學(xué)習(xí)快到尾聲了，這段時(shí)間學(xué)習(xí)了三大財(cái)報(bào)以及判斷一家公司的經(jīng)營狀況。今天對關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行復(fù)盤。

1. 三大財(cái)報(bào)與五大數(shù)字力包括的指標(biāo)

2. 各個(gè)指標(biāo)的判斷

a) 現(xiàn)金流量——比氣長，越長越好！

100/100/10：分別表示現(xiàn)金流量比率，現(xiàn)金流量允當(dāng)比率，現(xiàn)金再投資比率，要滿足大于100%，100%，10%的原則。這個(gè)指標(biāo)占比10%的重要性。

現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率：10%—15%，如果是燒錢行業(yè)，要>25%。這個(gè)指標(biāo)占比70%的重要性。

平均收現(xiàn)天數(shù)：如果前兩個(gè)指標(biāo)不夠好，要看是不是收現(xiàn)金。<15天可以認(rèn)為是收現(xiàn)金的公司。這個(gè)指標(biāo)占比20%的重要性。

b) 經(jīng)營能力——翻桌率，越高越好！

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是否>1；若不滿足，看現(xiàn)金是否>25%，如果還是不滿足，看平均收現(xiàn)天數(shù)是否<15天。這項(xiàng)重要性占比50%。

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：同行業(yè)對比，判斷產(chǎn)品是否熱銷。這項(xiàng)重要性占比25%。

平均收現(xiàn)天數(shù)：<15天為收現(xiàn)公司；一般是60—90天；若>90天，要繼續(xù)分析是否行業(yè)因素，還是公司的該指標(biāo)不好。這項(xiàng)重要性占比25%。

c) 獲利能力——這是不是一門好生意？越高越好！

毛利率，營業(yè)利益率，每股收益（EPS)：沒有具體指標(biāo)，需要關(guān)注個(gè)股5年趨勢和行業(yè)的橫向?qū)Ρ龋礁咴胶谩?/p>

營業(yè)費(fèi)用率：（1）<10%，代表公司已有相當(dāng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模，是具有一技之長的公司，或是行業(yè)前三甲；（2）<7%，不僅具備很大規(guī)模，在經(jīng)營上的費(fèi)用也很節(jié)??；（3）>20%，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)——自有品牌，廣告推銷費(fèi)用非常高；尚未具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因?yàn)闋I業(yè)收入（分母）小，所以指標(biāo)高；市場蓬勃發(fā)展，但仍需要持續(xù)投入的行業(yè)；需要不斷促銷，才有回頭客的行業(yè)，如超市；餐飲業(yè)，餐飲行業(yè)的費(fèi)用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營。

經(jīng)營安全邊際率：經(jīng)營安全邊際率>60%，則這家公司有較寬裕的獲利空間，即使面臨突如其來的市場波動(dòng)，也將比其他競爭對手具有較高的抵抗能力。

凈利率：至少要>2%的公司才值得投資，當(dāng)然，越高越好。

股東報(bào)酬率（ROE)：一家公司ROE能達(dá)到10%就不錯(cuò)了，但是如果：（1）ROE>20%，是非常好的公司；（2）ROE<7%，可能不值得投資了。

d) 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)——那根棒子，位置越高越好！

負(fù)債占總資產(chǎn)比率——那根棒子：經(jīng)營穩(wěn)健的公司，棒子<60%；下是破產(chǎn)的公司，棒子一般>80%，位置非常低。

長期資金占不動(dòng)產(chǎn)及設(shè)備指標(biāo)——以長支長：要>100%，也就是長期資金>長期資產(chǎn)。

e) 償債能力——你欠我的，能還嗎？還越多越好！

流動(dòng)比率：越大越好！一般公司>200%就！根據(jù)MJ老師經(jīng)驗(yàn)，最好>300%，而且近三年都是！若200%<流動(dòng)比率<300%，需要驗(yàn)證：（1）現(xiàn)金：夠不夠？越多越好?。?）平均收現(xiàn)天數(shù)：能很快收回現(xiàn)金嗎？還要同行橫向?qū)Ρ?。?）存貨在庫天數(shù)：關(guān)注公司產(chǎn)品好不好賣，是熱銷還是滯銷？

速動(dòng)比率：越大越好！根據(jù)MJ老師經(jīng)驗(yàn)，近三年速動(dòng)比率要>150%。若速動(dòng)比率<150%，需要驗(yàn)證：（1）現(xiàn)金：越多越好，越多說明其快速償債能力越強(qiáng)。（2）平均收現(xiàn)天數(shù)：是不是天天收現(xiàn)金的公司？（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：如果是燒錢的行業(yè)，手上現(xiàn)金又不夠，快速償債能力也很弱，這樣的公司不能投資。

3. 巴菲特非常重視的三個(gè)指標(biāo)

長期穩(wěn)定的獲利能力：這就是“護(hù)城河”概念。

自有的現(xiàn)金流量：現(xiàn)金為王！

股東報(bào)酬率（ROE)：>20%非常好，<7%不要投。

要了解一家企業(yè)的真是情況，（1）首先通過五大數(shù)字力來查看公司的財(cái)報(bào)，（2）然后做同行對比，（3）再關(guān)注企業(yè)新聞，通過分析財(cái)報(bào)數(shù)字讀懂背后的原因。