去年三月，AlphaGo打敗李世石，震驚世界，人工智能的高潮就此來臨。人們在面對人工智能的時候懷抱著很復(fù)雜的感情，有興奮也有恐慌，害怕自己賴以謀生的工作就此被機器取而代之。
智能投顧就是投資顧問中的AlphaGo。一眼看上去，智能投顧已經(jīng)對人工投資顧問的金飯碗構(gòu)成威脅，但事實是，智能投顧是對人工投資顧問的一個強有力的補充力量。
根據(jù)中證協(xié)和中證登方面的數(shù)據(jù)顯示，投資者和協(xié)會注冊投顧的比例高達3138:1，也就是說，人工投顧是極度稀缺資源。這就造成了人工投顧的服務(wù)對象只能是投資資金量極大的投資者，資金量相對較小的散戶基本沒有可能從中分羹。
所以說，智能投顧的出現(xiàn)其實是市場的需要，是對市場現(xiàn)有投資顧問力量的一個助攻。
1. 智能投顧是什么？
智能投顧，本質(zhì)上還是投資顧問，所以智能投顧首先應(yīng)該成為一個合格的投資顧問，其次才是智能化。
市場上上的各種投資產(chǎn)品多種多樣，五花八門，光公募基金就有四千多只，就好比菜市場上有上千種食材，一個從來沒炒過菜的人根本不知道要買哪些東西回去，小白投資者在面對這些投資產(chǎn)品的時候也是同樣的心情。
投資顧問就是市場和投資者之間的橋梁，投資顧問需要了解市場上的所有投資品，同時要了解具體投資者的自身情況和投資目的，幫助投資者規(guī)劃投資，選擇合適的投資組合。
那么這個過程中，投資顧問要做的事情應(yīng)該是：
- 對市場上的各類投資產(chǎn)品有著深刻的了解，并及時動態(tài)把握市場變化；
- 了解客戶基本情況包括個人基本信息、投資資金量、投資目標、風險承受能力等，結(jié)合市場情況，給出投資方案；
- 持續(xù)跟進客戶后續(xù)的情況變化，結(jié)合市場變化情況，動態(tài)地對投資方案做出及時調(diào)整，做到資產(chǎn)配置、市場情況和客戶自身情況始終保持匹配狀態(tài)，即個性化定制和調(diào)整投資方案；
- 能夠及時對客戶的提問做出回應(yīng)。
- 能夠把給客戶的投資配置建議背后的原因和邏輯，完整準確地傳達給客戶。
一個智能投顧能做到以上幾件事情，是最基本的要求。從這個角度上衡量市場上那些智能投顧產(chǎn)品，能夠符合要求的真是鳳毛麟角。
智能投顧只是在投資顧問的基礎(chǔ)上增加智能化。智能化就像是投資顧問手中的利器，能夠把投資顧問要做的事情做到更好：
- 關(guān)于第一件事情，智能投顧可以通過大數(shù)據(jù)和機器學習、自然語言處理等技術(shù)，綜合市場的大量歷史數(shù)據(jù)和最新數(shù)據(jù)進行分析，能夠更準確地把握市場上各種投資產(chǎn)品的情況；
- 關(guān)于第二件事情，智能投顧相比人工投顧，在基于客戶情況數(shù)據(jù)綜合做出判斷的過程中，能夠不受影響地、更加理性地給出客戶定制投資方案；
- 關(guān)于第三件事情，智能投顧能夠不斷地獲得市場上最新的數(shù)據(jù)進行分析，不斷地對客戶的投資行為進行分析，做到實時跟進，有必要時觸發(fā)資產(chǎn)配置調(diào)整，相比于人工投顧效率更高；
- 關(guān)于第四件事情，智能投顧可以做24小時不間斷工作，成本更低，效率更高。
- 關(guān)于第五件事情，這一點只靠智能投顧是不夠的，智能投顧它可以通過機器學習快速地做出恰當?shù)臎Q策，但是它不會給我們解釋，這一點中，人工投資顧問的作用就凸顯出來了。人工投資顧問可以對機器做出的決策做后續(xù)驗證、研究和解釋，進行客戶教育，所以投資顧問絕不會因為智能投顧的到來而丟掉飯碗，而是去做更加有價值的事情，是不是很開心~
如果一個智能投顧能做到以上幾點，那就真的是智能投顧了。
2. 智能投顧和量化投資有什么區(qū)別和聯(lián)系？
量化投資基于數(shù)學，是一種技術(shù)，它的目的是通過建立合理的量化模型和策略，在一定風險閾值內(nèi)，最大化資金的收益。量化投資的基礎(chǔ)是數(shù)學，最近幾年，機器學習在量化投資中也發(fā)揮了重要的作用。那作為投資者而言，在參與量化投資時，投資方式可以有兩個姿勢：
- 如果有量化經(jīng)驗可以自己建立量化策略，配置合適的選股和擇時策略；
- 如果不會建立策略，可以在一些量化投資平臺上跟進某些量化達人的投資策略。
在量化投資中，沒有投資經(jīng)驗和精力的投資者，沒有辦法定制屬于自己的投資方案，這就是量化投資和智能投顧最根本的區(qū)別。
和量化投資不同，智能投顧是一種服務(wù)。它的目的是，通過全方位了解客戶需求，為客戶推薦合適的資產(chǎn)配置策略。資產(chǎn)投資過程中，智能投顧中會用到一些量化投資技術(shù)，主要用的是多因子量化投資技術(shù)。
打個比方，量化投資是一種高超的廚藝，掌握這門廚藝的人可以自己去菜市場買菜，并做出符合自己口味的菜，而不會量化投資這門廚藝的人，只能去別人那里蹭飯吃（跟投）；智能投顧是一個有著高超廚藝的專職廚師，這位廚師在做菜之前會詢問用戶的喜好、口味、健康情況甚至體脂率，結(jié)合用戶的情況定制菜譜，做出符合用戶口味的菜。
目前市場上的真相是，很多智能投顧產(chǎn)品，做的只是量化投資。平臺上擺出幾個大V做的收益驚人的量化投資策略，讓用戶follow，不考慮用戶的個體差異性，并沒有遵從以用戶為中心的投顧原則。
3. 現(xiàn)有的智能投顧產(chǎn)品都是什么操作？
經(jīng)過我各方參考以及天馬行空的想象，一個完整的智能投顧結(jié)構(gòu)大概是下圖這樣式兒的：
大數(shù)據(jù)是人工智能的燃油，如果沒有海量數(shù)據(jù)，人工智能絕沒有如今一飛沖天的態(tài)勢。因此，智能投顧中最基礎(chǔ)和必備的應(yīng)該是數(shù)據(jù)管理。數(shù)據(jù)管理保障的是數(shù)據(jù)的完備性、及時性、可靠性和可用性。數(shù)據(jù)管理有市場數(shù)據(jù)管理和用戶數(shù)據(jù)管理兩個具體模塊，如果沒有用戶數(shù)據(jù)管理，那么這就退變成了一個智能量化投資的產(chǎn)品，跟投顧就沒啥關(guān)系了。
市場分析預(yù)測是基于海量數(shù)據(jù)進行機器學習、數(shù)據(jù)挖掘、統(tǒng)計預(yù)測，得到一些市場前瞻性的分析，為資產(chǎn)配置提供參考因子。‘
大部分智能投顧產(chǎn)品的投資標的都是公墓基金。市場上有四千多只公募基金，而公墓基金池就像是脫胎于傳統(tǒng)菜市場的高端精選菜市場，通過數(shù)據(jù)挖掘和多因子技術(shù)，選擇出優(yōu)質(zhì)基金，并且分門別類，供資產(chǎn)配置進行選擇。
以上四個功能模塊的輸出結(jié)果最終都為資產(chǎn)配置與動態(tài)調(diào)整模塊服務(wù)。
資產(chǎn)配置是基于用戶風險閾值、投資資金量、年齡收入等用戶數(shù)據(jù)，加上市場數(shù)據(jù)和前瞻數(shù)據(jù)，完成最佳資產(chǎn)配置方案的設(shè)計。
動態(tài)調(diào)整在很多投顧產(chǎn)品里的說法是“再平衡”。這個再平衡中的平衡點是當下符合市場和用戶雙方情況的最佳資產(chǎn)配置方案。例如，市場情況出現(xiàn)變動，用戶主動進行加倉、減倉操作，這些都會可能觸發(fā)智能投顧的再平衡。
4. 現(xiàn)有的智能投顧產(chǎn)品大概長什么樣子？
投資顧問過程的最終結(jié)果是，客戶買到基金，完成基金銷售。而投資顧問在整個基金銷售的過程中，在作為投資顧問的同時也擔任著一定的銷售角色。在不同的產(chǎn)品設(shè)計中，智能投顧擔任的角色并不相同——有的是銷售管道，有的是基金銷售平臺，因此，這也涉及到一個合規(guī)性和安全性的問題。
我找到了一些以智能投顧自稱的產(chǎn)品，包括：理財魔方、拿鐵智投、好買儲蓄罐、璇璣智投、藍海智投、滾雪球以及招行推出的摩羯智投。其中，我選取了我認為相對于合格的兩個智能投顧產(chǎn)品做了個列表分析：
| 理財魔方 | 拿鐵智投 | |
|---|---|---|
| 角色定位 | 銷售管道 | 銷售管道 |
| 安全合規(guī) | 基金來源于銀監(jiān)會批準的第三方基金銷售平臺盈米財富 | 基金來源于銀監(jiān)會批準的第三方基金銷售平臺天天基金 |
| 了解客戶 | 問卷調(diào)查初始分為10個風險等級 | 機器人版問卷調(diào)查風險等級未知，分級粒度未知 |
| 資產(chǎn)配置個性定制 | 10個不同等級對應(yīng)資產(chǎn)配置較為合理；初始用不同數(shù)量的錢投資同一等級的配置方案時，配置情況會有調(diào)整；千人千面為用戶個性化定制。 | 資產(chǎn)配置大類合理，但是感覺分散程度相對較??；智能投顧服務(wù)涉及三類基礎(chǔ)資產(chǎn)配置以及這基礎(chǔ)之上的個性化定制之外；初次之外還有一些針對有投資經(jīng)驗的人設(shè)計的一些可選投資方案；以上所有這些投資方案都可以直接購買而不用參與問卷調(diào)查。 |
| 及時回應(yīng) | 線上客服效率低微信客服很及時很專業(yè)電話客服還沒試過 | 客服不夠及時，問題回答不夠細致專業(yè) |
| 客戶教育 | 有客戶微信群，理財魔方的幾個創(chuàng)始人都在群中給用戶解答問題每個月有溝通策略會，講解知識和分析調(diào)倉線下用戶見面會，還沒體驗過 | 微信群里并沒有特別有用的信息每個月有策略會，講解經(jīng)濟形勢、分析拿鐵策略拿鐵公眾號的干貨還是挺多的 |
| 體驗感觸 | 整體符合智能投顧的應(yīng)有要素；千人千面是亮點，但關(guān)于千人千面的有效性我目前沒有評論的資格。 | 雖然沒有千人千面的宣傳，但可以看出來拿鐵也有個性化定制資產(chǎn)配置和調(diào)整功能；所有資產(chǎn)配置方案可以不通過評測直接購買，這一點有量化投資的基因，但后期的個性化調(diào)整仍舊屬于智能投顧的職責范圍，所以整體符合智能投顧的應(yīng)有要素。 |
之所以說這兩個產(chǎn)品相對來說比較合格的意思是，它們比較符合智能投顧應(yīng)該具備的一些“品質(zhì)”。你要是問我應(yīng)該選擇哪個智能投顧進行投資，我并沒有辦法回答，因為時間是投資的朋友，優(yōu)秀的智能投顧產(chǎn)品需要時間來驗證它的品質(zhì)，短時間內(nèi)無法做出合理建議。
還是那句老話：投資有風險，入市需謹慎。
