CVA精英計劃第五次課程來了??！這次課程涉及到循環(huán)引用、財務比率、規(guī)范化的建模順序，是干貨滿滿的一節(jié)課，想要了解更多財務建模相關知識，歡迎大家關注！

一、循環(huán)引用

1）定義：循環(huán)引用是一個公式引用了自身所在的單元格，單元格的輸出結果會變成公式的輸入項與計算，然后又得到輸出結果，此過程會循環(huán)往復

2）設置：在選項→公式→計算選項中可以勾選“啟用迭代計算”，同時設置最多迭代次數(shù)和最大誤差可以有效防止無限次計算

3）如何規(guī)避：a）使用前一年的超額現(xiàn)金或循環(huán)貸款（使用期初數(shù)據(jù)不用平均數(shù)據(jù)）

B）使用復制粘貼

4）預防措施：a）設置斷路器 b）定期檢查無用的斷路器 c）始終使用錯誤中斷器（利用IFERROR函數(shù)）

二、比率

比率分析僅適用于同一行業(yè)公司

1）術語：a）EBIT（息稅前利潤）：即營業(yè)利潤，是指考慮利息費用和稅金之前公司能夠獲得的經(jīng)營性收益

b）EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）：反映的是公司能夠從經(jīng)營活動中獲得的現(xiàn)金，支付利息所需的現(xiàn)金均來自這里，公司債權人會密切關注該指標以衡量公司的償債能力

c）凈債務：債務總額（銀行有息負債）減去現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物

1）規(guī)模：a）收入 b）現(xiàn)金流總額 c）所有者權益總額

2）流動性：a）凈營運資金=（流動資產(chǎn)-現(xiàn)金）-（流動負債-短期流動負債），反映公司必須持有的現(xiàn)金，如果沒有這些現(xiàn)金，公司會陷入困境

b）流動比率 c）速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債

3）效率：a）應收賬款/收入*365 b）存貨/銷貨成本*365 c）應付賬款/銷貨成本*365 d）凈營運資金/銷售額（收入）

e）收入/固定資產(chǎn)凈值 f）收入/資產(chǎn)總額

4）盈利能力：a）毛利率 b）EBIT利潤率 c）EBITDA利潤率 d）凈利潤率 e）平均普通股本收益率，即ROE f）平均資產(chǎn)收益率

5）杠桿：a）債務總額/所有者權益，出現(xiàn)高債務權益比不一定是壞事，需要結合公司現(xiàn)金流情況分析

b）債務凈額/所有者權益，債務凈額等于債務總額減現(xiàn)金及其等價物 c）債務總額/投入資本總額 d）優(yōu)先債務/EBITDA，債務總額/EBITDA，債務凈額/EBITDA

6）償債能力：a）利息保障倍數(shù)，銀行非常重視的指標 b）EBITDA/現(xiàn)金利息費用

c）（EBITDA-資本支出）/現(xiàn)金利息費用 d）固定費用償付比率，對零售企業(yè)更重要 e）固定現(xiàn)金費用償付比率 f）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流/債務總額

三、重組模型

1）模型數(shù)據(jù)流：設置工作表→假設工作表→報告工作表

2）設置工作表：放全局設置：包括日期、現(xiàn)金清算設置

3）假設工作表：放輸入項，是不完整的報表

4）報告工作表：是計算引擎，放輸出項，要展示完整的財務報表

關于CVA注冊估值分析師考試

注冊估值分析師(Chartered Valuation Analyst, 簡稱CVA)認證考試是由CVA協(xié)會組織的，為評估投資估值相關從業(yè)人員專業(yè)實務及估值建模的崗位技能而組織考核并提供資質(zhì)認證的考試，主要涉及以投資估值為核心的企業(yè)價值評估、項目投資決策、企業(yè)并購及估值、私募股權投資、財務建模等方面內(nèi)容，具體從投資專業(yè)、并購實務及估值建模領域考察投資估值從業(yè)人員的實際分析與操作技能。