長(zhǎng)投小熊堅(jiān)持價(jià)值投資和量化投資，在本章后續(xù)將給出公司分析的模板。

非價(jià)值投資分析方法

股票投資的基本問(wèn)題在于公司的選擇，不同的投資者有不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)。

• 投機(jī)者：尋找漲停板；
• 趨勢(shì)者：上漲趨勢(shì)最強(qiáng)的公司；
• 中國(guó)式價(jià)值投資者：有故事，可以炒作的公司；

價(jià)值投資分析指標(biāo)

初級(jí)課給出了一些重要但具有局限性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，此處進(jìn)行具體解析。

• 低市盈率（PE）公司
  • 根據(jù)
    • 長(zhǎng)期（10-20年）在統(tǒng)計(jì)意義上優(yōu)于其他高PE公司；
  • 不足
    • 統(tǒng)計(jì)周期過(guò)長(zhǎng)，實(shí)際決策意義有限；
    • 生存者偏差。統(tǒng)計(jì)樣本排除了這一時(shí)期已經(jīng)破產(chǎn)退市的公司；
• 低市凈率（PBE）公司
  • 依據(jù)
    • 長(zhǎng)期而言，低市凈率公司可以跑贏市場(chǎng)；
  • 不足
    • 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體資產(chǎn)依賴(lài)減弱，無(wú)形資產(chǎn)和商譽(yù)的價(jià)值更高；
    • eg：Microsoft，EBay，Baidu，F(xiàn)acebook；
    • 不能反映盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量；
• 凈資產(chǎn)收益率（ROE）
  • 不能排除高杠桿運(yùn)作型公司；

即賺錢(qián)又便宜的公司

股份公司存在的意義即為股東賺錢(qián)，對(duì)于投資者而言，我們要選擇的公司：

• 能賺錢(qián)，賺錢(qián)能力越強(qiáng)越好；
• 足夠便宜，股價(jià)和市值越便宜越好；

單一財(cái)務(wù)指標(biāo)難以反映公司的全貌，僅僅反映了公司的一部分特征。全局的分析有待下一回分解。

總結(jié)

• 小熊提到的”長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)“信息來(lái)源何處，并不明確；
• 中國(guó)股市，各類(lèi)投資學(xué)派魚(yú)龍混雜，價(jià)值投資是否適用有待檢驗(yàn)。