巴菲特的第一筆一億美元

閱讀成功人士的傳記很有趣。因為您可以看到成功需要付出什么樣的努力和艱辛。一個成功人士的生活給我們很多啟示。

今天介紹巴菲的投資歷程。

要點

1.巴菲特讀完本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）后，在哥倫比亞商學(xué)院上了格雷厄姆的課程。他還曾在Graham擔(dān)任股票分析師。格雷厄姆的思想為巴菲特的成功奠定了基礎(chǔ)。

2.巴菲特的第一筆投資是在11歲那年。他與姐姐一起拿出積蓄，購入了6股城市服務(wù)公司的優(yōu)先股。但是，股價下跌，他對妹妹感到內(nèi)疚。

巴菲特從格雷厄姆那里學(xué)到了什么

投資與投機(jī)之間的區(qū)別

1949年，年僅19歲的巴菲特讀了本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的《聰明的投資者》。然后，他在哥倫比亞商學(xué)院（Columbia Business School）上了格雷厄姆（Graham）的課程，并于1954年至1956年期間在格雷厄姆（Graham）擔(dān)任股票分析師。格雷厄姆的思想為他的成功奠定了基礎(chǔ)。

格雷厄姆對投資的定義如下：“投資是在深入分析的基礎(chǔ)上確保本金安全和有足夠的回報的行為。任何不符合這些原則的行為都是投機(jī)?！?/p>

格雷厄姆的三個主要投資要素是：

（1）詳細(xì)分析：投資是擁有公司一部分的行為。但是投資時，你要像購買整個公司而不只是一部分一樣，問自己同樣的問題。例如，“過去的銷售和利潤趨勢是什么？”“客戶的聲譽好嗎？”“資產(chǎn)充裕并且負(fù)債率低嗎？”“競爭環(huán)境如何？”“管理團(tuán)隊是否可靠？真誠嗎？”等等。在這些分析中，格雷厄姆將最優(yōu)先考慮的是定量證明的事實，而不是定性方面。

（2）本金：購買股票時，只有在購買價格與您計算出的公司價格之間有較大的安全邊際（安全余地）時，才應(yīng)購買該股票。

（3）足夠的回報：不要以追求超大回報為目標(biāo)。

知識，經(jīng)驗和性情會影響投資回報率

巴菲特還從格雷厄姆中學(xué)到，投資回報取決于投資者的知識，經(jīng)驗和性情。

首先，關(guān)于知識。投資者必須了解商業(yè)內(nèi)容。特別是，會計，財務(wù)和管理策略等方面的知識需要有一定的基礎(chǔ)。

同時你也可以通過一步步成為投資者的經(jīng)驗，深化和擴(kuò)展自己這方面的知識。同時也能夠從其他投資者的失敗和成功中學(xué)習(xí)到很多經(jīng)驗。

同樣，在投資中，性情比智商更重要。無論您有多聰明，在精神層面上，如果您沒有正確的覺悟性，投資是不會順利的。

面對事實

格雷厄姆告訴巴菲特：“如果你想擊敗其他投資者，就需要了解他們在市場上在哪里投放注意力?！?/p>

許多投資者對公司的未來感興趣。但是，不可能精確地預(yù)測未來。如果您對這樣的事情分心，則您將無法注意更重要的事情，例如資產(chǎn)負(fù)債表，過去的利潤趨勢和股價。不要被商業(yè)故事所吸引，需要弄清公司的本質(zhì)。

[必讀要點！]第一筆投資：城市服務(wù)

與姐姐一起用儲蓄購買第一只股票

巴菲特出生于1930年8月，即華爾街崩潰后不久。當(dāng)他還是個孩子的時候，通過聚集撿到的高爾夫球并賣出，和買箱裝的可樂，一瓶瓶賣出來賺錢。當(dāng)他住在華盛頓時，在通勤上學(xué)之前，他還在三條郵遞路線上分發(fā)《華盛頓郵報》。

到他11歲時，他已經(jīng)工作了6年，積蓄了120美元。加上積蓄和姐姐的錢，獲得了六份城市服務(wù)公司的優(yōu)先股。

然而，股價將從38.25美元跌至27美元。巴菲特對相信他并出資的姐姐感到內(nèi)疚。他的責(zé)任感對于理解他如何對待投資合作伙伴和伯克希爾·哈撒韋公司股東非常重要。

之后，股票價格恢復(fù)到40美元。他在那里出售了股票，并獲得了每股1.75美元的利潤。

前往哥倫比亞商學(xué)院

巴菲特17歲那年就讀于賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院。但是，他從小就從事商業(yè)活動，對繼續(xù)學(xué)業(yè)感到懷疑，兩年后，他退學(xué)并轉(zhuǎn)到內(nèi)布拉斯加大學(xué)，他的家人就住在附近。

1949年，他的存款達(dá)到了9800美元左右，他全神貫注于股票交易并嘗試了所有技巧。最終，在1949年，他拿起了本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的新書《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）。1950年，他決定上哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院上Graham的課程。

第二次投資：Gaiko

為了進(jìn)行企業(yè)分析訪問了Gaiko

1951年初，才華橫溢的巴菲特得知格雷厄姆是小型保險公司“政府就業(yè)保險公司”（Gaiko）的董事長。他很感興趣，并參觀了Gaiko總部。幸運的，有機(jī)會與財務(wù)副總裁Lorimar Davidson進(jìn)行了交談。

Gaiko成立于1936年，是一家向公務(wù)員出售汽車保險的公司。當(dāng)許多競爭對手通過中介銷售保險時，Gaiko采用了郵購銷售方式。這具有降低保險費和增加利潤率的優(yōu)勢。

Gaiko的生意進(jìn)展順利，但在1947年，他提出出售股東所持股份的提議。那是總庫存的55％。最終，在1948年，格雷厄姆（Graham）的股價達(dá)到了72萬美元，格雷厄姆（Graham）親自擔(dān)任董事長。

重“事實”輕觀點

巴菲特在與洛里瑪·戴維森（Lorimar Davidson）交談時發(fā)現(xiàn)，Gaiko具有兩個競爭優(yōu)勢。第一種是低成本的銷售方法。第二個是良好的市場。這意味著公司的許多客戶都是安全的駕駛員，保險風(fēng)險較低。該公司的利潤率不僅是普通保險公司的五倍，大部分保險費都?xì)wGaiko所有，因此資金還可以用于投資目的。

根據(jù)那些專門投資保險公司的人的說法，Gaiko非常昂貴。Gaiko的市場份額僅為1％。巴菲特從格雷厄姆那里學(xué)到的是事實，而不是其他許多人的觀點。最終，他向Gaiko投資了12,82美元，即凈資產(chǎn)的65％。

巴菲特于1952年以15,259美元的價格出售了自己在蓋科（Gaiko）的股份。這是一個很好的回報。但是，如果等到1960年代末，Gaiko的股票能以130萬美元的價格出售。從此案中吸取的教訓(xùn)是，出售很棒的公司的股份是不明智的。

第九投資：迪士尼

參觀電影院和迪斯尼樂園

1966年，迪士尼的市盈率（PER）不到10倍。當(dāng)時的迪士尼剛剛與Mary Poppins取得了成功，但由于缺乏生產(chǎn)工作，因此沒有增長的前景，而且預(yù)計股價會下跌。

巴菲特在被孩子們包圍的電影院里觀看了《瑪麗·波平斯》。他當(dāng)場意識到，有多少孩子喜歡迪斯尼的作品。此外，事實證明，即使世代已久，人們?nèi)詫⒗^續(xù)為高價值的作品付費。這意味著即使電影制作完成并已計入制作成本，迪斯尼制作的電影也可以根據(jù)您的喜好進(jìn)行多次放映并賺錢。在電影中已廣受歡迎的角色也可以在提供給生產(chǎn)兒童書包和T恤，或在主題公園使用。與演員不同，動畫角色不會被經(jīng)紀(jì)人壓榨。

巴菲特實際上訪問了加利福尼亞的迪斯尼樂園，并分析了乘車的價值。遇到沃爾特·迪斯尼時，他的工作方式和參與熱情讓他印象深刻。由沃爾特·迪斯尼（Walt Disney）展示的新車成本為1700萬美元，約為公司市值的五分之一。

資產(chǎn)負(fù)債表上未顯示的數(shù)字

巴菲特對這項投資的關(guān)注重點是迪士尼的無形資產(chǎn)，而不是資產(chǎn)負(fù)債表的估計值。他認(rèn)為光是過去的電影就值這個股票的價格了。由于電影的資產(chǎn)價值被評估為零，因此過去電影的資產(chǎn)不會出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上。

公眾曾表示，迪士尼的價值將下降。因為未制作《瑪麗·波平斯》的下一部作品。但是巴菲特并不關(guān)心民意。因為他知道知道七年之后，瑪麗·波平斯（Mary Poppins）又能被重新放映。

巴菲特的投資合伙公司已投資400萬美元，收購了迪士尼已發(fā)行股份的5％。第二年它以620萬美元的價格出售。這項投資取得了可觀的利潤，但出售得為時過早。這是因為迪士尼的股價在1967年至1995年之間增長了138倍。