【黃金點(diǎn)評】2月12日黃金價(jià)格一舉沖破1200美元/盎司，最高達(dá)到1258.61,后逐步回落至1236.16,盤中熱點(diǎn)來看，美聯(lián)儲主席耶倫的國會答辯對本次行情影響較大，從另一方面反映了投資者對于美國經(jīng)濟(jì)不確定性的擔(dān)憂，從而尋求黃金價(jià)值回歸，尋求資金避險(xiǎn)的投資心理。

如果想預(yù)測本輪行情能走多遠(yuǎn)，不但需要看美國就業(yè)率、采購經(jīng)理人指數(shù)、行業(yè)平均盈利等等，還需要回顧一下美元和黃金這對生死冤家不得不說的故事?；仡欀蟛浑y看到，黃金取代美元的保值地位，或者考慮世界經(jīng)濟(jì)多元化還是為時(shí)尚早。

獲利者已經(jīng)收拾行囊，不過相信全世界超過半數(shù)的投資者已經(jīng)在把黃金作為國際投資的最佳避風(fēng)港了。

【美元發(fā)行】一美元等于100美分。美元的發(fā)行權(quán)屬于美國財(cái)政部，主管部門是美國國庫，承擔(dān)具體發(fā)行業(yè)務(wù)的是美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)。從1929年起，美元鈔票的印制由雕刻與印刷局來進(jìn)行，而硬幣是由美國鑄幣局所鑄造。

【美元含金量】在1776年美國獨(dú)立后以美元作貨幣。在1792年，美元采用了金銀復(fù)本位制，按照當(dāng)年頒布的美國法律鑄幣法案，一美元折合371.25格令（約24.057克）純銀或24.75格令（約1.6038克）純黃金，直到1873年。而一美元價(jià)值的24.057克白銀，即大約相等于一枚西班牙銀圓。因美國政府甚少鑄造一美元的硬幣，因此在南北戰(zhàn)爭前，西班牙銀圓一直是美國主要流通的貨幣之一，而后也兼用墨西哥銀圓，美國各官、私銀行亦多以西班牙銀圓作儲備，美國人大多用鈔票兌換西班牙銀圓或墨西哥銀圓。

【金本位制】第一任美國財(cái)政部部長上任后，美國貨幣采用了“金本位制”。到1914年一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，由于各國停止了黃金的進(jìn)出口，金本位體系即告解體。在金本位制度后期，美元含金量為1.50466克。1934年1月31日，一美元含金量被規(guī)定為13.714格令（合0.888671克）。黃金官價(jià)由每盎司20.67美元提高到35美元。到1934年美元貶值，美國政府將1922年以前版的各種券類鈔票逐漸收回。貶值后的美元不能兌現(xiàn)，僅外國中央銀行可按官價(jià)向美國政府兌換黃金。1946年12月18日，國際貨幣基金組織正式公布美元含金量為0.88867克。以后，由于美國國際收支持續(xù)逆差，導(dǎo)致通貨膨脹嚴(yán)重，美元危機(jī)加深。

【史密森協(xié)定】1970年8月15日，美國總統(tǒng)尼克松宣布美元貶值并且停止美元兌換黃金，布雷頓森林體系開始崩潰，為克服國際金融市場混亂的狀況，主要資本主義國家一再磋商，最終于1971年12月達(dá)成“史密森協(xié)定”。其主要內(nèi)容有：美元對黃金貶值7.89%，黃金官價(jià)從每盎司35美元提高到38美元；匯兌平價(jià)的幅度由1%擴(kuò)大到2.5%，美元含金量貶為0.818513克，對“特別提款權(quán)”比價(jià)由原來的1:1貶至1.08571美元等于1“特別提款權(quán)”。然而，這些措施也未能阻止美國國際收支逆差和美元危機(jī)的惡化。

【美元浮動】1973年2月12日，美元再次貶值10%，含金量減為0.73662克，黃金官價(jià)每盎司提高到42.22美元。對特別提款權(quán)比價(jià)貶至1.20635美元等于1“特別提款權(quán)”。歐洲國家及其他主要資本主義國家紛紛退出固定匯率制，固定匯率制徹底瓦解，美元匯價(jià)走向浮動。

【金本位】19世紀(jì)末，它已變成世界上最強(qiáng)大國家。到1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)時(shí)，美國的經(jīng)濟(jì)總量大于其余三個最大的國家：英國、德國、法國，甚至它們的總和，這使得美元的地位日益突出。

第一次世界大戰(zhàn)中，歐洲國家的黃金流入美國購買戰(zhàn)爭用品。美國聯(lián)邦儲備銀行將這些黃金作為法定貨幣導(dǎo)致了通貨膨脹。

從1914年到1920年美國的價(jià)格水平翻了近一倍。后來美國聯(lián)邦儲備銀行決定治理通貨膨脹，試圖使價(jià)格恢復(fù)到原來的水平。接下來是便一段通貨緊縮時(shí)期，價(jià)格水平在1920年一年內(nèi)便從200降到140，下降了30%，這是美國歷史上最大的通貨緊縮。

雖然金本位體系的35年是自由資本主義繁榮昌盛的“黃金時(shí)代”，固定匯率制擁有保障國際貿(mào)易和信貸安全，方便生產(chǎn)成本核算，避免了國際投資風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)點(diǎn)。在一定程度上，它推動了國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展。然而，嚴(yán)格的固定匯率制使各國難以根據(jù)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要執(zhí)行有利的貨幣政策，經(jīng)濟(jì)增長受到較大制約。

【懷特計(jì)劃】在第二次世界大戰(zhàn)期間，國際貨幣體系更是亂成一團(tuán)。為了解決這種混亂的狀況，1943年，美國財(cái)政部官員懷特和英國財(cái)政部顧問凱恩斯分別從本國利益出發(fā)，設(shè)計(jì)戰(zhàn)后國際貨幣金融體系，提出了兩個不同的計(jì)劃，即“懷特計(jì)劃”和“凱恩斯計(jì)劃”。

“懷特計(jì)劃”主張取消外匯管制和各國對國際資金轉(zhuǎn)移的限制，設(shè)立一個國際穩(wěn)定基金組織發(fā)行一種國際貨幣，使各國貨幣與之保持固定比價(jià)，也就是基金貨幣與美元和黃金掛鉤。會員國貨幣都要與“尤尼它”保持固定比價(jià)，不經(jīng)“基金”會員國四分之三的投票權(quán)通過，會員國貨幣不得貶值。而“凱恩斯計(jì)劃”則從當(dāng)時(shí)英國黃金儲備缺乏出發(fā)，主張建立一個世界性中央銀行，將各國的債權(quán)、債務(wù)通過它的存款賬戶轉(zhuǎn)賬進(jìn)行清算。

【黃金儲備】第二次世界大戰(zhàn)末期，意大利已經(jīng)投降，德國在東線轉(zhuǎn)為戰(zhàn)略防御，日本已經(jīng)失去了在太平洋地區(qū)進(jìn)行大規(guī)模戰(zhàn)役的能力，它們的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)更是接近崩潰；而英國和法國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力在戰(zhàn)爭中也遭受嚴(yán)重破壞；蘇聯(lián)的狀況也同英法一樣，第三個五年計(jì)劃還未完成就遭到納粹德國的侵略；1945年美國國民生產(chǎn)總值占全部資本主義國國民生產(chǎn)總值的60%，美國的黃金儲備從1938年的145.1億美元增加到1945年的200.8億美元，約占世界黃金儲備的59%，相當(dāng)于整個自由世界黃金儲備的3/4，這使它登上了自由主義世界盟主地位。在這種形勢下，二戰(zhàn)后形成了以美元為中心的國際貨幣體系。

【布雷頓森林體系】1944年7月，在第二次世界大戰(zhàn)即將勝利的前夕，二戰(zhàn)中的44個同盟國在英國和美國的組織下，在美國新罕布什爾州（New Hampshire）的布雷頓森林村（Bretton Woods）一家旅館召開了730人參加的“聯(lián)合和聯(lián)盟國家國際貨幣金融會議”，通過了以美國財(cái)長助理懷特提出的懷特計(jì)劃為基礎(chǔ)的《國際貨幣基金協(xié)定》和《國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定》，總稱布雷頓森林協(xié)定，從此開始了布雷頓森林體系。

【美元優(yōu)勢地位】

首先，它使美國可以不受限制地向全世界舉債，但其償還債務(wù)卻是不對等的或者干脆是不用負(fù)責(zé)任的。因?yàn)樗騽e國舉債是以美元計(jì)值的，它可以讓印鈔廠毫無節(jié)制得加印美元，即便造成美元貶值，也能減輕其外債負(fù)擔(dān)，又可刺激出口貿(mào)易，改善其國際收支狀況。

此外，由于美經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，投資環(huán)境比較穩(wěn)定，在美投資能帶來較多利潤，因此，許多人都想在美投資。而大量流通性美元資金的到來，使其利率下降，彌補(bǔ)財(cái)政赤字的成本得到壓縮。

另外，在通常情況下，當(dāng)一個國家的國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，一般要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整。而美國卻不必這樣做。因?yàn)槊涝菄H貨幣，當(dāng)美國出現(xiàn)外貿(mào)逆差時(shí)，美政府可通過印刷美鈔來彌補(bǔ)赤字，維持國民經(jīng)濟(jì)的平衡，而將通貨膨脹轉(zhuǎn)嫁給其他國家。這正是戰(zhàn)后的美國雖經(jīng)歷了數(shù)十年的高額財(cái)政赤字卻依然能保持經(jīng)濟(jì)狀況穩(wěn)定的主要原因，所以可以見到在二戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)總量增長圖中，美國一枝獨(dú)秀。

再有，還可以使美國獲得巨額的鑄幣稅。鑄幣稅原是中世紀(jì)西歐各國對送交鑄幣廠用以鑄造貨幣的金、銀等貴金屬所征收的稅；后來指政府發(fā)行貨幣取得的利潤（等于鑄幣幣面價(jià)值與鑄幣金屬幣價(jià)的差額）。在金本位崩潰之后，以紙幣為基礎(chǔ)的信用本位取代了金本位；美元代行國際貨幣職能，給美國帶來了巨大利益。當(dāng)一張毫無價(jià)值可言的紙幣被國家印制出來時(shí)，鑄幣稅就等于這張紙幣所能購買到的社會產(chǎn)品價(jià)值，中間的差額即為美國的“鑄幣稅”。

【美元流通量】根據(jù)美國國家安全局1994年公布，全世界美鈔流通量為3500億元，1/3在美國境內(nèi)流通，2/3在外國流通。紐約聯(lián)儲局報(bào)告稱，在2002年末，在市面流通的6,200億美元貨幣中，有大約55%到60%，即3,400億到3,700億美元左右是在美國以外地區(qū)流通的。根據(jù)聯(lián)邦儲備體系最近的估計(jì)，在所有流通的美元中，大約三分之二為美國境外持有。目前在全世界流通的美國貨幣總額已達(dá)將近7000億美元。僅在1989到1996年3月間，流到俄羅斯和阿根廷的美鈔就分別達(dá)到了440億和350億美元。而美國印制一張1美元鈔票的材料費(fèi)和人工費(fèi)只需0.03美元，卻能買到價(jià)值1美元的商品，美國由此得到每年大約250億美元的巨額鑄幣稅收益，二戰(zhàn)以來累計(jì)收益在二萬億美元左右。

【歷史的相似】但是由于二戰(zhàn)時(shí)的通貨膨脹、二戰(zhàn)后的通貨膨脹、朝鮮戰(zhàn)爭和越南戰(zhàn)爭時(shí)期的通貨膨脹、以及兩次通貨膨脹間的另一輪通貨膨脹，使美國價(jià)格水平在1934年到1971年間上漲了2倍，同時(shí)美國依靠其雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和黃金儲備保持黃金的美元比價(jià)不變，高估美元，低估黃金。這時(shí)各國央行開始儲備黃金，將手中的美元兌換成黃金以增加它們的儲備。

1948年，美國擁有全世界70%的貨幣性黃金儲量也就是7億盎司。而隨著日本和西歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和迅速發(fā)展，美國的地位不斷下降，美元災(zāi)加劇了黃金供求狀況的惡化，在20世紀(jì)50年代與60年代，美國為發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟(jì)及對付越南戰(zhàn)爭造成的國際收支逆差，又不斷增加貨幣發(fā)行，這使美元遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于金平價(jià)，使黃金官價(jià)越來越成為買方一相情愿的價(jià)格。歐洲由于越南戰(zhàn)爭產(chǎn)生了一股反美情緒，法國帶頭把所有的順差以黃金的形式進(jìn)行儲備。

于是美國的黃金儲備從1948年的7億盎司降到1970年的2億5千萬盎司，有一半以上將近三分之二黃金儲備流失了，進(jìn)一步增加了美元的超額供應(yīng)和對黃金的超額需求。加之國際市場上投機(jī)者抓住固定匯率制的瓦解趨勢推波助瀾，大肆借美元對黃金下賭注，導(dǎo)致固定匯率制徹底崩潰。

【美元危機(jī)】1971年出現(xiàn)了“美元危機(jī)”，從60年代到70年代，爆發(fā)這樣的美元危機(jī)就達(dá)11次之多。盡管美國政府為挽救美元采取了許多應(yīng)急措施，都未能奏效。美國經(jīng)濟(jì)衰退、資本大量流失、美元在全世界泛濫成災(zāi)。最終美國黃金儲備面臨枯竭的危機(jī)，不得不放棄美元金本位，美元失去了其等同黃金的特殊地位。因此“美金”一詞本應(yīng)成為歷史，但由于已深入人心，所以至今仍廣為使用。

【歷史上大宗商品習(xí)慣看多】羅杰斯（Jim Rogers）在90年代后期做多商品，當(dāng)時(shí)它們很便宜。90年代，大宗商品仍處于熊市之中，羅杰斯遠(yuǎn)遠(yuǎn)的看到了牛市的降臨，并創(chuàng)造了羅杰斯國際商品指數(shù)。

自1998年以來，這一指數(shù)長期給出209%回報(bào)，羅杰斯預(yù)計(jì)市場會變得更為樂觀作，因?yàn)榧埫尜Y產(chǎn)開始變得一文不值。真正令人印象深刻的是，他準(zhǔn)確地預(yù)測了市場的底部，該市場已上漲超過10年。

【歷史上美元習(xí)慣看多】80年代末，克雷格（Andy Krieger）賣空紐元，賺了3億美元。1987年，黑色星期一后，投資者拋售美元，沖進(jìn)其他貨幣。在銀行家信托集團(tuán)工作的32歲的外匯交易員克雷格認(rèn)為紐元被嚴(yán)重高估了。

利用期權(quán)，當(dāng)時(shí)相對較新的金融工具，克里格做空了紐元/美元。他的委托指令規(guī)模很高，甚至超過了紐元的供應(yīng)量。紐元下降了3%-5%，為克雷格的雇主賺了約3億美元?？死赘褚虼双@得了300萬美元的獎金。

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