? ? ? 投資這么多年，遇到過一天摩托變汽車的客戶，一個月的收入可以買一套房的客戶，當(dāng)然也有一些投資失利的，那就是汽車變摩托。這兩種都是極端情況，更常見的情況是今天略有盈利或者略有虧損，亦或者被套牢了，大家坐在一起就沒事聊聊這些，有沒有那種買了就可以一直上漲的股票，現(xiàn)實答案是沒有的，哪怕是A股最牛的股票—茅臺股份，也是有漲有跌，長期來看是漲的，局部也是有跌的。沒有這種牛的飛起的標(biāo)的，那么有沒有一直可以賺錢的市場呢，有的，牛市的時候隨便買只股票都會賺錢，真應(yīng)了馬云那句話“站在風(fēng)口上，豬都會飛來”，我們只恨自己本金不夠多，但市場不總是牛氣沖天，大部分時候還是“跌跌不休”，熊市為主，對于我們大部分人來說，賺錢與否還是整個市場行情說了算。在牛短熊長的行情下，不論是個人投資還是跟隨機構(gòu)投資都是一種投資方式。
一、目前主要的兩種投資方式
當(dāng)今社會一說到投資虛擬產(chǎn)品，大家腦海里立馬浮現(xiàn)“股票”、“基金”，少部分人還會想起有“債券”，您不妨花兩分鐘打開自己的投資軟件，看看您購買的投資產(chǎn)品都有什么？再來看看您的投資倉位是多少？是不是滿倉呢！
您是跟隨機構(gòu)投資呢還是自己投資，這兩者各有優(yōu)勢，也都有各自的缺點。
二、已有的投資方式的優(yōu)缺
（一）個人投資
個人投資的優(yōu)點：1.資金量小，交易靈活。個人用來投資的本金相比機構(gòu)投資者來說小很多，交易起來更加的靈活；
2.沒有業(yè)績考核，壓力小。個人投資的目的就是賺錢，一時投資失利，可以下次再重新投資，沒有業(yè)績考核的壓力；
3.與源源不斷的資金投入，不會全倉（這里是考慮全部資產(chǎn)，包括未來現(xiàn)金流入）。個人每個月都會有收入來源，支付完各種生活成本剩下的資金就是零活資金，可以用來繼續(xù)投資，隨時都可以在低位補倉，這是一種優(yōu)勢。
個人投資的缺點：1.缺少信息來源。所有的市場信息都是從公開渠道獲得，或者報紙、期刊、雜志、電視，獲得信息的渠道太少，和其他投資者相比沒有獲得信息的優(yōu)先性；
2.缺少專業(yè)知識。個人投資者對于某一公開信息（比如上市公司增資、某個主要交通線被摧毀）無法轉(zhuǎn)化為投資的決策信息，缺乏敏感性，主要還是因為缺乏專業(yè)知識；
3.盲目從眾。或者可以說是羊群效應(yīng)，主要還是個人投資者無法判斷自己的投資買入和賣出，又因為潛意識認(rèn)為別人比自己掌握的信息多，跟隨別人做出投資決定，但這個投資決定不一定是對的；有時候相比于相信自己，我們會更相信別人；
4.單位投資成本太高。就以買基金為例，5萬元基金的申購費、贖回費和100萬元是不同的，100萬元的申購費和贖回費更低，平均到每單位的本金上的成本也會更低，但個人投資者的成本都是很高的。
（二）跟隨機構(gòu)投資
機構(gòu)投資優(yōu)點：1.風(fēng)險分散和轉(zhuǎn)移。機構(gòu)投資者有專門的手段和技術(shù)，來進行風(fēng)險的分散和轉(zhuǎn)移；
2.投資管理專業(yè)化。機構(gòu)投資者的員工都是接受過專業(yè)的教育以及嚴(yán)格的培訓(xùn)，員工專業(yè)化水平更高，公司治理水平都是千錘百煉的；
3.投資行為規(guī)范。機構(gòu)投資者都受到政府監(jiān)管機構(gòu)（比如證監(jiān)會、銀保監(jiān)會）的嚴(yán)格監(jiān)管，所有業(yè)務(wù)都是有備案的，還有行業(yè)協(xié)會（證券業(yè)協(xié)會、期貨業(yè)協(xié)會等）的自律性監(jiān)管，以及公司監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管，機構(gòu)投資投資行為很規(guī)范；
4.單位投資成本低。就像前邊說的，投資規(guī)模大，投資的費率會有一定的減免，分?jǐn)偟絾挝槐窘鹕希顿Y成本就很低。
機構(gòu)投資缺點：1、資金量大，交易不夠靈活。機構(gòu)投資的資金量都很大，投資過程中受到監(jiān)管要求，無論市場行情如何，都不能夠空倉，要保證一定的倉位；而且一個上市公司的市值都不是很大，機構(gòu)投資者隨意的買入賣出都股價的影響都很大；
2、機構(gòu)投資者有業(yè)績考核，壓力大。機構(gòu)投資者如果有一筆投資失利，就會收到投資者撤資的威脅，如果投資失利次數(shù)多了，也會影響自己以后的業(yè)績生涯，還有公司業(yè)績考核的壓力；
3、機構(gòu)投資者不能夠空倉。受到監(jiān)管部門的要求，機構(gòu)投資者的倉位任何時候都不能空倉，那怕市場環(huán)境非常差。
三、資產(chǎn)配置策略
針對這些問題我們又有哪些投資方式，如果市場環(huán)境不好，有沒有投資策略能夠讓我們的本金不會出現(xiàn)虧損，有種投資方法—資產(chǎn)配置，可以在市場發(fā)生變化時，保證本金的安全。
四、介紹資產(chǎn)配置
那么什么是資產(chǎn)配置呢？我們都知道為了降低投資風(fēng)險、獲得收益，要進行風(fēng)險的分散和轉(zhuǎn)移，用我們耳熟能詳?shù)墓适隆?b>不要把雞蛋放在同一個籃子里”，雞蛋就是我們的本金，；籃子就是我們的投資產(chǎn)品，每個“籃子”的風(fēng)險是不一樣的，對同一時刻、同一地點發(fā)生的事件的反應(yīng)是不一樣的，就比如說實際利率上漲，債券價格下跌，但股票價格會上漲，真應(yīng)了那句古話“汝之砒霜，彼之蜜糖”。
五、資產(chǎn)配置的優(yōu)勢
1、降低組合波動。不同的大類資產(chǎn)對同一市場行情的反應(yīng)是不同的，假如實際利率下跌，債券價格是上漲，股票價格是下跌的，如果你的資產(chǎn)配置里同時有股票和債券，你在投資債券上的收益就會被投資股票的損失抵消一部分，那么你總的收益波動就不會很大；
2、避免市場風(fēng)格切換頻繁。A股市場風(fēng)格切換非常頻繁，今天半導(dǎo)體板塊上漲，明天就可能下跌，但資產(chǎn)配置可以搭配不同板塊的股票，避免市場風(fēng)格切換頻繁帶來的損失；
3、通過精選基金增加超額收益。選則歷年來表現(xiàn)較好的基金以及表現(xiàn)較好的基金經(jīng)理，通過這些精選基金來增加超額收益；
4、資產(chǎn)配置和基金配置貢獻組合雙重超額收益。
六、資產(chǎn)類別
資產(chǎn)配置或者大類資產(chǎn)配置共有七大類：
資產(chǎn)配置的標(biāo)的是非常大的，不僅僅只包含股票、基金，還包含現(xiàn)金、債券，甚至保險，是市場上各種產(chǎn)品之間的靈活搭配，讓理財規(guī)劃更貼合人生規(guī)劃，然您早日實現(xiàn)財務(wù)自由。
七、常見的資產(chǎn)配置方法三種
常見的資產(chǎn)配置方法有三種。分別為CPPI策略、Risk Parity策略、goal-based策略，這邊一一解釋一下：
（一）CPPI策略（constant proportion portfolio insurance固定比例投資組合保險策略）
情景一：普通保守投資策略，假設(shè)投資者有100萬元，全部投資年化為5％的銀行低風(fēng)險理財產(chǎn)品，一年的收益就為5萬元。不管股票市場漲跌，投資者年末資產(chǎn)都是＝100+5=105
能不能保本的情況再博一點進取的收益呢？
情景二：應(yīng)用CPPI投資策略，假設(shè)投資者100萬，80萬用于投資年化為5％，銀行低風(fēng)險理財產(chǎn)品，20萬投資股票基金，以一年為單位。如果股市下跌，股票基金假設(shè)最高下跌為20%,20萬還剩16萬，但是80萬元有4萬元的收益，那合計就是＝(80+4)+(20-4)=100，博取收益失敗，但實現(xiàn)了保本。
情景三：應(yīng)用CPPI投資策略，假設(shè)投資者100萬，80萬用于投資年化5％的銀行低風(fēng)險理財產(chǎn)品，20萬投資股票基金，以一年為單位。如果股市上漲，股票基金假設(shè)上漲為20%,20萬賺4萬，那合計就是＝(80+4)+(20+4)=108。
CPPI達到的效果就是犧牲5萬的確定性機會，博取0~8萬的不確定收
益。
剛才是給大家舉了個實例，接下來是理論，覺得枯燥的朋友可以跳過看第二種資產(chǎn)配置方法。
CPPI : constant proportion portfolio insurance固定比例投資組合保險策略
投資策略：
主要是根據(jù)市場的波動來調(diào)整波動性高的權(quán)益類資產(chǎn)與保證本金類資產(chǎn)在投資組合中的比重，以確保投資組合在一段時間以后的價值不低于事先設(shè)定的某一目標(biāo)價值﹣﹣對于保本基金來講就是本金，從而達到在保本的情況下獲得一定額外的收益。
投資步驟：
1、首先是確定保本的目標(biāo)，也就是保本的底線金額。
2、選擇保本類資產(chǎn)，并根據(jù)保證本金類資產(chǎn)的收益計算出到期超過保本底線的數(shù)額，這個數(shù)額可以稱作安全墊。而在實際投資中，保證本金類資產(chǎn)主要選用高信用等級的債券。
3、將部分資金規(guī)模投資于有風(fēng)險的權(quán)益資產(chǎn)（如股票）以創(chuàng)造高于保本底線的超額收益。CPPI策略在股市上漲的時候可以提高股票的倉住，獲得超額的收益，而在股票下跌的時候也會很好的止損。
機構(gòu)投資者：
保險、銀行理財、保本基金
2016年上半年，市場大火的保本基金使用的就是這個策略。當(dāng)時的背景是2015年和2016年初股市大跌和熔斷后，傳統(tǒng)股票投資者的風(fēng)險偏好也大幅降低，既想?yún)⑴c股市，又想保本。
2016年5月，某一單周基金發(fā)行發(fā)行份額名列前五的為五只保本基金，合計規(guī)模為203.56億份，占上周新基金總募集規(guī)模的69%。
（二）Risk Parity策略?
1、全天候基金（Al Weather / season Strategy )是橋水基金（ Bridgewater ）創(chuàng)始人Ray Dalio管理的 beta 基金。橋水旗下的基金主要就是兩大投資策略管理，一個是“純阿爾法策略”，剝離了貝塔，只保留了阿爾法，另一個就是“全天侯策略”，剝離了阿爾法，只保留貝塔。
2、全天候策略并不是一個投資策略，而是橋水基金的一個基金名稱，名字比較好聽，適合營銷，被其它機構(gòu)模仿。本意是，基金定期做好資產(chǎn)配置比例，不管四季變化，不做人為的主動管理，所以叫全天候。
3、全天候基金使用的策略是risk parity策略，風(fēng)險平價策略，"風(fēng)險平價（ Risk Parity )"的學(xué)術(shù)貢獻人是美國磐安基金（ PanAgora ）首席投資官錢恩平（ Edward Qian )。
4、不解釋模型本身，直接舉例應(yīng)用。
假設(shè)股基的預(yù)期收益是20%，波動率是25%；債基的預(yù)期收益是5%，波動是3%。
情景一：傳統(tǒng)資產(chǎn)配置模型出發(fā)點：
期望組合收益15%w1*20%+w2*5%=15%;
w1+w2=1
解方程得出：w1=67%,w2=33%，股基應(yīng)配置67%，債基應(yīng)配置33%，構(gòu)建了符合預(yù)期收益的組合。
情景二：risk parity策略模型出發(fā)點：期望組合風(fēng)險5%（使用波動率代替，不考慮協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)的影響。)?
w1*25%+w2*3%=5%;
w1+w2=1
解方程得出：w1=9.1%,w2=90.9%，股基應(yīng)配置9%，債基應(yīng)配置91%，構(gòu)建了符合預(yù)期風(fēng)險的組合。平價體現(xiàn)在哪里：0.25*0.09=2.3%約等于0.03*0.91=2.7%,0.4％差異體現(xiàn)在沒有使用杠桿。
情景三：risk parity策略使用杠桿
w1*0.25=w2*3%=5%/2
w1=10%,w2=83%,w1+w2=93%，資金沒有使用完，可以進一步優(yōu)化模型。
平價實現(xiàn)＝10%*25%=83%*3%=2.5%，股基和債基對組合的風(fēng)險貢獻相等，實現(xiàn)風(fēng)險平價。
（三）goal-based策略
主要是對三筆錢的合理利用
情景一：一般資產(chǎn)配置方法
投資顧問從客戶賬戶層面出發(fā)，設(shè)計適合客戶的1個資產(chǎn)配置方案，輸出資產(chǎn)配置比例、預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險。
情景二: goal - based目標(biāo)基礎(chǔ)策略方法
投資顧問從客戶賬戶層面出發(fā)，設(shè)計適合客戶的3個資產(chǎn)配置方案，為每個資產(chǎn)配置方案單獨各輸出資產(chǎn)配置比例、預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險。投顧同時管理3個低中高風(fēng)險投資組合，每個組合單獨用來滿足客戶不同的風(fēng)險偏好。
以上就是關(guān)于資產(chǎn)配置方法，第三種方法是被大眾所接受的，也是投資顧問最常用的方式。
八、個人在資產(chǎn)配置過程中注意點
我們在進行資產(chǎn)配置時，要提前了解自己的人生規(guī)劃，比如什么時候結(jié)婚生子？什么時候需要買房子？什么時候買車？孩子上大學(xué)需要多少錢？
結(jié)婚生子時，我們需要準(zhǔn)備彩禮，還有小孩的撫養(yǎng)費；買房子時，我們需要考慮選擇等額本金貸款還是等額本息，這個需要非常慎重的考慮，房貸的支出會讓我們償還三十年，接近我們?nèi)松娜种?；買車時，我們也需要考慮車貸選擇那種方式？孩子上大學(xué)看似很遠(yuǎn)，其實很快的，因為通貨膨脹的原因，我們現(xiàn)在的1元錢也許在15年后就頂10元，所以在現(xiàn)在準(zhǔn)備一個合理的理財方案，在孩子上大學(xué)時我們就會非常輕松。那么現(xiàn)在看看，人生規(guī)劃時非常重要的。
我們還需要對自己的風(fēng)險承受能力有著非常深刻的認(rèn)識，富人的風(fēng)險承受能力明顯是比窮人的風(fēng)險承受能力更強；但每個人的風(fēng)險承受能力并不是一成不變的，年輕人比老年人的風(fēng)險承受能力更強，隨著年齡的增長風(fēng)險承受能力了逐漸變低；我們需要清楚認(rèn)識到自己的風(fēng)險承受能力，才能選擇到自己滿意的投資標(biāo)的，進而達到自己的人生規(guī)劃目標(biāo)。
把自己的投資資金在現(xiàn)金、債券、股票之間進行合理的分配，在合乎我們?nèi)松?guī)劃，達到我們?nèi)松碾A段性目標(biāo)。
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