(dāng)?shù)卣椭袊钠渌谌胶献?，并預(yù)計將于2021年9月推出兩所提供高中課程的新學(xué)校。此外，集團(tuán)還為有興趣在海外求學(xué)的學(xué)生建立了中英文雙語課程。
截至2020年9月30日，集團(tuán)在整個網(wǎng)絡(luò)中擁有25,867名學(xué)生，其中17,230名高中生（包括高考留級生）和8,637名中學(xué)生。集團(tuán)致力于招募具有足夠?qū)W歷的教師，在他們的領(lǐng)域內(nèi)奉獻(xiàn)和積極的專業(yè)人士，并致力于提高學(xué)生的學(xué)業(yè)成績。
截至2020年9月30日，集團(tuán)的學(xué)校共有1969名教師，其中約99.3％擁有學(xué)士學(xué)位。截至同日，我們在學(xué)校網(wǎng)絡(luò)中共有38位校長和副校長，負(fù)責(zé)學(xué)校的戰(zhàn)略發(fā)展和運營。截至2020年9月30日，就清華大學(xué)和北京大學(xué)（北京頂級教育機(jī)構(gòu)）畢業(yè)的中學(xué)教師人數(shù)而言，集團(tuán)是領(lǐng)先的運營商之一并致力于改善學(xué)生的學(xué)習(xí)成績。
公司亮點：
第一高中教育在國內(nèi)的運營主體為長水教育集團(tuán)，目前是中國西部最大民辦高中教育提供商，核心亮點有：
1、按高中生在校人數(shù)計算和高中學(xué)校數(shù)量計算增長率均位列全國前20家民辦高中教育集團(tuán)榜首；
2、第一高中教育集團(tuán)高中畢業(yè)生被大學(xué)本科錄取率為63.9%，其中一流大學(xué)錄取率約為29.2%,而同期中國西部大學(xué)錄取率僅為40.5%,一流大學(xué)錄取率僅為13.1%；
3、第一高中教育集團(tuán)致力于招募具有優(yōu)尖學(xué)歷的教師，當(dāng)前約99.3%教師擁有學(xué)士學(xué)位，就清華和北大畢業(yè)的教師人數(shù)而言，亦在中國民辦教育的所有運營商中處于領(lǐng)先位置；
行業(yè)概況：
私立高中行業(yè)一直是并且有望繼續(xù)成為整個高中行業(yè)的重要增長動力。根據(jù)CIC報告，中國私立中學(xué)產(chǎn)業(yè)的收入從2014年的291億元人民幣增加到2019年的510億元人民幣，預(yù)計到2024年將達(dá)到1600億元人民幣。CIC報告顯示，中國的高中從2014年的240萬所增至2019年的360萬所，預(yù)計到2024年將達(dá)到610萬所。
中國西部的民辦高中教育行業(yè)的發(fā)展速度快于全國平均水平。根據(jù)中投公司的報告，中國西部民辦高中教育行業(yè)的收入從2014年的54億元人民幣增加到2019年的114億元人民幣，復(fù)合年增長率為16.1％，高于全國平均水平11.9％預(yù)計到2024年將達(dá)到人民幣411億元，從2019年到2024年的復(fù)合年增長率為29.2％，高于同期全國平均的復(fù)合年增長率25.7％。根據(jù)同一份報告，中國西部民辦中學(xué)的入學(xué)人數(shù)從2014年的約40萬增加到2019年的約70萬，復(fù)合年增長率為10.1％，高于全國平均復(fù)合年增長率8%。
財務(wù)數(shù)據(jù)：
根據(jù)招股書顯示第一高中教育2017年、2018年、2019年、2020年Q3營業(yè)收入分別為2.06億人民幣、2.53億人民幣、3.36億人民幣、2.82億人民幣；毛利分別是8662萬人民幣、7465萬人民幣、1.04億人民幣、9136萬人民幣；凈利：4711萬人民幣、虧損1.697億人民幣、3169萬人民幣、3395萬人民幣。
估值：
第一高中教育上市后，市值約為2.85-3.16億美元，2019年凈利潤為3169萬人民幣，拆算成美元約為500萬，所以市盈率約為58.52-64.89倍；而2020年Q3季度凈利潤為3395萬人民幣，而2019年Q3季度凈利潤755萬人民幣，按最近12個月算凈利潤為5808萬人民幣，即TTM-PE為31.88-35.35倍。
綜合分析:
第一高中教育雖然屬于中國西部最大民辦教育機(jī)構(gòu)，但其收入主要來自集團(tuán)旗下學(xué)校的學(xué)費和寄宿費，這種傳統(tǒng)的盈利模式，決定了其天花板，并且由于計劃生育導(dǎo)致的人口年齡結(jié)構(gòu)化。這幾年雖然放開二胎，但人口瓶頸較難突破，所以增長有限的情況下，第一高中教育發(fā)行市值PE并不便宜，傳統(tǒng)行業(yè)想象空間不能和互聯(lián)網(wǎng)科技公司相提并論，再疊加近期市場行情跌跌不休，優(yōu)質(zhì)科技股都下殺的厲害，這種傳統(tǒng)行業(yè)還是不參與了，有人說最近美股上市的中概股首日表現(xiàn)都很好，如果真的想?yún)⒓樱陀萌A盛證券，華盛最小10股起購，以最小的成本參與摸獎也不錯；知乎馬上要來了，把資金留給知乎。
本人申購計劃和策略
本人華盛小摸10股，其它券商放棄申購，把資金留給知乎，這知乎可惜了，竟然去美國上市，而沒選擇香港！
注：以上IPO分析和計劃僅供參考，并不構(gòu)成任何投資建議，如因此投資，產(chǎn)生虧損，本人概不負(fù)責(zé)，謝謝！
美股中簽規(guī)則：由投行和發(fā)行方一起制定的，一般是遵循公平和平等原則，優(yōu)先保證最低申購股數(shù)，申購很多股的，按照額度/申購總股數(shù)的比例分配；一般來說，優(yōu)先保證人人都中簽一點，然后再按申購得越多，中簽得越多分配。歷史美股中簽率：申購300股中簽5-50股不等，大概就是這個中簽率。
