我在學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的時(shí)候在書上看到一個(gè)很有意思的例子，至今記憶猶新。

一位投資者計(jì)劃投資100萬在兩個(gè)月后舉辦一場露天音樂會(huì)。如果音樂會(huì)能順利舉辦，他能收回300萬，凈賺200萬。唯一的風(fēng)險(xiǎn)是天氣。如果音樂會(huì)那天下雨，露天音樂會(huì)就辦不成，已經(jīng)投入的100萬全部打水漂。

從歷史數(shù)據(jù)來看，音樂會(huì)那天下雨的概率大約是30%。我們來計(jì)算一下這個(gè)投資收益的數(shù)學(xué)期望。

如果不下雨，賺200萬；如果下雨，虧100萬。因此，收益的數(shù)學(xué)期望是

0.7*200+0.3*(-100)=110 (萬元)

看起來不錯(cuò)，除了一點(diǎn)，如果真的下雨，要虧損100萬，這是一個(gè)他無法承受的風(fēng)險(xiǎn)。有沒有辦法可以規(guī)避這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)呢？

辦法就是買一個(gè)天氣險(xiǎn)。這位投資者去保險(xiǎn)公司，跟他們簽訂一個(gè)合同，支付100萬保費(fèi)。如果音樂會(huì)那天下雨，保險(xiǎn)公司賠付200萬。

我們來分析一下這個(gè)方案?？偼度胧?00萬。如果音樂節(jié)那天不下雨，他能收回300萬，凈賺100萬；如果下雨，保險(xiǎn)公司賠付200萬，不賺不虧。因此，收益的數(shù)學(xué)期望是

0.7*100+0.3*0=70 (萬元)

我們看到這個(gè)方案收益的數(shù)學(xué)期望降低了不少，但風(fēng)險(xiǎn)降低到了0。這是一個(gè)更好的投資方案。

我為什么要舉這個(gè)例子呢？期權(quán)合約就是相當(dāng)于保險(xiǎn)！使用期權(quán)可以大幅降低風(fēng)險(xiǎn)。

這個(gè)例子給了我們幾點(diǎn)啟示。

（1）評價(jià)一個(gè)投資方案的時(shí)候，不能光看收益的數(shù)學(xué)期望，還得看最壞情形的虧損。要問一下自己，萬一最壞情形真的發(fā)生了，我是否能承受得住。

（2）我們來單獨(dú)計(jì)算一下天氣險(xiǎn)收益的數(shù)學(xué)期望。

0.7*(-100)+0.3*100=-40?(萬元)

數(shù)學(xué)期望是負(fù)數(shù)，這說明在平均意義上說買天氣險(xiǎn)是虧錢的（否則保險(xiǎn)公司不會(huì)和你簽這個(gè)合同，他們總要賺點(diǎn)錢）。但是，這個(gè)負(fù)收益期望的投資和另外一個(gè)投資配合起來使用卻能發(fā)揮神奇的作用，大幅降低風(fēng)險(xiǎn)。

（3）例子里面的投資者沒有預(yù)測天氣，他也沒有能力預(yù)測天氣。他通過購買天氣險(xiǎn)規(guī)避了壞天氣的風(fēng)險(xiǎn)。同樣地，有經(jīng)驗(yàn)的期權(quán)投資者也不預(yù)測市場的方向。他會(huì)分析每一種可能出現(xiàn)的情形，然后利用期權(quán)的非線性對每一種可能的情形都做好保護(hù)。

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