杜邦分析法拆解三種商業(yè)模式

ROE

一個(gè)好公司的特點(diǎn)是具有非常高的ROE，且ROE長(zhǎng)期穩(wěn)定。

ROE的計(jì)算公式為：
ROE = \frac{凈利潤(rùn)}{凈資產(chǎn)}=\frac{凈利潤(rùn)}{營(yíng)業(yè)收入}X\frac{營(yíng)業(yè)收入}{總資產(chǎn)}X \frac{總資產(chǎn)}{凈資產(chǎn)}

通過(guò)一些公式的推導(dǎo)，可以得到上面這樣的乘式。它們的具體含義為：ROE = 銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X杠桿系數(shù)杠桿系數(shù)意味著一個(gè)公司的總資產(chǎn)中。

銷售凈利率

銷售凈利率是用來(lái)衡量企業(yè)每賣出一塊錢產(chǎn)品，真正屬于企業(yè)的凈利潤(rùn)有多少？即每單位產(chǎn)品是否能賺更多的錢？
比如凈利率為

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售額占總資產(chǎn)的比值，這個(gè)比值不僅可以反映企業(yè)對(duì)總資產(chǎn)的利用效率，也可以反映企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率。一般總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于1的企業(yè)，運(yùn)營(yíng)效率就算是不錯(cuò)的了。

杠桿系數(shù)

由上式我們知道：杠桿系數(shù)= \frac{總資產(chǎn)}{凈資產(chǎn)}=\frac{總資產(chǎn)}{總資產(chǎn)-凈資產(chǎn)} = \frac{1}{1-資產(chǎn)負(fù)債率}由此可知，公司的資產(chǎn)負(fù)債率越大，杠桿系數(shù)就越大。
雖然杠桿系數(shù)反映了公司利用外部資本放大經(jīng)營(yíng)成果的能力，是資本利用是否聰明的表現(xiàn)。但杠桿越高，等到財(cái)務(wù)發(fā)生危機(jī)時(shí)，面臨的倒閉風(fēng)險(xiǎn)也越大。

三種不同的商業(yè)模式

根據(jù)銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和杠桿系數(shù)，可以區(qū)分為三種商業(yè)模式：

  • [ ] 高利潤(rùn)低周轉(zhuǎn)型
  • [ ] 低利潤(rùn)高周轉(zhuǎn)型
  • [ ] 杠桿型
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