? ? 幸存者偏差，指的是在做統(tǒng)計(jì)分析時(shí)，我們只專注于那些成功的例子，從而得出以偏概全的錯(cuò)誤結(jié)論。大致來講，成功的例子往往只屬于少數(shù)。如果我們只看成功的幸存者，而忽略那些大部分的“倒霉蛋”，那么就會(huì)得出很多不符合常理的荒唐結(jié)論。

? ? 關(guān)于幸存者偏差，有一個(gè)涉及到二戰(zhàn)中英國(guó)轟炸機(jī)的有趣例子，被作為幸存者偏差的典例。

? ? 1940年左右，在英國(guó)和德國(guó)進(jìn)行的空戰(zhàn)中，雙方都損失了不少轟炸機(jī)和飛行員。因此當(dāng)時(shí)英國(guó)軍部研究的一大課題就是：在轟炸機(jī)的哪個(gè)部位裝上更厚的裝甲，可以提高本方飛機(jī)的防御能力，減少損失。由于裝甲很厚，會(huì)極大的增加飛機(jī)的重量，不可能將飛機(jī)從頭到尾全都用裝甲包起來，因此研究人員需要做出選擇，在飛機(jī)最易受到攻擊的地方加上裝甲。

? ? 當(dāng)時(shí)的英國(guó)軍方研究了那些從歐洲大陸空戰(zhàn)中飛回來的轟炸機(jī)。如上圖所示，飛機(jī)上被打到的彈孔主要集中在機(jī)身中央，兩側(cè)的機(jī)翼和尾翼部分。因此研究人員提議，在彈孔最密集的部分加上裝甲，以提高飛機(jī)的防御能力。

? ? 這一建議被美國(guó)軍隊(duì)統(tǒng)計(jì)研究部的統(tǒng)計(jì)學(xué)家Abraham Wald否決。他連續(xù)寫了8篇研究報(bào)告，指出這些百孔千瘡的轟炸機(jī)是從戰(zhàn)場(chǎng)上成功飛回來的“幸存者”，因此它們機(jī)身上的彈孔對(duì)于飛機(jī)來說算不上致命。要想救那些轟炸機(jī)飛行員的性命，更正確的方法應(yīng)該是去研究那些被打中并墜毀的轟炸機(jī)。只有研究那些沒有成功返航的“倒霉蛋”，才能有的放矢，找到這些飛機(jī)最脆弱的地方并用裝甲加強(qiáng)。Wald的建議后來被英國(guó)軍方采納，挽救了成千上萬的飛行員性命。

? ? 同時(shí)，還有一個(gè)很常見的例子，它拆散了無數(shù)美好的家庭。主人公就以小明為代稱。

? ? 小明畢業(yè)于清華大學(xué)法律專業(yè)，在勤勤懇懇工作多年后，他榮升為一家非常大的律師事務(wù)所的合伙人，年收入達(dá)到了300萬。但是在他們?nèi)野岬搅松虾５囊粋€(gè)高檔住宅區(qū)后，小明的老婆反而越來越焦慮。原因在于，在他們生活的那個(gè)街區(qū)，左鄰右舍個(gè)個(gè)都是億萬富翁。他們出行有司機(jī)，回家有保姆，甚至還有不少人有私人飛機(jī)和游艇。和這樣的鄰居相比，小明一家可謂“寒酸至極”。

? ? 小明的家庭收入比全中國(guó)99%的家庭都要更高，但是由于他老婆錯(cuò)誤的將自己去和那些最成功的“幸存者”比較，因此造成了心理落差，真可謂“自找麻煩”。

? ? 在金融投資領(lǐng)域，“幸存者偏差”也是一個(gè)非常普遍的問題。作為投資者，我們可能經(jīng)?？吹揭恍╆P(guān)于基金回報(bào)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。而這些數(shù)據(jù)如果不經(jīng)過仔細(xì)篩選，就很可能深受“幸存者偏差”的影響。

? ? 總體上來說，基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，優(yōu)勝劣汰是行業(yè)的基本規(guī)則。假以時(shí)日，那些業(yè)績(jī)不佳，或者募集資金量不夠的基金，難以避免的會(huì)面臨被清盤關(guān)閉的命運(yùn)。而在基金被關(guān)閉或者合并之后，該基金很可能就會(huì)被一些基金數(shù)據(jù)庫剔除。這樣的過程不斷重復(fù)，就會(huì)導(dǎo)致最后基金數(shù)據(jù)庫只統(tǒng)計(jì)那些活下來的“幸存者基金”，人為的夸大了整個(gè)基金行業(yè)的平均回報(bào)。

? ? 在那些私募股權(quán)基金的宣傳材料中，基金經(jīng)理們最愛分享的，就是那些“成功故事”。我們基金在XX年投了“滴滴出行”，或者“今日頭條”，或者“摩拜單車”，從這個(gè)案例中賺到了XX倍回報(bào)。

? ? 聰明的讀者很容易就能看出，這種宣傳方式是典型的“幸存者”推銷法。對(duì)于我們投資者來說，難的不是事后諸葛亮，而是在事前從千千萬萬個(gè)項(xiàng)目中沙里淘金，找到下一個(gè)“阿里巴巴”。

? ? 為了投到一個(gè)“滴滴出行”，一位私募股權(quán)基金經(jīng)理可能投了上百個(gè)項(xiàng)目而一無所獲。作為一個(gè)理性的投資者，我們更關(guān)心的是這些投資的總體業(yè)績(jī)和成功比例。但是很遺憾的，由于私募股權(quán)基金屬于私募基金，政府監(jiān)管部門對(duì)其信息披露的要求不是很嚴(yán)格，因此除了基金經(jīng)理自己知道以外，很少有其他人可以獲得這方面的準(zhǔn)確信息。

? ? 像“幸存者偏差”這樣的統(tǒng)計(jì)問題，在我們的日常生活和投資活動(dòng)中非常普遍。聰明的投資者，應(yīng)該明白幸存者偏差產(chǎn)生的原因，以及對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果可能造成的扭曲。我們應(yīng)該以科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度看待“幸存者偏差”這個(gè)問題，盡量不讓這樣的統(tǒng)計(jì)花招迷惑了自己的雙眼，不讓自己成為這些銷售技巧忽悠的對(duì)象。