第52講

今天講兩個(gè)非常基礎(chǔ)的金融學(xué)概念，貝塔收益和阿爾法收益。第一個(gè)是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)帶來的貝塔收益（風(fēng)險(xiǎn)收益）和基金經(jīng)理能力帶來的阿爾法收益（選股收益）。

一、阿爾法收益和貝塔收益

金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該來自兩個(gè)方面，一個(gè)是來自整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)，另外一個(gè)就是來自資產(chǎn)個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)。

上個(gè)世紀(jì)60年代，美國華盛頓的威廉夏普就觀察到了這個(gè)現(xiàn)象，然后他開始思考一個(gè)問題，既然金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩個(gè)部分，而收益又是來自風(fēng)險(xiǎn)，那么是不是金融資產(chǎn)的收益也可以拆解成兩部分呢？

1964年的時(shí)候，他將金融資產(chǎn)的收益拆解成兩個(gè)部分，和市場一起波動(dòng)的部分，和市場一起波動(dòng)的部分就叫貝塔收益，不和市場一起波動(dòng)的部分就叫阿爾法收益。給定一個(gè)市場基準(zhǔn)的話，每個(gè)金融資產(chǎn)都可以算出一個(gè)貝塔。如果貝塔等于一，則金融資產(chǎn)和市場保持一致。貝塔大于一，就意味著這個(gè)資產(chǎn)漲跌幅度比市場要大。反之，則小。