2022年11月13日

前言
這兩天看了唐朝的價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)手冊，進(jìn)一步更新了一下我的投資體系。進(jìn)股市已經(jīng)兩年多了，梳理一下自己的學(xué)習(xí)歷程吧。
在2020年初，疫情在家無聊，開始思考人生的意義。進(jìn)而深覺金錢的重要，本來想搜財(cái)務(wù)自由之路，陰差陽錯(cuò)下載了李笑來的財(cái)富自由之路。但不管怎么說，這本對我的影響重大。讓我重新清晰的定義了自己的財(cái)富自由。之后又看一些基金的入門書籍（具體看了什么都忘了），投資中最簡單的事、可轉(zhuǎn)債投資魔法、隨機(jī)漫步的傻瓜等，這些書從宏觀上讓我對投資有了個(gè)大概了解，并開始嘗試構(gòu)建自己的投資體系。
這個(gè)月（2022年11月），初次接觸唐朝的書，其實(shí)之前也想看手把手教你讀財(cái)報(bào)，但沒能看下去?，F(xiàn)在再次接觸，才發(fā)現(xiàn)自己投資體系與成熟交易者間投資體系的巨大差異，并且讓我明白站在巨人肩膀上是多么重要，唐朝的交易體系還是脫胎于巴菲特，但是更加通俗易懂并且適合普通交易者。他的估值方法簡單實(shí)用，邏輯清晰，定義明確。也讓我從微觀上或者具體操作上有了明確方向。
投資體系
我之前想要解決的問題是，買什么，何時(shí)買，買多少，何時(shí)賣。
之前的回答：
1、買什么：根據(jù)國家十四五規(guī)劃中提及的，未來規(guī)劃發(fā)展的行業(yè)的基金、低估值的有門檻股票
2、何時(shí)買：沒有明確，把價(jià)值投資與長期投資混淆
3、買多少：單只股票不超過持倉的40%
4、何時(shí)賣：當(dāng)買入邏輯發(fā)生變化時(shí)賣出
現(xiàn)在來看，（1）當(dāng)時(shí)對買什么比較混亂，低估值的股票很多，尤其是現(xiàn)在美國加息的背景下，保險(xiǎn)類、銀行類、互聯(lián)網(wǎng)類都很低估。（2）對于何時(shí)買與何時(shí)賣沒有定量的指標(biāo)，就是沒有具體數(shù)值或者區(qū)間，說白了就是憑感覺。（3）買多少這個(gè)上限很明確是好事。
針對以上問題，參照老唐的投資體系，目前基本可以一一重新定義了。
現(xiàn)在的回答：
1、買什么：投資是稱重游戲，買看的懂的投資回報(bào)率最高的資產(chǎn)。
這里有必要解釋下什么是看的懂的公司。看的懂就是理解高ROE企業(yè)的生意模式和經(jīng)濟(jì)商譽(yù)的可持續(xù)性。（1）該公司銷售什么產(chǎn)品或服務(wù)獲取利潤；（2）它的客戶為何從它這里購買而不選擇其他企業(yè)的服務(wù)或產(chǎn)品；（3）資本是逐利的，為什么其他資本沒有提供更高性價(jià)比的商品或服務(wù)，搶占它的市場份額；（4）假設(shè)同行挾巨資或其他行業(yè)巨頭挾巨資競爭，公司能否保住或擴(kuò)張自己的份額。我看來前三點(diǎn)是一家企業(yè)現(xiàn)在的護(hù)城河，第四點(diǎn)是企業(yè)未來的護(hù)城河。
2/4、何時(shí)買/何時(shí)賣：第一點(diǎn)其實(shí)已經(jīng)同時(shí)解釋了何時(shí)買與何時(shí)賣，對自己認(rèn)知范圍內(nèi)資產(chǎn)進(jìn)行比較，持有投資回報(bào)率最高的。
對于現(xiàn)在的我來講，貨幣基金、滬深300指數(shù)基金、上證50指數(shù)基金、貴州茅臺(tái)、騰訊控股、銀行存款，起碼有這些進(jìn)行比選。事實(shí)上騰訊與茅臺(tái)我的了解并不深，但是網(wǎng)上對這兩家的研究報(bào)告很多，同時(shí)老唐也對這兩家公司進(jìn)行深入研究，因此我就先不客氣的站在巨人肩膀上了。
3、買多少：單只股票不超過持倉的40%
至于為什么是40%，我的理解是如果沒有這個(gè)指標(biāo)，我可能錯(cuò)的很離譜。
勝而后戰(zhàn)
值得一提的是，之前我的預(yù)期回報(bào)率是使存款保值，即收益率超過名義gdp增速，根據(jù)以下公式滬深300指數(shù)基金>全部上市公司平均回報(bào)>全國所有企業(yè)平均回報(bào)>名義gdp增速>長短期債券回報(bào)>現(xiàn)金及貨幣基金回報(bào)可知，買滬深300指數(shù)基金即可。
當(dāng)能力圈有限，不知道買什么股票時(shí)，只需要買滬深300指數(shù)即可有保本收益。簡直是贏麻了。。
具體的估值公式不再系數(shù)，估值方法：對于滿足三大前提的企業(yè)，三年以15~25倍市盈率賣出能賺100%的位置買入。具體數(shù)值直接參考老唐計(jì)算的，再根據(jù)自己理解上調(diào)或者下浮。
小結(jié)
以上是我更新后的一些想法，目前以學(xué)習(xí)為主，后續(xù)還需要培養(yǎng)自己的財(cái)報(bào)閱讀能力，畢竟目前對股票的了解基本只限于市盈率和roe這些數(shù)值指標(biāo)，而對企業(yè)內(nèi)在的了解指數(shù)道聽途說而來，這是萬萬不能夠的。