這次不弄新聞解讀，我們來(lái)聊一個(gè)名詞：預(yù)測(cè)（劃線部分為以前內(nèi)容的鏈接）。接下來(lái)“吹?！钡某煞荼容^多，請(qǐng)酌情觀看！本號(hào)認(rèn)為最好的預(yù)測(cè)是根本不做預(yù)測(cè)，機(jī)會(huì)應(yīng)該來(lái)源于宏觀大勢(shì)的推演，為什么是宏觀？因?yàn)楹暧^的塵埃落到每個(gè)個(gè)體都是一座大山，得天助，力量再小落到個(gè)人身體也非常巨大。宏觀重要到我們認(rèn)為自己賺α，其實(shí)都是賺β的錢。宏觀推演過(guò)后剩下就是一種“等新聞”的狀態(tài)，也就是利用信息對(duì)邏輯進(jìn)行證偽，邏輯正確才扣動(dòng)扳機(jī)，這可以最大概率保證自己符合未來(lái)要發(fā)生的客觀現(xiàn)實(shí)。

再牛鼻的人物和相關(guān)預(yù)測(cè)，都沒(méi)法回避一個(gè)根本問(wèn)題：投資做的是預(yù)期，它著眼于未來(lái)，未來(lái)還沒(méi)到就要進(jìn)行下注，這于每個(gè)人而言就是一場(chǎng)盲人摸象的游戲，每個(gè)市場(chǎng)參與者都來(lái)摸市場(chǎng)這頭大象，然后根據(jù)自己的認(rèn)知下注大象應(yīng)該是什么樣子。有些人急急忙忙只摸了大象的大腿，下注大象應(yīng)該是柱子；有些人摸了大象的鼻子，便下注大象應(yīng)該是蛇類。但當(dāng)我們事后跳出這個(gè)局后才恍然大悟：自己為什么不事先爭(zhēng)取盡可能地摸到大象不同的部位？這樣腦中才能相對(duì)完整地拼湊出大象的樣子，而這個(gè)形象才能最大化地符合現(xiàn)實(shí)中真正的大象，也就是未來(lái)的客觀事實(shí)，然后才能拿到交易的利潤(rùn)。

這個(gè)故事告訴我們?nèi)c(diǎn)：一、研究要盡可能前置，別在下注的當(dāng)下和事后再去研究，那時(shí)雜揉著人性的諸多弱點(diǎn)，我們是不容易看清這個(gè)局的，人類只會(huì)愿意聽(tīng)到它想聽(tīng)到的，尤其在下注之后。二、研究要全面，那些上來(lái)就只摸一個(gè)部位的，多半平時(shí)就只關(guān)注那一畝三分地，并沒(méi)有嘗試走出舒適圈。三、事前研究是一個(gè)系統(tǒng)工程，知識(shí)的積累需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，但是事后的跟蹤了解也很重要，它方便我們完善整個(gè)系統(tǒng)性知識(shí)的積累過(guò)程，也有利于我們的下一次事前研究。

這里有點(diǎn)抽象，我們把上面的例子修改下：盲人改成用正常人黑布包住眼睛。當(dāng)撤下黑布的時(shí)候，你見(jiàn)到了真正的大象，你意識(shí)到自己下注錯(cuò)了，那你應(yīng)該怎么做？趕緊去摸大象不同的部位！糾錯(cuò)之前腦中不完整、錯(cuò)誤的拼圖，建立一個(gè)真正大象的系統(tǒng)性、全面性的形象。

這又有點(diǎn)抽象，我們?cè)倥e一個(gè)例子，比如交易品種的復(fù)盤，不少人只是把K線來(lái)出來(lái)看看，畫(huà)畫(huà)下支撐線、壓力線、趨勢(shì)線什么的，這樣等于沒(méi)做，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這等于只摸到了大象了某個(gè)部位，我們應(yīng)該把品種波段高低點(diǎn)的宏觀環(huán)境進(jìn)行了解，這樣要了解的信息就多了，包括：政策、供應(yīng)、貨幣寬松程度、政治事件等。另外，這個(gè)號(hào)關(guān)注股市的比較多，但是了解債市對(duì)此是很有幫助，說(shuō)過(guò)很多遍了：兩者共享同一個(gè)定價(jià)因子：利率（或稱流動(dòng)性），以上這些功課其實(shí)是幫你帶入當(dāng)時(shí)摸大象的環(huán)境中，形成一種真實(shí)大象的完整形象，作為一種經(jīng)驗(yàn)積累下來(lái)，而且它多少帶有點(diǎn)“過(guò)程感受”，方便后續(xù)回憶起來(lái)。

接下來(lái)我們要扣住前面講的“等新聞”到底是什么感覺(jué)？如果我們平時(shí)非常注重全面、高屋建瓴地獲取信息、分析信息，那么你更有概率在趨勢(shì)形成之前嗅出先機(jī)，因?yàn)樗婚_(kāi)始是出現(xiàn)在一些看似不相關(guān)的新聞中，但是它本質(zhì)上也是真實(shí)大象的一部分。誰(shuí)規(guī)定財(cái)經(jīng)趨勢(shì)一定就只能來(lái)源于財(cái)經(jīng)新聞？政治新聞不行嗎？可以看下WSJ的排版，其實(shí)里面全部篇幅有40%左右的政治新聞，華爾街不是應(yīng)該講經(jīng)濟(jì)和金融嗎？為什么還要花這么大的篇幅來(lái)寫政治？因?yàn)槭挛锸瞧毡槁?lián)系著的，有很多相關(guān)趨勢(shì)往往開(kāi)始在政治新聞中先露出苗頭。這道理很容易想明白：華爾街高管經(jīng)常在美國(guó)政府任職，當(dāng)中千絲萬(wàn)縷的關(guān)系有那么容易說(shuō)明白嗎？而美國(guó)擁有全球大宗的定價(jià)權(quán)，它目前還是全球最大的金融市場(chǎng)（債市+股市+大宗）。

這撤的有點(diǎn)遠(yuǎn)，再舉個(gè)例子：一個(gè)債市的新聞?dòng)锌赡茉斐珊竺娴墓墒斜q，由于你也關(guān)注債市，了解當(dāng)中的邏輯，你比只關(guān)注股市的人擁有更高的概率在股市暴漲之前做出反應(yīng)。只關(guān)注股市的人在股市第一個(gè)信號(hào)出來(lái)后還要等股市的第二個(gè)信號(hào)來(lái)進(jìn)行確認(rèn)，這當(dāng)中可能還會(huì)有很長(zhǎng)一段時(shí)間差，而兩個(gè)市場(chǎng)都關(guān)注的人可能在股市第一個(gè)信號(hào)出來(lái)就已經(jīng)很確信進(jìn)去做多了，因?yàn)樗袀械姆e累，這樣其實(shí)會(huì)擁有更多的心理優(yōu)勢(shì)：先知先覺(jué)，不用等到后面一起哄搶籌碼。各位別忘這場(chǎng)摸大象下注的游戲也是有搶答時(shí)間的，過(guò)了可能就沒(méi)有了！

那推演又是怎么回事呢？當(dāng)我們積累到一定程度后，就會(huì)開(kāi)始形成對(duì)趨勢(shì)發(fā)展的一個(gè)相對(duì)完整和全面的路徑，就像多米諾骨牌一樣，第一個(gè)牌倒下后我們就可以知道后面一系列即將倒下的骨牌是什么？這其實(shí)不能叫做預(yù)測(cè)了，它更多是推演。這就好像一個(gè)人長(zhǎng)期睡不好，我們知道他身體一定出問(wèn)題，我們平常的研究就放在如何從各方面的信息中綜合判斷出這個(gè)人長(zhǎng)期睡不好！注意哦，單方面的信息可能不一定準(zhǔn)，但多個(gè)維度交叉驗(yàn)證，就好像摸到大象的不同部位一樣，長(zhǎng)期 這樣訓(xùn)練威力驚人！往往最符合未來(lái)發(fā)生的客觀事實(shí)。

那現(xiàn)實(shí)中哪個(gè)人物是類似于“等新聞”的那種狀態(tài)？達(dá)利歐、索羅斯之類！達(dá)利歐講的比較多，他的債務(wù)框架講的非常好！我們講下索羅斯！他最有名的是1992年做空英鎊，這一事件也被稱為“黑色星期三”。在這次事件中，索羅斯通過(guò)大量做空英鎊，最終導(dǎo)致英國(guó)政府在一天內(nèi)幾乎完全崩潰，英國(guó)被迫退出歐洲匯率機(jī)制（ERM），英鎊對(duì)德國(guó)馬克的匯率暴跌。據(jù)稱，索羅斯在這次交易中賺取了大約10億美元。索羅斯最初的推演邏輯是什么？有以下一些回顧要點(diǎn)：
1. 固定匯率制度：ERM是1979年創(chuàng)立的，旨在限制歐盟成員國(guó)貨幣的匯率波動(dòng)。該機(jī)制為成員國(guó)貨幣設(shè)定了固定的中心匯率，并允許匯率在中心匯率上下一定的幅度內(nèi)波動(dòng)。

2. 英鎊的加入：英國(guó)于1990年10月加入ERM，當(dāng)時(shí)為了滿足加入條件，英鎊的匯率被設(shè)定在一個(gè)相對(duì)較高的水平，這可能是由于英國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況和政治壓力，需要顯示其貨幣與歐洲其他主要貨幣如德國(guó)馬克相比較具有競(jìng)爭(zhēng)力。

3. 經(jīng)濟(jì)基本面差異：當(dāng)時(shí)英國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況并不像德國(guó)那樣強(qiáng)勁。德國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，出口強(qiáng)勁，而英國(guó)則面臨著經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，如高失業(yè)率和生產(chǎn)率增長(zhǎng)緩慢。
4. 高估的風(fēng)險(xiǎn)：由于ERM的限制，英鎊被迫保持在一個(gè)與德國(guó)馬克固定的匯率比率，這導(dǎo)致英鎊被高估。英國(guó)為了維持這一匯率，不得不維持高利率，但這對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了壓力。

5. 政策限制：ERM要求成員國(guó)干預(yù)匯市以維持匯率在規(guī)定范圍內(nèi)，但英國(guó)央行的干預(yù)能力受到限制，因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備有限，而且高利率政策不可持續(xù)等等。

在以上狙擊英鎊的案例中，索羅斯事先通過(guò)分析英國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況、利率政策、以及歐洲匯率機(jī)制（ERM）的限制等一系列功課來(lái)做出投資決策，相關(guān)報(bào)道提到索大鱷一直在看英國(guó)央行的相關(guān)新聞，甚至當(dāng)時(shí)英國(guó)央行的掌門人發(fā)言中的微表情他都關(guān)注，這就是一種“等新聞”狀態(tài)，他已經(jīng)對(duì)整個(gè)多米洛骨牌路徑了然于胸，就等信號(hào)（新聞）到來(lái)。

歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，但它會(huì)重復(fù)。在這些重復(fù)的過(guò)程中，一定有些系統(tǒng)性的范式保留下，就像公式推導(dǎo)中簡(jiǎn)化而來(lái)的一些基本組成公式（類似于資產(chǎn)如何定價(jià)），我們把它們總結(jié)出來(lái)，不斷用于新的推演過(guò)程，這樣滾動(dòng)式驗(yàn)證我們會(huì)越來(lái)越來(lái)有經(jīng)驗(yàn)，以致于預(yù)測(cè)成為了一種推演。那我們應(yīng)該要怎么做呢？多看下框架性的好書(shū)，然后平時(shí)有意識(shí)去建立自己的新聞庫(kù)，方便隨時(shí)回溯過(guò)去的新聞。
最后強(qiáng)調(diào)一下：這是本號(hào)的一種理想，可以說(shuō)窮極一生未能達(dá)到萬(wàn)一，我們只是說(shuō)說(shuō)而已，大家千萬(wàn)不要高估本號(hào)少得可憐的水平。

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