? 一、六個指標以及所占權重
? 二、判斷指標回顧
? 1、毛利率、營業(yè)利潤率、每股收益沒有具體的指標，需要關注個股五年的趨勢以及行業(yè)的橫向對比，原則上是越高越好。
? 其中，毛利率是企業(yè)盈利能力的一個非常重要的參考依據(jù)，它應該是一個相對平穩(wěn)的指標，若出現(xiàn)突變，一定是出現(xiàn)重大轉變。
? 所以看毛利率時要看五年，不能只看一年，還要從毛利率中看到未來趨勢。
? 一般而言，如果企業(yè)在毛利率上出現(xiàn)以下情況，就要注意了：
? （1）毛利率下降，表示企業(yè)的產(chǎn)品競爭力下降，則持續(xù)盈利能力也跟著受到影響。
? （2）毛利率比同行高或低，說明合理性需要詳細解釋。
? （3）毛利率的變動和行業(yè)變動不符，要挖掘其產(chǎn)生的原因和真實性。
? （4）毛利率大幅波動，對持續(xù)盈利能力有影響，需新增判斷。
? 2、營業(yè)費用率
? 費用率可按下列指標判斷一家企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的相對地位
? （1）營業(yè)費用率＜10%，代表這家企業(yè)在行業(yè)內(nèi)具有相當?shù)囊?guī)模經(jīng)濟，是具有一技之長的公司，或是行業(yè)的前三甲。
? （2）營業(yè)費用率如果不僅能做到＜10%，而且還能＜7%，不僅具備很大規(guī)模，在經(jīng)營上的費用也相當節(jié)省。
? （3）營業(yè)費用率＞20%，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中:
? a、自有品牌，廣告推銷的費用非常貴。
? b、尚未具有規(guī)模經(jīng)濟的公司，因為分母（營業(yè)收入）小，所以指標高。
? c、市場蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)。
? d、需要不斷促銷，才有回頭客的行業(yè)，如超市。
? e、餐飲業(yè)。餐飲業(yè)的營業(yè)費用率一般在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營。
? 3、經(jīng)營安全邊際率
? 經(jīng)營安全邊際率＞60%，則代表這家公司有較寬裕的獲利空間，即使面臨突如其來的市場波動，也較其他競爭對手有較高的抵抗能力。
? 4、凈利率
? 至少＞2%的公司才值得投資，當然凈利率越高越好。
? 5、凈資產(chǎn)收益率（ROE）
? 一家公司ROE能達到10%就不錯了，但如果:
? （1）ROE>20%，是非常好的公司。
? （2）反之，ROE<7%可能就不值得投資。
? 三、利潤表的解讀方法
? 拿到利潤表，我們按照下面的閱讀順序，馬上可以抓住精華，判斷一家公司是否具有長期穩(wěn)定的獲利能力。
? 1、要先看毛利，這是不是一門好生意！
? 2、再看營業(yè)利潤率，有沒有賺錢的真本事，還要看費用率。
? 3、第三才看凈利率好不好，越大越好。
? 4、是否具有規(guī)模經(jīng)濟，如果沒有很大銷售額，前面利潤率高其實意義并不大。
? 最后結合資產(chǎn)負債表，核對ROE是否＞20%。
? 利潤表的八字真言“長期穩(wěn)定、獲利能力”，但得注意凈利是推估的，整張利潤表也是推估的，僅供參考！
? 四、行業(yè)獲利統(tǒng)計指標
? 五、貴州茅臺的獨孤九劍
? 從上面的圖中，我們可以看到以下幾個方面:
1、利潤表有了凈利潤后會兵分兩路。
? 投資到資產(chǎn)負債表左側叫——花錢（投資策略）；
? 投資到資產(chǎn)負債表右側叫——找錢（融資策略）。
? 2、翻桌率＜1，即是燒錢的公司。
燒錢的公司首先手上的現(xiàn)金一定要充足（指標＞25%）！同時也要看是不是收現(xiàn)金的公司。
? 3、做生意的完整周期
? 如果時間很長，首先手上要有錢（因為這么長時間才吃一次飯，要有存糧）；第二毛利要高，那么長時間才吃一次飯，高毛利才能活得久！
? 六、巴菲特重視的三個指標總結
? （1）長期穩(wěn)定的獲利能力。
? （2）自由的現(xiàn)金流量：即現(xiàn)金為王！
? （3）股東報酬率ROE：＞20%非常好！
＜7%不要投！優(yōu)秀的企業(yè)往往有一個共性：擁有長期的、可持續(xù)的高ROE!
