投資界，天外有天
談量化投資先談一個人，他就是美國的詹姆斯·西蒙斯，他曾是一位數(shù)學(xué)家與密碼破譯者，后來成為一位量化投資大師，連續(xù)20年創(chuàng)造了35%年平均回報率，他自己公司給別人管理資產(chǎn)收5%的管理費(fèi)以及收益的44%提成，是全球收費(fèi)最貴的資產(chǎn)管理公司。他說數(shù)學(xué)幫助他解讀世界經(jīng)濟(jì)模式，因?yàn)閿?shù)學(xué)是根植于與現(xiàn)實(shí)生活。當(dāng)他賺了幾十億美元之后，就開始致力于支持下一代的數(shù)學(xué)教師和學(xué)者們。
我個人只是知道有德高望重年化收益率超過20%多的價值投資大師巴菲特，卻不知道還有一個創(chuàng)辦大獎?wù)禄鹉昊找媛食^60%多堅持量化投資的西蒙斯大師，這次讀書會算是大開眼界了！
來看看西蒙斯基金業(yè)績
從2002年底至2005年底，規(guī)模為50億美元的大獎?wù)禄鹨呀?jīng)為投資者支付了60多億美元的回報。1990年大獎?wù)碌膬艋貓鬄?5.9%；翌年39.4%；之后的兩年分別是34%和39.1%。1994年，美聯(lián)儲連續(xù)6次加息，而大獎?wù)禄饍糍嵙?1%；2000年，科技股股災(zāi)，標(biāo)普指數(shù)下跌了10%，大獎?wù)禄鸶谴螳@豐收，凈回報98.5%；2008年，全球金融危機(jī)，各類資產(chǎn)價格下滑，大部分對沖基金都虧損，而大獎?wù)沦嵙?0%。
本次讀書會過老師幫我們選取的是金偉民先生的《十年十倍：散戶也能學(xué)會的量化投資》這本書，已經(jīng)聽到看過伙伴們反饋投資界天外有天的驚嘆。的確，過老師也說本書從難道和熟悉度上講都是比較高的，本不應(yīng)該在第三本推薦的，但也希望我們能夠領(lǐng)會如下4點(diǎn)意義：
①投資領(lǐng)域，天外有天。一定要對資本市場保持敬畏。
②量化投資，即使一時不會做，但不妨埋下一個種子——在以后的價值投資（甚至趨勢投資）做熟悉了之后，還能想起可以量化策略來加以優(yōu)化。
③如果對證券投資沒有怎么接觸過，也可以通過本書初步接觸一下股票、債券、套利、基金定投、分級基金這些概念。
④另外一層意義，在于《十年十倍：散戶也可以學(xué)會的量化投資》作者金偉民分享的一系列他設(shè)計的量化策略，業(yè)績蠻不錯的，我們可以跟隨他的策略來投資。不過在此之前，需要一個基本的概念。
以上四點(diǎn)引用過老師推薦此書希望我們能夠通過學(xué)習(xí)領(lǐng)會的意義，我?guī)е@些好奇開始學(xué)習(xí)，希望可以打磨出一些清晰的概念，增長自己理財?shù)母窬帧?/p>
量化是一個非常大的概率，這是我必須要清楚的概念。
金偉民先生了一個簡單例子：
拋硬幣我們通常會覺得正反面幾率都是50%，這是一個常識。但斯坦福大學(xué)的數(shù)學(xué)教授佩爾西-戴康尼斯發(fā)現(xiàn)的正反面概率更接近于51/49，原因是擲幣時哪面朝上最后那面朝上的概率就大。所以通過這個實(shí)驗(yàn)后的例子，如果我跟人賭，我能看到這個人在投硬幣以前，是哪面朝上，我就賭哪個，我賭一次兩次不一定贏，但是次數(shù)多了我肯定贏。
這樣例子說明量化投資并不神秘，涉及幫助我們建模的想象力，因?yàn)樽罱K結(jié)果跟有些已知因子相關(guān)，但我們更希望發(fā)現(xiàn)如擲硬幣哪面朝上的概率更大這樣的未知因子。
散戶“賭輸”的四大概率情況
一、十年投資，避免“七輸二平”，爭取“一贏”的概率情況
作者開篇就指出受傷的總是散戶，談散戶的宿命說不管新老股民都無法逃脫“七輸二平一贏”（剛好10年的統(tǒng)計），就是金偉民先生列舉他06年到16年這10年上證指數(shù)才漲了16%，年化收益率僅為1.5%，加起來年化收益率不足3%。
而股民還要除去印花稅和券商傭金，還有面對擁有資金、信息、技術(shù)優(yōu)勢的機(jī)構(gòu)對手（他們可偷看底牌，玩老千，在小散戶中“抽取超額收益）以及散戶即使買的好股票也高潮的“接盤俠”（據(jù)統(tǒng)計，散戶開戶數(shù)和指數(shù)的高位同步，因此買的好股票漲幅與你也無關(guān)，高潮已經(jīng)過了）
二、散戶自身局限性投資方式的概率情況
不管你是靠聽消息還是跟牛人還是價值投資方式的散戶，對大部分人而已都有些局限性。聽消息可能涉及內(nèi)部違規(guī)、輕信散布謠言、消息時效性以及下次消息準(zhǔn)確的保障都是很大的風(fēng)險；跟牛人可能會遇到用各種手段欺騙粉絲的假牛人的風(fēng)險，真正學(xué)會牛人的方法之前大多數(shù)人都是“邯鄲學(xué)步”，還有可能失去本來有的一點(diǎn)本事，因?yàn)楹芏嗯Ｈ硕冀?jīng)歷過九死一生的。
三、價值投資需要量化，
在商業(yè)高度發(fā)達(dá)的美國，公司價值在股市中得到充分體現(xiàn)，A股沒完全市場化，其價值投資局限性就比較突出。巴菲特的老師格雷厄姆所說：股市短期是投票機(jī)，長期是稱重機(jī)。而沒有完全市場化的A股重量如何稱？所以跌幅周期可能很長，文中金偉民先生用了一個持10只PE最小股票近十年輪動收益表（如下圖）
長時間都不能收益是大部分投資者承受不了的，有的最終選擇“割肉”或者不敢再堅持原來的PE換股策略。
四、趨勢投資：刻舟求見“紅三兵”的概率情況
“紅三兵”就是過去常用的進(jìn)場的技術(shù)指標(biāo)，就是連續(xù)三個交易日上漲買入，假定盈利5%賣出，直到以一次出現(xiàn)這樣的機(jī)會為止。作者舉例了1990年-2016年的統(tǒng)計回算，結(jié)果“紅三兵”的策略在后來的三個周期都跑輸了，主要是想告訴我們?nèi)魏渭夹g(shù)指標(biāo)都不是“圣杯”，刻舟求劍會帶來的是始料未及的損失，可以更好的用量化投資來利用這些技術(shù)指標(biāo)。
所以量化是投資科學(xué)里的里程碑，并不與價值投資和趨勢投資相對立，而是在面對中國整體盈利情況不高的市場情況下，正如過老師說的那樣，可以量化策略來加以優(yōu)化價值投資（甚至趨勢投資）
實(shí)操方面
我們普通人不可能都像巴菲特和西蒙斯那樣做投資，巴菲特會花大量的精力去了解一家企業(yè)，西蒙斯用了很多普通理工科大學(xué)都沒學(xué)習(xí)過的數(shù)學(xué)工具去搭建策略模型，那我們還有什么更好的方法去做價值投資呢？
量化方法就是建?！厮恪獙?shí)戰(zhàn)——改進(jìn)，適合散戶的具體方法可直接參考《十年十倍：散戶也可以學(xué)習(xí)的量化投資》，里面有詳細(xì)選擇方法和工具。
例舉：價值投資上用了量化工具，產(chǎn)生巨大的威力。
價值投資者對招商銀行應(yīng)該都很熟悉，該銀行中長期各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)名列前茅的，截至到2017年9月27日更是大漲了49.24%，很多投資者把它當(dāng)作是價值投資的典范。但如果你在10年前的2007年9月27日以收盤價買入，按照分紅再投計算，10年總收益率是30.18%，年化收益率只有2.67%，基本上和銀行定期存款利息相似。這個收益率顯然絕大部分投資者是不滿意的。
經(jīng)過回算，在10年前的12只銀行中，如果買入南京銀行，那么10年的總收益率是85.13%，年化收益率是6.35%。顯然比招商銀行的收益率更高了。
金偉民先生列舉的例子回算用上量化工具，用最簡單的PE策略不斷買入PE最低的銀行。到次年的9月27日賣出并繼續(xù)買入當(dāng)時PE最低的銀行，一年僅僅操作一次，經(jīng)過回算，總收益率一下子提高到357.70%，年化收益率為16.43%，而每年一次的操作，僅僅在中國銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行等四個銀行中切換，這4個銀行如果你持有十年，最高的年化收益率也就是浦發(fā)銀行的4.39%，最低的華夏銀行年化收益率只有1.22%。經(jīng)過九年，招商銀行紅利再投復(fù)權(quán)后總共漲了202.50%，確實(shí)是一個不錯的收益率，但在同樣的九年中，我們通過每年買入PE最低的銀行，獲得的是驚人的640.73%的收益率，幾乎是招行的3倍！
總結(jié)：簡單用PE輪動因子，10年中僅僅只要每年操作一次，就獲得了總收益率357.70%，不僅把一直持有招商銀行的30.18%比了下去，而且把用后視鏡選出的收益率最高的南京銀行的85.13%也遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。
知道量化投資的威力了，也知道原理和學(xué)習(xí)的方向，再分享金偉民先生關(guān)于投資的4個觀點(diǎn)，幫助您更順利地實(shí)現(xiàn)十年十倍：（下圖）
最后送上金偉民老師偶像的在詹姆斯·西蒙斯在《數(shù)學(xué)、常識和運(yùn)氣》演講中提高的成功投資的幾大秘訣：
一是要用跟常人不同的方法去思考；
二是要跟優(yōu)秀的人在一起；
三是要用正確的方法做正確的事；
四是要有胸懷美麗的志愿。
金偉民先生說這四大秘訣，不僅對做投資，在我們生活中、職場上，也同樣適用。
相信踐行這四個成功投資秘訣的您，理財能力會越來越強(qiáng)，更容易獲得富足的人生。
