六期D16：經(jīng)營安全邊際率

一、概念

前幾天，我們學習了一家公司“盈利能力”的第一、第二個指標，分別是“毛利率”和“營業(yè)利潤率”，由此也引出了“營業(yè)費用率”的概念。

在此基礎上，今天我們繼續(xù)學習下一個指標“經(jīng)營安全邊際率”。

經(jīng)營安全邊際率指的是營業(yè)利潤率占毛利率的比例。

它反應了公司是否具備長期穩(wěn)定的獲利能力，同時也判斷出公司對抗市場波動的空間有多少，因此該指標越高越好！

如果一家公司的安全邊際率能達到70%，碰到市場不景氣，公司的毛利率只要不下降超過70%，則公司仍可以小賺，或者是不賺不賠的狀態(tài)。

但是如果一家公司安全邊際率只有10%，相當于，只要公司毛利下降超過10%，這個公司做的事情就不是一門好生意，即將開始虧錢。。。安全空間非常小。

二、公式及計算

經(jīng)營安全邊際=營業(yè)利潤率/毛利率

三、判斷指標

根據(jù)MJ老師經(jīng)驗總結：經(jīng)營安全邊際率>60%，則代表這家公司有較寬裕的獲利空間，即使面臨突如其來的市場波動，也將比其他競爭對手具有較高的抵抗能力。

四、護城河

“經(jīng)營安全邊際率”我們也可以理解成一家公司的護城河，簡單來說就是相對于其他公司所擁有的競爭優(yōu)勢。

商業(yè)護城河大致可以分為4種：分別是1、無形資產(chǎn)（如品牌、專利等）；2、高轉(zhuǎn)換成本（比如銀行卡、手機號碼等）；3、網(wǎng)絡效應（比如微信，用微信聯(lián)系的人越多，則會有更多的人加入微信，這個護城河通常只有提供信息服務的公司具有，一般產(chǎn)品類企業(yè)不具有此效應。）；4、低生產(chǎn)成本（比如沃爾瑪，從采購、運輸、存貨管理、包裝等成本都非常低，其他超市要模仿不太容易哦）。

有些競爭優(yōu)勢不一定是真正的護城河，比如優(yōu)秀的管理層、火爆的產(chǎn)品或者很高的市場占有率，因為這些優(yōu)勢有可能轉(zhuǎn)瞬即逝，比如管理團隊的離開、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品被模仿或超越、高市場占有率卻不擁有定價權等。

真正的護城河是這家公司有提價（漲價）的能力

我們投資的時候，要從財報中去尋找更多這種類型的公司，即“經(jīng)營安全邊際率高、手上現(xiàn)金充足！”