“只此一生何必從眾”
第一章 公司理財(cái)導(dǎo)論
1.公司理財(cái)研究的三個(gè)問(wèn)題
資本預(yù)算：花錢(qián)
資本結(jié)構(gòu)：籌資
營(yíng)運(yùn)資本管理：凈營(yíng)運(yùn)資本-流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差
2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：增加股票的價(jià)值，增加所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值
3.公司制優(yōu)勢(shì)：籌集資金、所有權(quán)轉(zhuǎn)移? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 最大劣勢(shì)：雙重征稅
4.代理問(wèn)題：股東 管理層
課后題：
1.代理問(wèn)題
答：股東擁有公司，股東選出董事會(huì)，董事會(huì)選擇高管。代理關(guān)系為所有者和管理層的目標(biāo)不一致性，出現(xiàn)管理層損害所有者利益。
2.非營(yíng)利企業(yè)的目標(biāo)
答：社會(huì)價(jià)值最大化
參考答案：成本最小化
3.公司目標(biāo)
答：這句話忽視了股票價(jià)值是未來(lái)價(jià)值的折現(xiàn)，關(guān)注現(xiàn)在股票，就是關(guān)注長(zhǎng)期利潤(rùn)。
4.道德規(guī)范和公司目標(biāo)
為實(shí)現(xiàn)股票價(jià)值最大化必須避免不道德和非法行為，因?yàn)檫@將影響公司長(zhǎng)期發(fā)展和經(jīng)營(yíng)，損害公司利益。
公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的過(guò)程會(huì)提供就業(yè)，提供產(chǎn)品和服務(wù)，有利于社會(huì)發(fā)展，如果損害公眾利益，將無(wú)法長(zhǎng)期存續(xù)。
5.跨國(guó)公司目標(biāo)
答：在國(guó)外和保持一致，跨國(guó)公司建立初衷也在擴(kuò)大市場(chǎng)等促進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。
6.代理問(wèn)題
答：具體情況分析。
分清楚是惡意收購(gòu)還是合作共贏，以防管理層出于個(gè)人原因損害公司利益。
7.代理問(wèn)題和公司所有權(quán)
答：看具體情況，一般來(lái)說(shuō)代理問(wèn)題沒(méi)有美國(guó)嚴(yán)重，因?yàn)殂y行等大型股東，在監(jiān)督管理公司和信息獲取上優(yōu)于個(gè)人投資者，減少代理問(wèn)題。
8.代理問(wèn)題
答：減少代理問(wèn)題，同時(shí)干預(yù)公司發(fā)展。
9.高管薪酬
答高層管理人員對(duì)公司發(fā)展至關(guān)重要作用，同時(shí)股票激勵(lì)擴(kuò)大收入來(lái)源，有一定存在空間。
10.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)
答：因?yàn)楝F(xiàn)在公司股票價(jià)格包含未來(lái)的預(yù)期。
-道德問(wèn)題：非法行為的最佳水平，明確包含在股票估值的框架內(nèi)，二是非法現(xiàn)象最好通過(guò)政治程序處理。
-最大化當(dāng)前股票價(jià)格與最大化未來(lái)股票價(jià)格是一樣的，因?yàn)楣善眱r(jià)格取決于公司未來(lái)現(xiàn)金流。
-大股東更多，代理問(wèn)題更少，更可能達(dá)成共識(shí)。
第二章 會(huì)計(jì)報(bào)表與現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流量
OCF
課后題
1.流動(dòng)性
是的，所有資產(chǎn)可以折價(jià)在市場(chǎng)上出售
2.會(huì)計(jì)與現(xiàn)金流量
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，運(yùn)營(yíng)資金情況
3.現(xiàn)金流量
財(cái)務(wù)：當(dāng)前
會(huì)計(jì)：記賬
4.賬面價(jià)值
市場(chǎng)價(jià)值上不可能發(fā)生，破產(chǎn)
第三章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析與長(zhǎng)期計(jì)劃
1.時(shí)間：過(guò)往對(duì)比，發(fā)展?fàn)顩r，和同類(lèi)型公司對(duì)比，行業(yè)情況
流動(dòng)性、周轉(zhuǎn)率等
2.具體問(wèn)題具體分析
3.銷(xiāo)售是公司盈利的基礎(chǔ)，各項(xiàng)指標(biāo)的因變量
4.銷(xiāo)售增長(zhǎng)不代表利潤(rùn)增加，薄利多銷(xiāo)
5.可持續(xù)增長(zhǎng)率很高
6.比例百分比分析，現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)需要的
7.所需要外部融資過(guò)多
8.ROE
9.資產(chǎn)密集型
10.否，運(yùn)營(yíng)問(wèn)題
11.應(yīng)收帳款
12.財(cái)務(wù)狀況不好
13.銷(xiāo)售額的預(yù)估錯(cuò)誤，未及時(shí)做出改變
14.提前付款
