? ? ? ? 預測股價是每個投資者的美好向往，有人用基本面分析，有人用技術(shù)分析，但往往事與愿違，那判斷一家公司的好快相比預測股價要容易的多，可以通過公司的基本面來做判斷，也可以通過公司的管理層，或者通過政策等，這次主要介紹基本面的財務的一種方法——杜邦分析法。
? ? ? ? 什么是杜邦分析法呢？杜邦分析法利用幾種主要的財務比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水平的一種經(jīng)典方法。杜邦分析法的核心指標是凈資產(chǎn)收益率（ROE）即凈資產(chǎn)所帶來的收益即股東回報。用公式來表示：凈利潤/凈資產(chǎn)。得到這個結(jié)果需要通過幾個指標，如下圖
圖中共出現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。
這是傳統(tǒng)的杜邦分析法，有幾個問題：
1、計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配?？傎Y產(chǎn)為全部資產(chǎn)提供者享有，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。即沒有考慮到負債的成本；
2、沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。經(jīng)營即主營業(yè)務，金融是指公司在主營業(yè)務外做的一些會產(chǎn)生收益或虧損的投資理財?shù)冉鹑诨顒樱?/p>
3、沒有區(qū)分金融負債與經(jīng)營負債。和上一條同屬一類；
4、對短期財務結(jié)果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。
5、財務指標反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時代， 顧客、供應商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的；
6、在目前的市場環(huán)境中，企業(yè)的無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)長期競爭力至關(guān)重要，杜邦分析法不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。
因此，我們需要對傳統(tǒng)的杜邦分析法進行改進，將金融活動與主要業(yè)務分離，因為投資看好一家公司主要是因為他的主營業(yè)務而不是他的投資能力，改進后的公司變?yōu)椋簝糍Y產(chǎn)凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財務杠桿，其中稅后利息率代表企業(yè)金融活動帶來的負擔
總結(jié)：傳統(tǒng)杜邦分析法能較好的評價企業(yè)盈利能力和股東回報水平，還能及時幫助管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務和經(jīng)營管理中存在的問題，同時也存在一些不足之處。
改進的杜邦分析法更能深入和直觀的反應公司在某哪一分解因素的優(yōu)勢或者劣勢，讓管理者更有針對性的提出改進措施。
