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香港的保險計劃90%性質(zhì)是分紅險，除開我們熟知的消費型險種比如醫(yī)療險、定期壽險、意外險等還有3—6年定存的保證型短期儲蓄險，其他保單通通帶有分紅部分。
客戶常常會投入較多資金的保單就是長期分紅型儲蓄險（這里也包括提供高額人壽保障杠桿的壽險，也有儲蓄功能，統(tǒng)稱為終身壽險）。
正如咱們每年都會看到的大單，明星們網(wǎng)紅大咖們不是買保記就是買友記，反正基本也就選擇某一家公司。（當(dāng)身邊只有某一個代理人的時候，真的會以為某家的產(chǎn)品就是最好的，但是最好在哪里并不清楚？）
比如100萬港幣都給某家。。。
2 million 都給某家。。。
40萬刀都給某家。。。
如果您有100萬美金可投于長期型保單做投資和資產(chǎn)配置，為了養(yǎng)老規(guī)劃或者財富傳承等用途，您會愿意把這筆錢只放在一家公司嗎？
10萬美金我都不愿意，更別說100萬。
首先要明白，分紅保單是保險公司把保費收集起來幫客戶做投資，大家共享收益，共擔(dān)風(fēng)險。保費投入到信用評級極其良好的再保險資產(chǎn)給予保證收益后，剩余本金部分會匯集到保險公司的專屬分紅業(yè)務(wù)基金里做分散投資。
所以，分紅保單的收益所得分為兩個部分——保證回報和非保證紅利。非保證部分并不是保險公司欠客戶的“債”，客戶不是債權(quán)人，要求保險公司按月/按年固定付息。保險公司更類似于一個混合型基金的管理人，保費是要拿來做投資的，但這個基金是保本的，然后通過長期積極主動管理、持有足夠分散的資產(chǎn)類別來獲得穩(wěn)健回報。
哪家公司最能賺錢？這其實就是在PK投資實力和管理能力。
如果在投資過程中遇到某些不利因素呢？那保單上面的非保證利益正是保單持有人和保險公司之間進(jìn)行“可能性損失共擔(dān)”的一種調(diào)和。正所謂形成一種“雙贏”的局面，有了分紅，保險公司可以避免承擔(dān)過多的損失，但也不會賺取過多的利潤。保險公司在為客戶賺錢，也是在為自己謀取利潤。
而可能影響非保證紅利派發(fā)的因素包括，利差影響——來源于投資資產(chǎn)的實際利潤和虧損，外在市場風(fēng)險因素，貨幣政策變化等；死差影響——來源于保險公司歷年在身故賠償或其他保障權(quán)益方面衍生的成本；費差影響——來源于管理保單的費用，各種行政開支和銷售酬金等支出；退保差影響——保單退保率，不管是部分退?；蛉客吮Ｒ埠糜锌赡苡绊懲M別其他保單的紅利。
對于我們目前最關(guān)注的儲蓄型終身壽險而言，“利差”?即保單實際的投資回報和預(yù)期之間的差額，是影響保險公司分紅最重要的因素。
所以分紅保單的固有特質(zhì)決定了從一開始就不可能有100%承諾全部保證的收益，那如何簡單天真地去相信某一家公司就可以完美辦到？
我一直都說，沒有哪家保險公司可以獨占鰲頭，正如沒有哪一家保險公司的分紅產(chǎn)品可以天下無敵，舉世無雙。除非某保單的功能性和保證收益獨一無二，唯獨符合您的迫切需要及所有期待。
當(dāng)然，大部分客戶最喜歡看的還是收益，預(yù)期收益高，那就更吸引人。關(guān)鍵連保險公司自己都無法預(yù)見未來的事情，怎么可能把計劃書的數(shù)字就當(dāng)做百分之百承諾。正如沒有人能僅僅通過模擬系統(tǒng)準(zhǔn)確測出蘋果或者騰訊的股票在某一年是多少價位吧？
保險公司各自的死差影響、退保差影響，費差影響都不一致，更何況關(guān)乎最重要的投資利益，各公司的投資團(tuán)隊不一樣，投資行為和風(fēng)格也不盡相同。
即使每個保司的投資精英團(tuán)隊都有一樣的，60%的碩士，20%的博士比例，40%考取了CFA，也不代表他們的能力是一樣的，投資結(jié)果更不可能一樣。
即使A公司的某張分紅保單做了長期均衡占比40%—60%的權(quán)益類資產(chǎn)投資，B公司也投資了一樣的比例，他們給出的收益也當(dāng)然完全不一樣。一個會低些，一個會高些；保守數(shù)據(jù)，樂觀數(shù)據(jù)和悲觀數(shù)據(jù)都不一樣。
（這個可以看計劃書上各公司預(yù)計上調(diào)和下調(diào)的波幅，有的公司是1.5個點，有的公司1.8個點，有的公司2.5個點），但這并不代表預(yù)期收益低的投資能力就差，只能說對自身和未來的測評更加保守。所以，您要怎么選？
即使幾個保險公司都有投資北美和亞太地區(qū)的股市，他們能為客戶爭取到的回報也當(dāng)然不一樣。很簡單，就像不可能都去買某某銀行或者某某公司的股票，也不會步履一致地持有同樣時間和同樣的比例。又比如對于地產(chǎn)或者長短期債券項目投資，大家當(dāng)然各自有辦法和不盡相同的眼光。
即使A和B分紅計劃的周年紅利孳息率都為4%，但最終可能B的累積周年紅利部分會比A多不少。因為每年紅利的發(fā)放額是孳息的“源頭”，它是通過真實項目的投資得來的，正如每個公司購買的標(biāo)的都不一樣，怎么可能有同樣的回報？每年定期拿到手的紅利越多，累積的也就越豐厚。
即使看某某上市保險公司年報，看它的收入水平，看內(nèi)含價值，看新增業(yè)務(wù)價值，看自由盈余，看投資利得，也不代表數(shù)字最好看的某家就是能給你最棒的投資收益，或者是最適合你的計劃。
年報只是某一年的，每年都在發(fā)生變化；但你要決定投保的儲蓄分紅計劃是要長期拿終身的，或者至少持有15年，20年，30年。而且年報統(tǒng)計的總數(shù)據(jù)也根本反映不到某一只分紅計劃的實際投資利得。
分散投保才能以“不變應(yīng)萬變”。好公司不是只有一家，就好像買手機，您會因為某一個功能特性買Apple，因為另一個優(yōu)勢再買一款華為。只要有充足的資金，您就可以同時擁有來自不同廠家的三臺高端手機，何樂而不為呢，還可以享受不同的商品應(yīng)用和服務(wù)價值。
我們當(dāng)然要理解分紅保險的好處，所以才能正視分散投保的意義。
分紅保險最早出現(xiàn)在十八世紀(jì)的英國，當(dāng)時是為了抵御通貨膨脹和利率波動風(fēng)險而設(shè)計推出，運用的分紅方式為增額分紅（英式分紅）：1776年，英國公平保險公司進(jìn)行決算時，發(fā)現(xiàn)公司實際盈利比預(yù)期的公司的盈利多出許多，于是將已收保費的10%還給保單所有人。（客戶們可以多拿到錢或者少交保費，您說開不開心？）
說得通俗一點，保單在設(shè)計之初都有一個預(yù)定利率，但是市場環(huán)境在改變，這個變動風(fēng)險就是保單預(yù)定利率以外的變動風(fēng)險：例如，在我國90年代的高利率時代，保單預(yù)定利率一般在8%左右，而那個時候的銀行存款甚至可以達(dá)到10%—12%的高利率。如果保險公司要按照8%的利率給到投保人回報，那自己管理資產(chǎn)的投資收益率就得長期高于這個。
但事實上，后來央行連續(xù)數(shù)次下調(diào)定期存款利率，而如果保險公司要終身給付客戶8%的收益，但實際自身的投資收益率卻一直在下降，比如到了5%的水平，那么保險公司自己就要貼補這個差額，對他們來說當(dāng)然是非常不利的。而假定后來的投資純收益率節(jié)節(jié)攀升到10%及以上呢，還是給客戶8%的回報，對客戶又是很不利的。
所以為了應(yīng)付這個問題,，分紅險的概念就是保險公司和客戶之間利益的一種平衡，也是為了對抗未來不同時期的市場收益風(fēng)險。
但現(xiàn)在內(nèi)地市場是什么情況？
2019年的10月份，各類預(yù)定利率4.025%的年金險在朋友圈賣瘋了，接著就有了11月份的銀保監(jiān)會召開風(fēng)險提示約談會。代理人們都宣傳過的內(nèi)地收益最高，現(xiàn)價最高的年金險產(chǎn)品必須要很快下架，還沒上架的產(chǎn)品就不再上了。于是，11—12月份又是一波拼命呼喊的停售潮。
4.025%的預(yù)定利率，其實算出來終身的平均真實回報率也就3.8%—3.9%左右。不管您覺得低還是高都買不到了，長期年金險的最高預(yù)定利率被銀保監(jiān)會下調(diào)到3.5%。那如果保險公司實際拿到的長期平均年化回報為6%呢、7%呢，或8%呢，公司自己就偷著樂吧，對客戶來說當(dāng)然不好。
如果內(nèi)地保險的預(yù)定利率持續(xù)降低，那么分紅型保單的設(shè)計一定是出路之一。在美國約有80％的保單具有分紅性質(zhì)，在德國分紅險占該國壽險市場85％，而在香港高達(dá)90％。
但是一直以來，內(nèi)地的分紅保險都做得不好，鮮有人關(guān)注是什么原因？除了自身現(xiàn)代保險業(yè)的發(fā)展時間還太短而導(dǎo)致各方面經(jīng)驗不足，最關(guān)鍵還是監(jiān)管的設(shè)限，投資的設(shè)限。
1、?內(nèi)地保險資金被規(guī)定只能投資較小比例的以股票為代表的權(quán)益資產(chǎn)，投資種類比起在海外的選擇還是較單一；?2、人民幣保單沒法讓資金合理出境進(jìn)行全球投資分散風(fēng)險，而A股的羊群效應(yīng)明顯（換手率和波動率太大），機構(gòu)投資堅持長期價值投資有一定困難，短線操作根本不適合險企的大額資金（最關(guān)鍵還是無法分散風(fēng)險）；?3、人民幣還未國際化，無法進(jìn)行貨幣對沖，或者使用多類衍生工具分散風(fēng)險/提高收益。
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全球大部分央行目前都在一定范圍內(nèi)降準(zhǔn)降息，可是權(quán)益類資產(chǎn)的收益并沒有因此而不再提升。
請體會一句話：“ 經(jīng)濟(jì)增長的基本動力總會讓股票重新回到其長期趨勢上來。在過去的兩個世紀(jì)中，盡管政治、經(jīng)濟(jì)與社會的變化如此激烈，股票平均收益率仍能保持一定的穩(wěn)定性，其原因也正在于此吧?！?/p>
全球聞名的耶魯大學(xué)基金在過去30多年獲得了平均年化13%左右的回報，咱們暫不提該基金作為機構(gòu)投資者擁有的獨特資源和另類交易手法。就依據(jù)首席投資官斯文森在《個人投資的創(chuàng)新方法》一書中建議美國個人投資者的資產(chǎn)配置為：美股30%；其他發(fā)達(dá)國家股票15%?；房地產(chǎn)信托投資基金:20% ;?美國長期債券15%?；美國通脹聯(lián)結(jié)債券15% ;?新興市場股票5%（新興市場包含中國）
雖然這是針對美國投資者的建議，但您可以發(fā)現(xiàn)：1，建議以股票類資產(chǎn)為首的權(quán)益類投資就占了70%；2，建議不能只盯著美國市場，還要海外投資（包括其他發(fā)達(dá)國家還有新興市場國家的資產(chǎn)配置）
雖然這個不適用于絕大部分中國個人投資者，但對于想要提高保單長期收益的持有人來說，通過提高權(quán)益類資產(chǎn)占比和多范圍、多區(qū)域的分散投資（不管是分散幣種，還是資產(chǎn)類別），的確有很直接明顯的幫助。
而且，同時做分散投資組合，這靠一個人的力量很難辦到，辦好的。畢竟，保險公司有專門的債券投資團(tuán)隊，股票投資團(tuán)隊，地產(chǎn)投資團(tuán)隊，另類投資團(tuán)隊，各司其職，分工協(xié)作，真沒那么簡單。
所以我們?yōu)槭裁纯梢岳瞄L期分紅型儲蓄險為資產(chǎn)配置提供更多的機會？
作為可以保本的資產(chǎn)，它是普通人可以利用成熟機構(gòu)投資者的投資管理水平來獲取更高長期收益的資產(chǎn)配置工具。咱們普通人需要做的，是放下一些小聰明，耐心等待，通過時間來換取更多的價值，而不是輕易地浪費掉本金。
即使香港分紅保險的收益已經(jīng)普遍高于內(nèi)地傳統(tǒng)的保證型年金險，但產(chǎn)品簡冊上，保司仍然要提醒客戶：“因通脹關(guān)系，未來生活成本可能更高。因此，目前計劃的保障或許未能滿足您未來的需要”。這讓內(nèi)地那些終身不到4%年化收益的儲蓄險情何以堪？
關(guān)于通脹的理解，您還可以看下這篇文章：
當(dāng)我們堅持不動保單資金20年、30年，希望拿到更豐厚的復(fù)利回報，那是不是該想一想，既然犧牲了那么多時間，是不是該做一個收益更高一點的組合？而不是把資金通過保單大部分投向了所謂保本保息的債券型資產(chǎn)？
但是，
固定的收益并不等于固定的購買力啊。
回顧這篇文章：《股市長線法寶》讀后感及對美元儲蓄分紅保單的看法
有客戶會問，分散投保就能增加投資收益嗎？
那我會回答：請問您覺得這份保險計劃的收益高，是因為這家公司給了您百分百承諾能保證終身實現(xiàn)？？？
如果A計劃的預(yù)期收益比B和C都高一點，但A的長期實現(xiàn)率平均為80%，B計劃是90%, C為96%，那你只買A難道不覺得很虧？
那您怎么知道自己買的計劃在未來最后被證明是A、還是B、還是C?？
買分紅保險就類似于挑選基金，尤其是預(yù)期收益越高，越要注意，越是如此。對于保險公司來說，大家的盈利方式都差不多，但最后的成果當(dāng)然會有差別。既然分紅保險是“利益共享，風(fēng)險共擔(dān)”，我們有選擇的權(quán)利，為什么只共享一家保險公司的利益，卻可能要承擔(dān)更加集中的風(fēng)險？
過往的分紅實現(xiàn)率只能代表保險公司的一部分實力，這是過去的一種證明，不代表未來。而未來的投資實力和成果，連保險公司自己的精算師和投資團(tuán)隊都無法精準(zhǔn)預(yù)測。
保險公司是經(jīng)營風(fēng)險的，但是風(fēng)險很難量化。未來可能會遇到的復(fù)雜環(huán)境和多變情況也就是保險公司和客戶們都需要共同承擔(dān)的風(fēng)險。不論強大的精算師們用了多少的數(shù)據(jù)模型或者預(yù)估數(shù)據(jù)來反復(fù)測算才設(shè)計出產(chǎn)品，但可能還是有一些不利于保險公司的“肥尾事件”，或者“黑天鵝事件”， 可以看作是不可控的未知風(fēng)險，比如突如其來的利差損。
這時，保險公司之前多收的保費還有多拿到的投資利潤就可以用于平滑保險公司的投資和經(jīng)營風(fēng)險。但關(guān)鍵是否每一次都能這樣完美地“平滑收益”（也叫做緩和調(diào)整），那每個保險公司各自的實際情況又不一樣了。
以我的經(jīng)驗和意識來說，我不想只在一家公司那里等待驚喜。我也不相信誰能獨占鰲頭。
選擇權(quán)在我們手里，面對同樣的保險公司巨頭難分勝負(fù)，雖然不至于嚴(yán)重到“一榮俱榮，一損俱損”，但對于我們個人的利益來說，分散購買分紅險就是分散投資，是最簡單最安全，也是最實惠的辦法。
就這樣講，各資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)越低，則該資產(chǎn)對投資組合的分散風(fēng)險效果就越好。首先，分紅保險資金已經(jīng)通過不同地區(qū)的不同資產(chǎn)做了分散（試想亞太區(qū)的地產(chǎn)項目和美國的股市表現(xiàn)相關(guān)性是很弱的）；
再分散投保不同保司的產(chǎn)品，因為各大保司之間的管理團(tuán)隊各自獨立，互不干涉和影響，而是在相互競爭，這也是在分散風(fēng)險。
當(dāng)落實到具體如何選擇分紅計劃的時候，就要結(jié)合個人的風(fēng)險偏好和對未來規(guī)劃的具體想法來分析了。
比如，想什么時候提取資金，是否想過一次性退保拿走所有現(xiàn)金價值；是為孩子的教育金做打算還是自己的養(yǎng)老金，還是要同時規(guī)劃？有財富傳承的目標(biāo)嗎？再來，能接受最多股票類權(quán)益類資產(chǎn)投資的占比是多少？平時自己的投資風(fēng)格是怎樣的？等等。
就看在香港保費收入排名前20的保險公司的數(shù)只產(chǎn)品，平均分紅實現(xiàn)率都在80%及以上，每家公司我都可以給您說出兩三只他們主打的，所以不用擔(dān)心，請告訴我您的真實需求。（您要保險企業(yè)世界前50強，還是純粹外資的，中資的，還是百年老企業(yè)，tell me )
