第二部分? 成為內(nèi)行：加入之前先了解游戲規(guī)則

第8章　投資營(yíng)銷謊言3：“我們的收益——你看到的就是你得到的”1

太意外了，基金報(bào)告的投資收益并不是投資者真正得到的投資收益。

——約翰·博格（先鋒公司創(chuàng)始人）

大多數(shù)人都很熟悉基金廣告里陳詞濫調(diào)一般的免責(zé)聲明：歷史業(yè)績(jī)并不能保證未來業(yè)績(jī)。但是極少有人認(rèn)識(shí)到，歷史業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)本身會(huì)誤導(dǎo)投資者。

——《基金公司如何合法操縱數(shù)據(jù)》（《華爾街日?qǐng)?bào)》2013年3月31日）

平均收益率有個(gè)內(nèi)在誤區(qū)——過于美化投資業(yè)績(jī)，但其實(shí)這種業(yè)績(jī)并不存在。

《?？怂股虡I(yè)》雜志上有篇文章是《解決收益率的迷思》。文章解釋了這種不一致如何被運(yùn)用到真實(shí)的世界：

“我們可以用另一種方式來看待這種平均收益與實(shí)際收益之間的不一致，回顧一下1930年以來的道瓊斯指數(shù)。我們把過去81年每年的道瓊斯指數(shù)漲幅加到一起，然后再除以81年，算出來的每年“平均”收益率為6.31%?？墒悄阕约河脧?fù)利算一算，就會(huì)得到“真實(shí)的”年化收益率為4.30%。

你在初期，即1930年投資1000美元，如果每年的投資收益率是6.31%，那么經(jīng)過81年到現(xiàn)在，你的投資會(huì)增值到14.2萬美元。如果投資收益率是4.30%，你的投資只能增值到3萬美元。年收益率只相差2.01%，你81年的投資收益卻相差了11.2萬美元。