—————————
5.3 運(yùn)營(yíng)能力分析
————
一、重點(diǎn)：
1、回顧上篇：《財(cái)務(wù)分析與決策》09 財(cái)務(wù)分析--盈利能力分析
決定一個(gè)企業(yè)有多好，看兩個(gè)方面：
效益（毛利率、凈利率）有多好、效率（周轉(zhuǎn)率）有多好。以及 計(jì)算公式。
2、公式背后的邏輯，以及相互關(guān)系：
營(yíng)運(yùn)能力（周轉(zhuǎn)率）、盈利能力（凈利潤(rùn)回報(bào)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率），以及投資回報(bào)之間的關(guān)系。
二、筆記--要點(diǎn)回顧：
1、看一個(gè)公司有多好
效益（毛利率、凈利率）有多好，效率（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）有多高。
2、周轉(zhuǎn)率是營(yíng)運(yùn)能力
- 周轉(zhuǎn)率=收入或成本/資產(chǎn)
- 從周轉(zhuǎn)率推算周轉(zhuǎn)周期
- 延伸出其他周轉(zhuǎn)率：
① 應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)率=收入/應(yīng)收款=3.3次。
說(shuō)明應(yīng)收賬款1年周轉(zhuǎn)3.3次，每周轉(zhuǎn)一次平均109天，那就說(shuō)明這個(gè)企業(yè)
② 存貨周轉(zhuǎn)率= （營(yíng)業(yè)）成本/存貨，不是收入/存貨=3100/500=6.2次
★ 因?yàn)榇尕浐蜖I(yíng)運(yùn)成本有密切關(guān)系，當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)是存貨，當(dāng)產(chǎn)品被賣掉就成了營(yíng)業(yè)成本，所以約定俗成是成本。
★ 上面公式得出存貨周轉(zhuǎn)率是6.2次，那存貨每周轉(zhuǎn)一次是365/6.2=58天。是指從采購(gòu)原材料到賣出產(chǎn)成品是58天。
★ 那企業(yè)從采購(gòu)原材料到回收貨款，到最后變成現(xiàn)金，整個(gè)周期=存貨周轉(zhuǎn)58天+應(yīng)收款周轉(zhuǎn)109天=167天。
因?yàn)槠髽I(yè)先將存貨賣掉，部分變成現(xiàn)金，部分變成應(yīng)收款，應(yīng)收回收后才能最終都變成現(xiàn)金。
③ 流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率=收入/流動(dòng)資產(chǎn)=4300/3470=1.2次
④ 固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率=收入/固定資產(chǎn)=4300/9520=0.5次
⑤ 總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率=收入/總資產(chǎn)
3、投資回報(bào)率
總資產(chǎn)的報(bào)酬率是總資產(chǎn)投入之后獲得的投資回報(bào)。
對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，更關(guān)心自己的投入（股東權(quán)益），能帶來(lái)多少利潤(rùn)（凈利率），即凈資產(chǎn)報(bào)酬率，一般不叫股東權(quán)益率。
凈資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益=520/3620=16%
總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)=520/9520=5.4%
- 通常認(rèn)為股東權(quán)益等于凈資產(chǎn)。因?yàn)楣蓶|權(quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)債。
