第二部分 投資方法之品質(zhì)

>> 投資者真正需要下大力氣搞清楚的就是品質(zhì)。

>> 選馬比選騎師重要

>> 特別是在中國這種環(huán)境中，你很難判斷騎師的好壞

>> 公司在不同的階段，它的品質(zhì)的看點(diǎn)是不一樣的

>> 小公司當(dāng)然是騎師更重要，大公司就是機(jī)制和文化更重要

>> 在中國鋼鐵這么一個爛行業(yè)里，再好的管理層也無用武之地

>> 公司品質(zhì)很大程度上在于行業(yè)格局是否良性、行業(yè)競爭是否激烈

>> 一個行業(yè)一旦受到政府扶持，沖破各種桎梏的希望就不大

>> 電動車最后成功的是特斯拉（Tesla），而且它的技術(shù)路線和2010年熱炒的那些技術(shù)路線都是不一樣的，它的技術(shù)路線是幾千塊小電池并聯(lián)在一起

>> 品質(zhì)的判斷，第二個要注意的是差異化競爭和同質(zhì)化競爭的區(qū)別

>> 差異化的第一個標(biāo)志是品牌。

>> 差異化的第二個標(biāo)志是有回頭客，即用戶黏度高

>> 差異化的第三個標(biāo)志是單價(jià)不要太高

>> 全世界市值最高的汽車公司是豐田，而不是寶馬和奔馳

>> 汽車業(yè)更多是靠規(guī)模效應(yīng)和精細(xì)化管理，寶馬的品牌溢價(jià)還不足以帶來比豐田更高的利潤率。

>> 差異化的第四個標(biāo)志是轉(zhuǎn)換成本

>> 差異化的關(guān)鍵在于能不能提價(jià)

>> 差異化的第五個標(biāo)志是服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

>> 差異化的第六個標(biāo)志是先發(fā)優(yōu)勢

>> 證券分析師

>> 做程序員就不一定是一個好行業(yè)，可能3年就需要學(xué)一種新的計(jì)算機(jī)語言，除非你轉(zhuǎn)型做產(chǎn)品經(jīng)理

>> 美國的科技股是美國過去30年漲得最好的行業(yè)

>> 重要的原因就是這個行業(yè)技術(shù)變化太快，先發(fā)優(yōu)勢不明顯，護(hù)城河每3~5年就要重新挖一次，太難把握。

>> 對行業(yè)格局的分析和對公司核心競爭力的理解是“道”

>> 財(cái)務(wù)分析只是“術(shù)”，但是后者對前者起著驗(yàn)證和把關(guān)的作用。

>> 核心是“這是不是一門好生意，有沒有定價(jià)權(quán)，是不是一門容易賺錢的生意”。

>> 絕對的好沒有意義，一定要和別人比較

>> 行業(yè)研究員能夠給基金經(jīng)理提供的附加值在于講出這個行業(yè)的特點(diǎn)

>> 看重的是行業(yè)的內(nèi)在特質(zhì)和公司的長期經(jīng)濟(jì)特征這一類靜態(tài)的信息，這些是規(guī)律性的東西，只有對行業(yè)真正理解了才能夠說得出來

指有關(guān)市場預(yù)期與上市公司價(jià)格波動之間的雙倍數(shù)效應(yīng)。

>戴維斯雙殺

>> 好的互聯(lián)網(wǎng)公司常常在天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資階段就有外資介入了，最后往往會去美國或者香港上市

>> 這種顛覆性的、技術(shù)變化快的行業(yè)，是很難在事前知道誰是贏家的。并不是行業(yè)增長快就能隨意購買股票。

>> 成功的投資者應(yīng)該能夠把行業(yè)到底競爭的是什么說清楚

>> 高端酒是得品牌者得天下，中低端酒得渠道者得天下

>> 得明白在不同階段，到底什么因素是決定勝負(fù)的關(guān)鍵

>> 比如說電子行業(yè)在一些階段可能是得良品率者得天下，或者是得技術(shù)路線者得天下，或者是得訂單者得天下

>> 要認(rèn)識一個行業(yè)，不妨做一道填空題：得___者得天下，用一個詞來概括這個行業(yè)競爭的是什么

>> 基金業(yè)是得人才者得天下，高端消費(fèi)品是得品牌者得天下，低端消費(fèi)品是得渠道者得天下，無差異中間品是得成本者得天下，制造業(yè)是得規(guī)模者得天下，大宗品是得資源者得天下