方世平—10月1日分析

昨日國際現(xiàn)貨黃金收報1755.70美元/盎司，現(xiàn)貨白銀收報22.15美元/盎司。

美聯(lián)儲博斯蒂克：在就業(yè)和通脹方面，美國經(jīng)濟已經(jīng)達到了“實質(zhì)性的進展”的基準；美聯(lián)儲可以開始撤回緊急支持，“很快”縮減，看看經(jīng)濟如何反應。2022年下半年利率仍將上升；現(xiàn)在預計2023年有三次加息；預計政策將保持寬松，至少在2024年底之前低于預計的2.5%的中性利率。

美聯(lián)儲埃文斯：我對2%到2.5%的通脹水平感到滿意，相信明年供應緊張將得到緩解，設想是從今年年底或明年1月開始縮減資產(chǎn)購買，到明年年中或秋季結(jié)束。

美聯(lián)儲鮑威爾：與疫情相關的供應中斷是導致通脹飆升的原因，無法預知何時會結(jié)束。預計明年上半年通脹率將放緩，其對勞動力參與率的復蘇持樂觀態(tài)度。我們遠遠沒有實現(xiàn)充分就業(yè)。預計美國當前的高通脹現(xiàn)象將消退。高通脹系供給側(cè)瓶頸問題所致。預計問題將在2022年上半年出現(xiàn)一定程度上的改觀。

今年以來由于新冠疫情的影響，全球經(jīng)濟增長按下了暫停鍵。全球央行紛紛采取QE措施，但最近通脹壓力持續(xù)上升，“無限量化寬松”時代難以維持。最近，英國央行發(fā)表聲明，釋放轉(zhuǎn)鷹信號，挪威央行打響加息第一槍。美聯(lián)儲、英國央行和加拿大央行公開討論了收緊政策，而韓國、挪威和匈牙利等國的央行已經(jīng)加息，開啟了一條漫長的政策正?；贰W洲央行和日本央行可能最后采取行動，它們在通脹多年來一直低于目標后，保持極度謹慎。目前，由于全球利率較低，并且處于極端的單邊市場，利率波動性加大，收益率快速大幅上升的風險也就越大。收益率漲幅越大，經(jīng)濟增速提不上去，滯脹的風險也就越高，對市場運作和金融穩(wěn)定的威脅較大。有分析師指出，目前的處境就像一個球被水淹沒，十分難處理，市場動蕩和政策失誤的共同作用可能導致收益率持續(xù)上升。但是，這并不意味這，各國央行應該停下縮減每月購債的腳步，推遲早就應開始的行動；分析師認為，美聯(lián)儲等待的時間越長，市場就越會質(zhì)疑通脹水平的高低，進而市場動蕩風險就越高。就投資者而言，其應該認識到，央行長期抑制收益率對資產(chǎn)價格的有利影響，但可能帶來附帶損害和意外后果。

凱投宏觀(Capital Economics)助理經(jīng)濟學家Joseph Marlow在一份研究報告中寫道，即使美元在短期內(nèi)進一步回落，我們預計它也會在適當?shù)臅r候重拾最近的漲勢。盡管多數(shù)主要經(jīng)濟體的長債收益率都上升，但美債收益率的漲幅超過大多數(shù)公債，而且重要的是，其漲勢很大程度上是受到實際收益率上升推動，這反映出對收緊貨幣政策的預期。

西太平洋銀行表示，由于美國實際利率更有力地重新計價美聯(lián)儲11月或12月縮減量化寬松規(guī)模和點陣圖鷹調(diào)整，美元指數(shù)短期內(nèi)可能進一步上升，在9月會議上美聯(lián)儲政策進行鷹調(diào)整后，隔夜指數(shù)掉期市場目前預計2023年底前美聯(lián)儲將加息3次，這非常接近2023年的中位數(shù)1.00%，但對于2024年，點陣圖和市場利率之間存在很大的脫節(jié)，由于市場仍低估了美聯(lián)儲的意圖，實際利率仍有足夠的空間為美元提供持續(xù)的支持，美元指數(shù)有望漲向96.00。

從技術日K線圖上來看，美元指數(shù)收小陰線。美指上方壓力2020年9月25日高點94.74，下方支撐10日均線，美指支撐94.09，93.90，阻力94.48，94.68。

歐元/美元支撐 1.1556，1.1534，阻力1.1605，1.1632

EURUSD：歐元兌美元昨日最高上探1.1610，最低觸及1.1561，收報1.1578。

歐洲央行管委森特諾：關于貨幣政策，對不確定性的最好回答是保持密切監(jiān)控，穩(wěn)扎穩(wěn)打，并隨時準備采取靈活的行動。歐洲央行有工具來“靈活有效地”做出反應。歐元區(qū)的經(jīng)濟預計將繼續(xù)快速增長，在第四季度超過危機前的水平，雖然通脹率繼續(xù)高于預測，但“這種飆升仍被認為是暫時的”

在近期供應鏈危機和疫情復蘇的一系列壓力的推動下，德國居民消費者價格指數(shù)正以近三十年來最快的速度上漲。9月份通貨膨脹率躍升至 4.1%，超過經(jīng)濟學家根據(jù)聯(lián)邦統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)估計的中值。僅能源一項就比去年高 14%，而在去年此時新冠疫情極大的抑制了需求和價格。

從技術日線圖上來看，歐元收5連陰線。上方壓力10日均線，下方支撐1.1534。

交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.1583之上，可考慮輕倉做多，目標為1.1605-1.1632；如匯價反彈破敗1.1561繼續(xù)嘗試做空，目標1.1534-1.1500。

英鎊/美元 支撐 1.3420，1.3365，阻力1.3524，1.3573

GBPUSD：英鎊兌美元昨日最高1.3518，最低觸及1.3414，收報1.3475。

加拿大帝國商業(yè)銀行資本市場認為，隨著英國勞動力市場的預期復蘇，2022年的加息預期將會增長，英鎊的表現(xiàn)有望超過預期，勞動力市場的表現(xiàn)仍是英國央行政策的一個主要不確定因素，如果事實證明，在目前逾100萬個職位空缺的幫助下，勞動力市場能夠吸收退出就業(yè)支持計劃的工人，可以預計日益強硬的英國央行將強調(diào)英國在2022年兩次加息的前景；假設明年2月加息15個基點，逆轉(zhuǎn)自2020年3月以來的緊急降息，在勞動力市場不崩潰的情況下，預計英國央行將在2022年下半年(最有可能是8月)再次加息，英國央行面對高于趨勢的增長和通脹時的積極行動，與其他央行的落后形成了鮮明對比，表明英鎊兌歐元、日元和瑞郎將表現(xiàn)良好。

從技術日線圖上來看，英鎊收小陽線。上方壓力10日均線，下方支撐1.3400。

交易策略：如匯價反彈持穩(wěn)于1.3480，可考慮輕倉做多，目標為1.35248-1.3573；如匯價反彈破敗1.3410，可繼續(xù)嘗試做空，目標1.3365-1.3300。

黃金 支撐1729.74，1703.78，阻力1772.92，1790.14

黃金昨日最高上探1764.18美元/盎司，最低下探觸1721美元/盎司，最終收報1755.70美元/盎司。

清崎(Robert Kiyosaki)表示，包括Bitcoin、黃金和US shares在內(nèi)的整個市場將在10月份面臨嚴重崩盤。他解釋了導致此次危機的經(jīng)濟因素，并強調(diào)了即將到來的市場低迷的嚴重性：“這將是世界歷史上最大的一次崩潰。美國從未有過如此龐大的債務。債務與GDP的比率不同步。所以當金價下跌時，所有的東西都會隨之下跌，那時我就會購買更多的黃金、白銀和Bitcoin?！比藶橹蝧tock market的力量，即貨幣供應的擴張，也制造了債務泡沫。他補充道，通脹不太可能持續(xù)下去：“最大的爭論是(存在)通脹還是通縮。歷史上，名義債務與GDP的關系受到M2貨幣數(shù)量和貨幣流通速度影響。耶倫和鮑威爾擴大了M2，所以每個人都認為會有通貨膨脹，但貨幣的流通速度正在下降。人們不再消費。所以，他們把所有的錢都注入，價格上漲，所以這是暫時的通貨膨脹?！薄暗珕栴}是，美國被巨額債務困住了，而它所做的只是推高了stock market和房地產(chǎn)市場。這些錢沒有進入經(jīng)濟。這是悲哀的部分”

DailyFX貨幣策略師Ilya Spivak表示：“雖然仍有不少理由可以幫助黃金向上突破，比如經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，但不太可能提供持久的支持。我們最近還看到黃金和shares一起下跌，這凸顯了黃金并沒有被作為避險資產(chǎn)對沖高風險資產(chǎn)的損失，因為真正推動這兩種資產(chǎn)下跌的是債券收益率的上升，而不是避險情緒。”

美元指數(shù)周四觸及一年高位94.50，因市場愈發(fā)預期美聯(lián)儲將從11月開始減少資產(chǎn)購買規(guī)模，并可能在2022年末加息。分析師指出，美元走強將給某些交易帶來麻煩；資管公司BK Asset Management的外匯策略董事總經(jīng)理Boris Schlossberg則指出，美元的強勢也可能傷害市場的另一個領域。美元上漲的最大受害者將是黃金；由于實際收益率伴隨名義收益率上升，這將給黃金帶來進一步的下行壓力。此外，我認為黃金現(xiàn)在正面臨來自加密貨幣的非常、非常強大的競爭壓力。這可能會限制黃金價格。我認為金價可能會跌破1700美元，這真的會讓很多黃金多頭感到失望。如果美聯(lián)儲開始減持長期債券，理論上就會導致長期利率上升。而美聯(lián)儲上調(diào)短期政策利率將與之形成共振，進一步減少央行對整體經(jīng)濟的刺激，美元指數(shù)還有2%-3%的上行空間，黃金會因此進一步遭受投資者冷遇。

獨立顧問Robin Bhar稱，這也導致美聯(lián)儲縮減購債的不確定性，因為他們希望在強勁就業(yè)市場數(shù)據(jù)的支持系宣布縮減購債，任何延遲縮減都可能對金價有利。他表示，金市“再度出現(xiàn)實貨買盤，一些投資者希望對沖經(jīng)濟不確定性和通脹上升的風險”

從技術日線來看，黃金收中陽線。上方壓力9月22日高點1787.24，下方支撐9月29日低點1720。

交易策略：若金價反彈持穩(wěn)于1764.18，可考慮繼續(xù)做多，目標為1772.92-1790.14，若金價下行跌破1746.96；可嘗試輕倉做空，目標為1729.74-1703.78。

今天關注的主要數(shù)據(jù)面如下：

17:00 歐元區(qū)9月未季調(diào)核心CPI年率初值(%)

20:30 美國8月核心PCE物價指數(shù)年率(%)

20:30 加拿大7月季調(diào)后GDP年率(%)

21:45 美國9月Markit制造業(yè)PMI終值

22:00 美國9月ISM制造業(yè)PMI

22:00 美國9月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值

23:00 費城聯(lián)儲哈克在一場活動中發(fā)表線上講話

01:00 克利夫蘭聯(lián)儲梅斯特就通脹和就業(yè)發(fā)表講話