很多人都說股票交易是零和游戲。而價值投資派都說自己玩的不是零和游戲，而是陪伴優(yōu)秀的公司一起成長，賺的是公司成長的錢。

高瓴資本CEO張磊說：“價值投資不是投資者之間的角逐游戲，而是共同把蛋糕做大的共贏游戲！”

國內(nèi)著名私募大佬但斌也說過類似的話：投資偉大的企業(yè)，與它們共同成長，這個過程中所有參與者都是贏家，企業(yè)贏，國家贏，投資者也贏，這才是資本市場的本質(zhì)。

價值投資者賺的錢真的就沒有其他投資者的錢嗎？難道只是公司成長帶來的利潤？首先讓我們看看價值投資者的盈利模式。尋找偉大的公司，在它們的股價低于內(nèi)在價值的時候買入，然后長期持有，直到股價高于內(nèi)在價值時賣出。這個過程中可以賺到幾部分的錢。

? ? ? ? 1）估值回歸的錢，股價從低于內(nèi)在價值回歸到內(nèi)在價值，股價升高了，有部分利潤；

? ? ? ? 2）公司經(jīng)營為股東帶來的收益，比如持有期間的股息和紅利；

? ? ? ? 3）市場情緒樂觀，將股價推高到遠(yuǎn)超其內(nèi)在價值。

其中只有第二部分是公司經(jīng)營所帶來的收益，其它兩部分都是賺的差價。這個差價部分的收益我認(rèn)為就是賺的其他投資者的錢，從參與者的角度來看，是零和游戲。

由于價值投資者持有股票的時間比較長，持有期間可能會伴隨著企業(yè)的高速增長，所以從表面上看價值投資者是把錢投給了公司，然后慢慢的陪伴它成長，價值的蛋糕越來越大。但是只要投資者在高價位賣掉手中的股票，他就參與了零和游戲，除非一直持有不動。

來看一下這個過程：價值投資者在股價低的時候買入，在股價高的時候賣出，假如他買入和賣出是和同一個人交易，那么對方肯定是虧損了，這一部分就是零和游戲?，F(xiàn)實(shí)中不可能是和同一個人交易，但是從整個市場這樣一個更大的范圍來說，這種價差（無論是低買高賣盈利了還是高買低賣虧損了）交易就是零和游戲的一部分。

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以上說的是在二級市場的投資，那么在一級市場投資獲得股權(quán)，公司IPO之后，在二級市場退出這個過程是不是零和交易呢？歡迎大家討論。
【本人非金融從業(yè)者，炒股只是個人愛好。歡迎各位不吝賜教】