資本優(yōu)勢助力布局新領(lǐng)域，云端市場望成業(yè)績增長點
一個公司好不好或值不值得投資，個人以為主要看三點:行業(yè)壁壘（護城河）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、行業(yè)周期。泛微今天剛剛發(fā)布了年報，我相信大部分對泛微感興趣的人都已經(jīng)閱讀，此篇文章我想透過這些數(shù)字為您深度解讀泛微的投資價值和協(xié)同OA行業(yè)格局。
行業(yè)壁壘
協(xié)同OA軟件市場中競爭者較多，但有品牌知名度和領(lǐng)先產(chǎn)品的供應商很少，主要有泛微、致遠、藍凌。但上市是個漫長的過程，其中荊棘叢叢。個人認為藍凌（剛剛發(fā)布公告準備轉(zhuǎn)板）、致遠（暫時還沒有上市的消息發(fā)布）要想短時間內(nèi)登陸資本市場并不是一個現(xiàn)實的目標，因此泛微很長一段時間將具有壓倒性的資本優(yōu)勢，借此不斷累積自己的優(yōu)勢，構(gòu)筑堅固的護城河。然而隨著協(xié)同管理軟件的市場規(guī)模逐漸放大，越來越多的企業(yè)開始進入這一行業(yè)，行業(yè)競爭將進一步加劇。
那么泛微有沒有自己的“護城河”？
個人認為是有的：
1、產(chǎn)品研發(fā):
管理軟件的產(chǎn)品研發(fā)不是產(chǎn)品經(jīng)理拍腦袋想出來的，他是無數(shù)個用戶提需求累積出來的，泛微的客戶群體涵蓋各個行業(yè)和地域以及不同規(guī)模的公司，這一點上非其他同行可以競爭。具體數(shù)據(jù)詳見泛微官網(wǎng)http://www.weaver.com.cn/
2、品牌口碑：
經(jīng)過多年的產(chǎn)品研發(fā)和市場積累，泛微已經(jīng)成為協(xié)同管理軟件行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，具有良好的品牌美譽度。這可以從技術(shù)服務費一項中得到體現(xiàn)，泛微的技術(shù)服務費從2013年的4000多萬到2016年增長到了1.12億。
3、服務質(zhì)量：
管理軟件是一個比較特殊的行業(yè)，它既是賣產(chǎn)品（軟件）、又是賣服務（咨詢）。擁有一支自己的服務團隊，可以為用戶提供現(xiàn)場服務。因此提供本地化的服務將是成功的關(guān)鍵。截至本報告期結(jié)束，泛微共在全國部署近100個服務網(wǎng)店，覆蓋全國主要城市。
結(jié)論：泛微在OA行業(yè)已經(jīng)占有無可爭議的主導權(quán)，即使BAT巨頭想要進入這個領(lǐng)域，短時間內(nèi)也不太可能取得很大的突破。
ROE
ROE是一個比較復雜的概念，說一個通俗但不恰當?shù)谋扔?，ROE好比就是“銀行的利率”。
泛微2016年報的60頁（倒數(shù)第二頁）清晰的寫明：加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率是24.86%。也就是說，如果泛微是一家銀行，你存進去100塊錢，一年后你能拿到124.86。這個收益率是非常客觀的。
如果您還不能理解這個指標的意義，我還是直接摘抄自百度百科關(guān)于“ROE”的一段話吧：
當一家上市公司隨著規(guī)模的擴大，仍能長期保持較好的凈資產(chǎn)收益率，說明這家公司的領(lǐng)導者具備了帶領(lǐng)這家企業(yè)從一個勝利走向另一個勝利的能力。對于這樣的企業(yè)家所管理的上市公司，可以給予更高的估值。
行業(yè)周期
周期性行業(yè)是指和國內(nèi)經(jīng)濟波動相關(guān)性較強的行業(yè)，其中典型的周期性行業(yè)包括鋼鐵，煤炭等。
如果我說協(xié)同OA也是一個周期性行業(yè)，您一定會覺得很詫異。其實絕大多數(shù)公
司都難以擺脫宏觀經(jīng)濟景氣周期的影響。
但是協(xié)同OA行業(yè)的周期性有一個明顯的特點：技術(shù)驅(qū)動
一項新技術(shù)的出現(xiàn)會顯著帶動行業(yè)的成長性，比如說：
1、當初從IBM Lotus和微軟的sharepoint平臺過度到現(xiàn)在的JAVA平臺
2、最近的移動互聯(lián)網(wǎng)的興起，使OA從PC端到手機移動端、微信端；
3、從自己部署服務器到租用SAAS平臺；
泛微從一開始就堅持使用JAVA平臺開發(fā)，也是最早布局移動端和SAAS端的OA廠商，尤其是泛微旗下的云辦公平臺eteams已經(jīng)到了收割的季節(jié)。這塊業(yè)務有望成為泛微新的增長點。
一波又一波的技術(shù)紅利帶來了行業(yè)業(yè)績的顯著增長，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)的不斷滲透，整個協(xié)同OA行業(yè)的成長預期向好。
另外，隨著VR虛擬現(xiàn)實技術(shù)的出現(xiàn)，未來的辦公場景很可能會有一次大的變革，這對整個協(xié)同OA行業(yè)都具有顯著的刺激作用。
新技術(shù)意味著巨大投入，只有那些現(xiàn)金充沛的公司才有資格嘗試新的技術(shù)。根據(jù)年報顯示2016年泛微研發(fā)投入6,373.63萬元，相信手握近6億現(xiàn)金的泛微一定會有進一步的動作，讓我們拭目以待。
（轉(zhuǎn)自萬花筒）
